繼主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后，越來(lái)越多的跡象顯示，像2014年那樣美國(guó)經(jīng)濟(jì)一枝獨(dú)秀、歐元區(qū)和日本增長(zhǎng)陷入坍塌的局面即將在2015年宣告終結(jié)。在世界銀行10日發(fā)布的《全球經(jīng)濟(jì)展望》中，歐元區(qū)和日本的增長(zhǎng)前景被顯著調(diào)高，美國(guó)增長(zhǎng)預(yù)期則被下調(diào)；主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)鴻溝未來(lái)將大幅收窄，這不僅意味著這些經(jīng)濟(jì)體原本分道揚(yáng)鑣的貨幣政策有望踏入同一軌道，也意味著資金流向?qū)l(fā)生微妙變化。

歐日追趕美國(guó) 增長(zhǎng)鴻溝收窄

在最新的《全球經(jīng)濟(jì)展望》中，世行預(yù)測(cè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)今明兩年分別增長(zhǎng)2.7％和2.8％，低于1月預(yù)測(cè)的3.2％和3％的預(yù)測(cè)值；預(yù)測(cè)歐元區(qū)和日本經(jīng)濟(jì)今年增幅分別為1.5％和1.1％，1月的預(yù)測(cè)值則分別為1.1％和1.2％。

經(jīng)過(guò)此番調(diào)整，歐元區(qū)、日本與美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)鴻溝大幅收窄。報(bào)告指出，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)維持在穩(wěn)定水平，歐元區(qū)和日本經(jīng)濟(jì)活動(dòng)勢(shì)頭增強(qiáng)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)分化的趨勢(shì)今明兩年會(huì)有所減緩。

據(jù)北京商報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，2012-2014年的三年間，歐元區(qū)和美國(guó)之間存在著巨大的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)差距，分別達(dá)到3個(gè)百分點(diǎn)、2.6個(gè)百分點(diǎn)、1.7個(gè)百分點(diǎn)；按照世行報(bào)告預(yù)測(cè)，未來(lái)這種差距將繼續(xù)縮小，2015-2017年將分別縮至1.2個(gè)百分點(diǎn)、1個(gè)百分點(diǎn)、0.8個(gè)百分點(diǎn)。

美日之間的增長(zhǎng)鴻溝出現(xiàn)于2014年。當(dāng)年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)2.4%，日本幾乎為0。2015年，美日增長(zhǎng)差距預(yù)計(jì)將急劇縮小至0.9個(gè)百分點(diǎn)；但在2016-2017年，增長(zhǎng)鴻溝又有所擴(kuò)大，分別將為1.1個(gè)百分點(diǎn)和1.2個(gè)百分點(diǎn)。

事實(shí)上，就在兩個(gè)月以前，IMF已經(jīng)做出了類似預(yù)測(cè)。在《世界經(jīng)濟(jì)展望》中，IMF上調(diào)了歐元區(qū)和日本今明兩年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。

就在本月初，IMF在結(jié)束了與美國(guó)的第四條款磋商后稱，包括美元走強(qiáng)和不利天氣在內(nèi)的一系列負(fù)面因素打擊了就業(yè)和經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的動(dòng)能。IMF同時(shí)將今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)至2.5%，系兩個(gè)月內(nèi)第二次下調(diào)。

貨幣政策方向趨于歸一

IMF直言，除非經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹意外升高，否則應(yīng)會(huì)將美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)間推遲到2016年上半年。

作為一個(gè)公信度極高的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)，如此公開(kāi)、明確地對(duì)全球第一大央行的貨幣政策走向表達(dá)意見(jiàn)實(shí)屬罕見(jiàn)。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)在一季度意外萎縮了0.7%，加上持續(xù)低迷的通脹水平，迫使美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)放棄了在6月加息的既定計(jì)劃。目前，9月啟動(dòng)加息被認(rèn)為是大概率事件。

從短期來(lái)看，在美聯(lián)儲(chǔ)放緩貨幣政策正?；?jié)奏的時(shí)候，歐元區(qū)和日本實(shí)施的量化寬松政策正在奏效，主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策的分歧程度相應(yīng)地被拉小了。

這兩大經(jīng)濟(jì)體分別于去年底和今年初啟動(dòng)和擴(kuò)大了資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃，刺激金融市場(chǎng)急劇上漲，歐元和日元匯率急劇走低，吸引外部資金加速涌入。

從中長(zhǎng)期來(lái)看，當(dāng)前政策分歧的減少意味著未來(lái)貨幣政策正?；牟秸{(diào)將更趨于統(tǒng)一。

美聯(lián)儲(chǔ)加息已是箭在弦上，不得不發(fā)；而隨著歐元區(qū)和日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能的增強(qiáng)，為了避免惡性通脹，貨幣政策當(dāng)局必定會(huì)醞釀減少乃至退出QE。

資金流向生變 日元不再受寵

今年5月，歐元區(qū)通脹率時(shí)隔半年后走出通縮軌道，錄得0.3%。歐洲央行在6月議息會(huì)議上預(yù)測(cè)，歐元區(qū)通脹率2017年將達(dá)到1.7%；2017年也是購(gòu)債計(jì)劃的結(jié)束期限。

但在經(jīng)濟(jì)前景改善的時(shí)候，歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉仍然表達(dá)了實(shí)施QE的決心；他表示，目前還沒(méi)有到討論退出QE的時(shí)候。對(duì)于復(fù)蘇基礎(chǔ)仍然薄弱的歐元區(qū)來(lái)說(shuō)，德拉吉的話等于是一顆定心丸。

德拉吉仍然謹(jǐn)慎發(fā)言，但日本央行行長(zhǎng)黑田東彥似乎對(duì)該國(guó)經(jīng)濟(jì)很有信心。

10日下午，在眾議院財(cái)務(wù)金融委員會(huì)會(huì)議上，黑田罕見(jiàn)地表示，從實(shí)際有效匯率來(lái)看“日元貶值已非常嚴(yán)重”，“實(shí)際有效匯率不會(huì)進(jìn)一步走向日元貶值”。

長(zhǎng)期以來(lái)，日元貶值被視為日本央行刺激經(jīng)濟(jì)的一種手段，因?yàn)檫@不僅可以提高出口商品的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力，也有助于提高進(jìn)口商品價(jià)格、輸入通脹從而對(duì)抗國(guó)內(nèi)的通縮，并改善日本跨國(guó)企業(yè)以日元計(jì)算的業(yè)績(jī)，甚至推動(dòng)這些企業(yè)回流日本本土。

黑田的警示令市場(chǎng)驚慌失措。當(dāng)日下午，日元匯率快速上漲。據(jù)報(bào)道，在日本時(shí)間13時(shí)50分前后，一度漲至1美元兌122.78日元附近。