2014年，一本名為《美元陷阱：美元如何套牢全球金融市場(chǎng)》(TheDollarTrap）的巨著風(fēng)靡全球。今年，它的中文譯本也將以《即將爆發(fā)的貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)》的名稱再度問(wèn)世。

此書(shū)的作者正是IMF(國(guó)際貨幣基金組織)駐中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、現(xiàn)任康奈爾大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授普拉薩德(EswarPrasad)。他近期在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》獨(dú)家專訪時(shí)依然堅(jiān)持他此前在書(shū)中的觀點(diǎn)，“美元的霸主地位在中期不會(huì)被撼動(dòng)。這和其背后強(qiáng)大的金融、政治和法制制度所打造的全球信任有關(guān)?！?/p>

當(dāng)然，他也樂(lè)觀地表示，“只要中國(guó)繼續(xù)推進(jìn)此前承諾的市場(chǎng)化改革，我認(rèn)為IMF今年很可能將人民幣納入SDR（特別提款權(quán)）?！蓖瑫r(shí)他也強(qiáng)調(diào)，如果股市波動(dòng)所帶來(lái)的教訓(xùn)是“推遲市場(chǎng)化改革”，這可能適得其反。中國(guó)只有深化改革，才能減少金融市場(chǎng)的異常波動(dòng)。

美元霸主地位難撼

這波強(qiáng)勢(shì)的美元并非完全是因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)，外部因素也使得強(qiáng)者愈強(qiáng)。

“由于世界其他兩大主要央行——?dú)W洲央行和日本央行都在更為激進(jìn)地推動(dòng)量化寬松(QE)，因此歐元、日元走勢(shì)越發(fā)與美元分化，加之美國(guó)經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)，美元將在未來(lái)很長(zhǎng)時(shí)期保持強(qiáng)勢(shì)。如果其他經(jīng)濟(jì)體仍然依靠寬松的貨幣政策來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，而不是實(shí)行結(jié)構(gòu)性改革來(lái)改善其生產(chǎn)率和競(jìng)爭(zhēng)力，這將進(jìn)一步推高美元?！逼绽_德對(duì)本報(bào)記者表示。

當(dāng)然，隨著人民幣成為全球第五大支付貨幣，以及亞太地區(qū)首位支付貨幣，現(xiàn)在來(lái)看，人民幣中期是否有望挑戰(zhàn)美元的霸主地位?

普拉薩德給出的答案也與此前一致——美元的霸主地位不會(huì)被撼動(dòng)。美國(guó)擁有全球最具有深度的金融市場(chǎng)、最強(qiáng)大的央行系統(tǒng)以及法律框架，這都強(qiáng)化了全球投資者對(duì)美國(guó)和美元的信心。盡管當(dāng)年的“債務(wù)上限”(debt-ceiling)危機(jī)曾讓這一信心遭到挫敗，但世界似乎并找不到其他替代物，尤其是全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩之時(shí)。更諷刺的是，這種動(dòng)蕩往往源于美國(guó)。

“我絕對(duì)相信人民幣將在5~10年內(nèi)成為更為重要的儲(chǔ)備貨幣，但我不認(rèn)為美元的霸主地位將受到挑戰(zhàn)。國(guó)外央行將人民幣視為有益的多元化儲(chǔ)備，且渴望與全球增長(zhǎng)最為強(qiáng)勁的中國(guó)成為合作伙伴。但是如果沒(méi)有強(qiáng)大的法制改革，中國(guó)資產(chǎn)便無(wú)法扮演‘避風(fēng)港’的角色。”

他之所以將美元的霸主地位稱為“美元陷阱”，正是因?yàn)槿虼罅康耐鈬?guó)金融資產(chǎn)均以美元形式存在，包括天量的美國(guó)政府債券。沒(méi)有任何一個(gè)國(guó)家可以承受美元主導(dǎo)地位的垮臺(tái)，因?yàn)闆](méi)有任何一種資產(chǎn)能夠像美元資產(chǎn)那樣一方面提供避險(xiǎn)功能，同時(shí)資產(chǎn)池足夠大到可以容納全球投資者的天量投資。

普拉薩德更是一反主流觀點(diǎn)，認(rèn)為金融危機(jī)其實(shí)強(qiáng)化了美元在國(guó)際貨幣體系中的主導(dǎo)地位：其他幣種資產(chǎn)避險(xiǎn)功能遠(yuǎn)不及美元，美國(guó)成為提供避險(xiǎn)資產(chǎn)的唯一國(guó)家;而在新興市場(chǎng)面臨資金回流發(fā)達(dá)國(guó)家之際，為穩(wěn)定本國(guó)金融體系，不得不加速積累外匯儲(chǔ)備，以降低跨境資金回流帶來(lái)的金融動(dòng)蕩;而金融監(jiān)管改革也要求金融體系內(nèi)市場(chǎng)主體增加對(duì)安全資產(chǎn)的配置，因?yàn)殂y行需要流動(dòng)性更強(qiáng)的資產(chǎn)來(lái)滿足資金流動(dòng)的需求。

至于IMF特別提款權(quán)，普拉薩德認(rèn)為，IMF或許可以發(fā)行此類貨幣，風(fēng)險(xiǎn)落到了IMF頭上。但誰(shuí)來(lái)承擔(dān)損失，損失又如何分配?這需要有類似財(cái)政部或是央行的機(jī)構(gòu)在背后支持。

人民幣有望年內(nèi)加入SDR

除了對(duì)美元的獨(dú)特觀點(diǎn)，作為前IMF中國(guó)部主任，普拉薩德對(duì)于SDR也頗具發(fā)言權(quán)。當(dāng)前，IMF正在仔細(xì)檢視SDR一籃子貨幣構(gòu)成，人民幣能否在今年被納入SDR也頗受關(guān)注。

“只要中國(guó)繼續(xù)推進(jìn)此前所承諾的改革(利率市場(chǎng)化、減少外匯市場(chǎng)干預(yù)、逐步開(kāi)放資本賬戶)，我認(rèn)為IMF今年很可能將人民幣納入SDR。”

當(dāng)然，近期不乏觀點(diǎn)指出，此前的股市波動(dòng)或?qū)⒆屩袊?guó)在市場(chǎng)化改革方面更為謹(jǐn)慎。對(duì)此，普拉薩德的態(tài)度十分明確——“如果股市波動(dòng)所帶來(lái)的教訓(xùn)是‘推遲市場(chǎng)化改革’，這可能適得其反。其實(shí)，股市波動(dòng)的背后所呼吁的就是一套更廣泛的改革，包括改善公司治理結(jié)構(gòu)和會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)透明度，這些都能減少金融市場(chǎng)波動(dòng)性。”

在他看來(lái)，中國(guó)的主要挑戰(zhàn)是要建立一套更完善、深入的金融市場(chǎng)，促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)平衡發(fā)展。其中，三項(xiàng)市場(chǎng)化改革尤為關(guān)鍵——全面利率市場(chǎng)化(存款利率上限有望在今年放開(kāi))，更靈活、市場(chǎng)化的匯率以及更穩(wěn)定的監(jiān)管框架。這些改革將優(yōu)化中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，使之更平衡、更可持續(xù)。