瑞士央行半年虧掉7%GDP：究竟誰是“元兇”？

中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng)8月5日電（記者 涂恬）有著“全球最透明央行”美譽(yù)的瑞士央行本周公布了一份堪稱“驚悚”的2015年上半年業(yè)績(jī)報(bào)告。報(bào)告顯示，2015年前6個(gè)月，瑞士央行的各類投資收獲了創(chuàng)紀(jì)錄虧損，凈虧損額達(dá)501億瑞士法郎（CHF），相當(dāng)于瑞士GDP的7%。

在公開本次虧損數(shù)額的官方聲明中，瑞士央行解釋稱，虧損主要來源于兩方面，其中外匯儲(chǔ)備頭寸的損失達(dá)到472億瑞郎，黃金儲(chǔ)備貶值帶來的損失約為32億瑞郎。

瑞士央行還表示，由于該行的財(cái)務(wù)狀況很大程度上依賴黃金、外匯儲(chǔ)備以及資本市場(chǎng)狀況，因此業(yè)績(jī)劇烈波動(dòng)屬于正?，F(xiàn)象。如果要用短期數(shù)據(jù)給全年財(cái)務(wù)狀況下定論，恐怕依據(jù)不足。

但盡管這樣，瑞士央行的驚人虧損還是引發(fā)了廣泛的關(guān)注，業(yè)內(nèi)人士更是認(rèn)為，作為一家敢于定期公開投資業(yè)績(jī)與經(jīng)營(yíng)狀況的央行，瑞士央行的盈虧除了可以成為判斷瑞士國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的直接依據(jù)，更可以成為歐洲經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的一面鏡子，并折射出在歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)整體“狀態(tài)不佳”的背景下，瑞士央行這類歐洲小國(guó)經(jīng)濟(jì)“調(diào)控中心”的糾結(jié)與無奈。

投資虧掉7%GDP，匯率政策或是“元兇”

在造成瑞士央行驚人虧損的原因中，最值得注意的就是外匯儲(chǔ)備頭寸的472億瑞郎損失。針對(duì)該筆損失，瑞士央行也給出了詳細(xì)的說明，直言今年匯率政策的變動(dòng)正是虧損的主要原因。

瑞士央行表示，自2015年1月15日起，該行正式取消了歐元兌瑞郎1.20的最低匯率限制，并宣布該項(xiàng)決定立即生效，隨后瑞郎便開始一路升值，令所有貨幣領(lǐng)域的投資均蒙受了匯率變動(dòng)帶來的損失。2015年前半年，這部分的投資損失總額高達(dá)522億瑞郎。

既然取消最低匯率限制正是瑞士央行投資巨虧的重要原因，當(dāng)初它為何又要這么干呢？

根據(jù)瑞士央行的官方說明，之所以此前取消匯率下限，原因是瑞郎已不再被極度高估，且瑞士經(jīng)濟(jì)已具備應(yīng)對(duì)新形勢(shì)的能力。該行1月對(duì)外表態(tài)稱，近來主要貨幣區(qū)貨幣政策背離度顯著增長(zhǎng)，這一趨勢(shì)未來可能變得更為明顯；歐元對(duì)美元走低已導(dǎo)致瑞郎對(duì)美元貶值。因此認(rèn)為，執(zhí)行和維護(hù)歐元對(duì)瑞郎的最低匯率已沒有必要。

“取消匯率限制，實(shí)際上意味著和歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步脫鉤，瑞士央行希望借此把瑞郎和美元綁到一起。目前美元呈現(xiàn)一路飆升的態(tài)勢(shì)，相比之下，雖然歐洲一體化受挫，最近幾年復(fù)蘇也乏力，但總體上歐元還是穩(wěn)定的，過去瑞郎和歐元匯率固定的比重是比較合理的。放棄了和歐元掛鉤，從宏觀貨幣政策調(diào)控來看，是瑞士央行一個(gè)比較大的政策失誤?！痹诮邮苤袊?guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng)記者采訪時(shí)，歐洲問題專家、中國(guó)社科院歐洲研究所研究員趙俊杰這樣表示。

趙俊杰認(rèn)為，除了希望與歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)脫鉤之外，瑞士央行此前取消匯率下限的決定，實(shí)際上也和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前“問題重重”的形勢(shì)有關(guān)。尤其是希臘債務(wù)危機(jī)對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的沖擊非常大，許多歐元區(qū)國(guó)家都必須采取緊縮政策。這一點(diǎn)與美國(guó)不同，美國(guó)可以通過量化寬松來消化金融的虧空，但歐元區(qū)的實(shí)力沒有美國(guó)這么雄厚。不僅如此，歐元區(qū)貨幣政策雖然統(tǒng)一了，但財(cái)政政策沒有統(tǒng)一，這也是一大問題。總體來看，瑞郎是受到了歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的殃及。取消最低匯率限制也是瑞士央行在災(zāi)難深重的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，做出的一個(gè)誤判。

巨虧的瑞士央行該如何扭虧為盈

如果說瑞士央行的巨虧，是擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)受到歐元區(qū)拖累而做的誤判所致，那么，目前歐元區(qū)整體的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)又到底是怎么樣的？

趙俊杰表示，歐元區(qū)目前的宏觀經(jīng)濟(jì)總體上說是比較嚴(yán)峻的，主要存在幾大問題，一是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，最近這兩年包括德國(guó)法國(guó)這些主要經(jīng)濟(jì)體也不例外。相對(duì)來說只有北歐國(guó)家，例如瑞典芬蘭以及英國(guó)的情況相對(duì)好過一些，尤其是英國(guó)，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)比較好，包袱沒有德國(guó)法國(guó)這么重。從這個(gè)意義上來講，整個(gè)歐元區(qū)算是“幾家歡樂幾家愁”。

趙俊杰介紹稱，除了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力外，失業(yè)率居高不下目前也是歐元區(qū)面臨的一個(gè)大問題，尤其是“歐豬五國(guó)”（葡萄牙、意大利、愛爾蘭、希臘、西班牙）的失業(yè)率均保持兩位數(shù)，情況堪憂。不僅如此，許多歐元區(qū)國(guó)家還“債臺(tái)高筑”，相對(duì)的社會(huì)福利改革也遲遲不能得到推進(jìn)。

但趙俊杰也強(qiáng)調(diào)，雖然歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)“狀態(tài)不佳”，但并不是說就完全沒有希望。目前，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)可以說是處在轉(zhuǎn)折點(diǎn)上，已經(jīng)出臺(tái)的歐洲2020經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略就是一個(gè)轉(zhuǎn)型的機(jī)遇，未來歐元區(qū)將致力于推動(dòng)創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，向低碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，努力培養(yǎng)創(chuàng)新型人才，大力吸納地區(qū)內(nèi)的優(yōu)質(zhì)人力資源。

既然歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)并不能算是完全沒有希望，那么在這樣一個(gè)大背景下，作為瑞士經(jīng)濟(jì)“調(diào)控中心”的瑞士央行，又該如何在下半年努力實(shí)現(xiàn)扭虧為盈呢？

趙俊杰認(rèn)為，目前瑞士央行想要扭虧為盈，需要在三方面做出決斷，第一方面是需要和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)掛鉤，瑞士應(yīng)該意識(shí)到歐元區(qū)與自己是休戚與共，不應(yīng)該主動(dòng)拋離歐洲。第二個(gè)是需要與美元保持一定的距離。第三個(gè)則是需要思考瑞士經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)點(diǎn)到底在哪，如何發(fā)揮好傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)，打好“金融+鐘表制造業(yè)+旅游”三大產(chǎn)業(yè)的組合拳，而不是試圖讓瑞郎與歐元脫鉤，在不景氣的大環(huán)境下追求所謂的“獨(dú)善其身”。

（編輯：王璟）