中國企業(yè)以境內(nèi)實體直接上市海外主流交易所有望出現(xiàn)新的進(jìn)展。
德國聯(lián)邦金融監(jiān)管局(BaFin)主席科尼希（Elke K?nig）日前在接受21世紀(jì)經(jīng)濟報道獨家專訪時透露，中德監(jiān)管層正在探討境內(nèi)企業(yè)赴德國直接上市的通道。
直接上市是指境內(nèi)公司作為上市主體，到境外交易所去發(fā)行、上市、融資；盡管中國證監(jiān)會推動企業(yè)直接上市多年時間，從實踐來看，僅有香港和去年剛剛獲批的新加坡交易所具有直接上市通道；絕大部分境內(nèi)非國企均采用間接上市，通過設(shè)立離岸公司的多種形式登陸海外交易所。由于股權(quán)結(jié)構(gòu)不明，中概股在海外經(jīng)常遭遇做空，整體股價也受到影響。
在接受本報專訪時，科尼希表示，目前正在與中國證監(jiān)會探索境內(nèi)企業(yè)在德直接上市通道。一旦達(dá)成一致，德意志交易所將成為繼新加坡后，境內(nèi)企業(yè)可以直接上市的首個歐洲交易所。作為以工程技術(shù)領(lǐng)先的國際級交易所，中德雙方即將出臺的新政策將為中國非國有企業(yè)提供通過直接上市的方式登陸全球性主流交易所的機會。
“雙方監(jiān)管層都對探討這一合作框架表示出興趣，但并不是說下個月我們就會簽署相關(guān)協(xié)議?！笨颇嵯１硎?。
科尼希上周在北京拜訪了中國證監(jiān)會等金融監(jiān)管機構(gòu)。他表示，下一步中德監(jiān)管層及交易所應(yīng)就具體問題經(jīng)常性討論。
德國德意志交易所北京代表處首席代表毋劍虹向本報表示，此次兩國監(jiān)管層就中國境內(nèi)企業(yè)直接赴德上市進(jìn)行了探討，目前雙方仍須就信息披露透明度等問題進(jìn)行進(jìn)一步交流及協(xié)調(diào)。
去年年底，有關(guān)海外直接上市出現(xiàn)新的動向。證監(jiān)會國際部主任童道馳表示，證監(jiān)會支持中國境內(nèi)企業(yè)在符合境外上市地上市條件的前提下，根據(jù)發(fā)展需要自主選擇在境外資本市場上市融資。
2013年11月，證監(jiān)會宣布與新加坡交易所建立直接上市模式，在中國境內(nèi)注冊企業(yè)在獲得證監(jiān)會許可后即可在新交所尋求上市。
熟悉中德監(jiān)管談判細(xì)節(jié)的相關(guān)人士向本報介紹，中德會將新加坡模式作為標(biāo)桿。
根據(jù)新加坡方面的相關(guān)文件，直接上市框架主要包括三方面要求：擬發(fā)行人需向證監(jiān)會和新交所提交上市申請；證監(jiān)會審核申請書，審批通過后將授予擬發(fā)行人赴新加坡上市的行政許可；經(jīng)新交所審核通過后，將授予擬發(fā)行人有條件的上市批準(zhǔn)信。
申請公司必須同時遵守中國所有相關(guān)的法律法規(guī)、新加坡監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)以及新交所上市條例。申請公司的財務(wù)報表需由注冊會計師遵照新加坡會計準(zhǔn)則、國際會計準(zhǔn)則或美國公認(rèn)會計原則進(jìn)行審計。
事實上，2006年起中國方面已經(jīng)開始推動企業(yè)海外境外上市；由于海外上市遵循“凈資產(chǎn)不少于4億元，過去一年稅后利潤不少于6000萬元，籌資額不少于5000萬美元”等規(guī)則，同時需要經(jīng)過商務(wù)部、證監(jiān)會等審批，大部分私人企業(yè)難以滿足海外直接上市需求。
盡管“456”規(guī)則在2013年年初廢止，在交易所直接上市框架出臺前，實踐上海外直接上市仍存在難度。
“中德簽署此番協(xié)議將明確境內(nèi)企業(yè)上市德交所的具體流程，包括明確不再需要通過商務(wù)部審批。”相關(guān)人士向本報表示。
“允許企業(yè)去歐洲主流交易所直接上市，是中國金融對外開放的重要一步?！钡聡v華使館金融參贊羅伯特·艾爾森（Robert Elsen）向本報表示。
盡管上市通道建立，真正的吸引力卻需要市場的檢驗。新加坡交易所上市部主管Lawrence Wong在接受本報獨家專訪時表示，從直接上市模式建立后，還沒有境內(nèi)企業(yè)運用這一通道在新交所上市。
競天公誠律師事務(wù)所資深合伙人張宏久認(rèn)為，傳統(tǒng)上中國企業(yè)對事實上已非常成熟的德國乃至整個歐洲資本市場的了解嚴(yán)重不足。
華泰聯(lián)合證券跨境并購團(tuán)隊業(yè)務(wù)董事翟薩向本報表示，目前中國企業(yè)赴歐洲并購越來越多，中國企業(yè)赴德國直接上市將有助于企業(yè)搭建更完善的歐洲市場準(zhǔn)入平臺與融資平臺，也便于提高國際投資者對公司的了解與認(rèn)可度。若投資者對公司業(yè)務(wù)的了解程度較深，可以對企業(yè)給出更合理的估值。
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