“當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)面臨穩(wěn)增長和促轉(zhuǎn)型的雙重任務(wù)，這就意味著要開啟企業(yè)尤其是中小企業(yè)的活力，以實(shí)現(xiàn)‘穩(wěn)中有轉(zhuǎn)’的經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)。然而，長期以來，企業(yè)尤其是中小企業(yè)融資成本居高不下，這也是中央近期再度聚焦這一問題的重要原因?！敝袊y行國際金融研究所研究員李建軍表示。

今年以來，貸款利率和企業(yè)債券利率有所下行，整體融資成本較上年末穩(wěn)中略降，但部分企業(yè)特別是小微企業(yè)融資不易、成本較高的結(jié)構(gòu)性問題較為突出。央行8月1日發(fā)布的《2014年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中，以專欄的形式對(duì)社會(huì)融資成本問題進(jìn)行了詳細(xì)闡述，也為下一步如何降低社會(huì)融資成本提供了參考。

報(bào)告認(rèn)為，融資難、融資貴的成因非常復(fù)雜，既有宏觀經(jīng)濟(jì)因素又有微觀運(yùn)行問題，既有實(shí)體經(jīng)濟(jì)因素又有金融問題，其中債務(wù)率較高及風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上升是重要原因，這又與股本融資不足、部分主體存在財(cái)務(wù)軟約束、經(jīng)濟(jì)增長對(duì)投資的依賴較大等體制機(jī)制性因素有關(guān)。報(bào)告還指出，解決融資難、融資貴問題要依靠全面深化改革，標(biāo)本兼治。

從今年上半年貨幣政策執(zhí)行情況看，對(duì)于緩解實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難問題，貨幣政策可謂精準(zhǔn)發(fā)力。上半年先后兩次定向降準(zhǔn),多次運(yùn)用支農(nóng)支小再貸款,支持金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大對(duì)“三農(nóng)”和小微企業(yè)信貸投放。

李建軍分析說：“6月末M2同比增速已超出二季度GDP名義增速達(dá)5.7個(gè)百分點(diǎn)，流動(dòng)性總體充裕，同時(shí)，社會(huì)融資規(guī)模也超預(yù)期增長，從資金供給角度看，其實(shí)市場并不缺錢。在融資總量總體穩(wěn)定的情況下，融資難、融資貴更多是結(jié)構(gòu)上的問題?！彼赋?，這既與我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的宏觀發(fā)展階段有關(guān)，也有微觀主體自身、市場環(huán)境等多方面原因。

當(dāng)前，緩解企業(yè)融資難和融資貴的問題，必須多管齊下。而具體到貨幣政策，其還有哪些空間？“央行本次發(fā)布的二季度貨幣政策報(bào)告認(rèn)為，當(dāng)前融資成本居高不下是結(jié)構(gòu)性問題，而貨幣是總量政策，并不適合解決結(jié)構(gòu)性問題，但這并不意味著貨幣政策對(duì)于緩解融資成本問題沒有空間?！眮碜匀A安證券的宏觀分析師表示。

專家表示，對(duì)于貨幣政策來說，首先要做到的就是保持適當(dāng)?shù)呢泿判刨J和流動(dòng)性的供應(yīng)。要繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策，保持貨幣市場流動(dòng)性相對(duì)寬松。

“為避免企業(yè)融資成本上升過快，控制貸款利率上升，促進(jìn)票據(jù)融資和債券發(fā)行的成本降低，今年下半年和明年上半年，應(yīng)繼續(xù)適度加大公開市場資金投放力度，并繼續(xù)靈活使用再貸款、再貼現(xiàn)、SLO和SLF、定向央票等定向調(diào)節(jié)工具，加強(qiáng)對(duì)重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)有針對(duì)性的調(diào)節(jié)，在保持市場流動(dòng)性充裕的條件下，促使市場利率水平平穩(wěn)運(yùn)行并小幅下降?！苯煌ㄣy行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平近日撰文表示。

其次，貨幣政策應(yīng)在總量調(diào)控的基礎(chǔ)上，繼續(xù)發(fā)揮好“定向”政策和信貸指導(dǎo)等結(jié)構(gòu)性政策的作用，把最有效、最緊缺的資源真正用到最有經(jīng)濟(jì)效益、最能支持經(jīng)濟(jì)健康持續(xù)發(fā)展的一些基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目和企業(yè)中。

就此，李建軍建議，首先，要進(jìn)一步落實(shí)好今年以來兩次定向降準(zhǔn)的措施，不斷完善后評(píng)估機(jī)制，從約束和激勵(lì)兩方面著手，加強(qiáng)對(duì)政策效果的監(jiān)測和跟蹤。同時(shí)，下大力氣盤活社會(huì)資金的存量，做到“盤活存量、優(yōu)化增量”，進(jìn)一步改善融資結(jié)構(gòu)和信貸結(jié)構(gòu)。

其次，從中長期看，要繼續(xù)推進(jìn)利率市場化改革，通過改革建立市場化的利率形成機(jī)制，疏通利率傳導(dǎo)機(jī)制，激活市場配置資源的能量，將資金同實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效對(duì)接，從根本上解決融資難、融資貴問題。

此外，在貨幣政策中長期著力的同時(shí)，還應(yīng)從金融體系的整體架構(gòu)上著眼考量，發(fā)展多種形式的金融工具、金融手段、金融機(jī)構(gòu)來增加資金有效供給，增進(jìn)市場公平競爭。通過營造良好的金融環(huán)境，改善企業(yè)融資環(huán)境，疏通融資渠道。