●只要沒有重大不利事件發(fā)生，人民幣國際化程度或許在兩年內(nèi)就將趕超日元，成為第四大國際貨幣。

●SDR定值檢查有兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：一是使用該貨幣進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算的規(guī)模，二是該貨幣能否自由使用。人民幣基本上已經(jīng)滿足了上述標(biāo)準(zhǔn)，很有可能成為新的特別提款權(quán)的籃子貨幣，并在更廣泛范圍內(nèi)發(fā)揮國際貨幣職能。

●預(yù)計(jì)到2015年底全球貿(mào)易中人民幣結(jié)算的份額會(huì)達(dá)到3.4%，在這個(gè)基礎(chǔ)上，如果“一帶一路”沿線國家對(duì)華出口的大宗原材料和能源有一半使用人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算，那么全球貿(mào)易中人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算的份額會(huì)提升到7.05%。

近日，由中國人民大學(xué)與交通銀行聯(lián)合主辦，中國人民大學(xué)國際貨幣研究所（IMI）承辦的“2015國際貨幣論壇暨《人民幣國際化報(bào)告》”發(fā)布會(huì)在京舉行，中國人民大學(xué)校長陳雨露表示，人民幣國際化進(jìn)程快速加快，只要沒有重大不利事件發(fā)生，人民幣或許在兩年內(nèi)就將趕超日元，成為第四大國際貨幣，而且人民幣很可能成為新的特別提款權(quán)的籃子貨幣。他同時(shí)建議，在推進(jìn)“一帶一路”建設(shè)中推進(jìn)人民幣國際化。

人民幣將在兩年內(nèi)成為

第四大國際貨幣

陳雨露指出，如果從2009年試點(diǎn)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)開始算起，到2014年，人民幣國際化實(shí)踐已經(jīng)走過了五個(gè)年頭。以主權(quán)信用貨幣國際化的經(jīng)驗(yàn)來看，與主要國際貨幣崛起所經(jīng)歷的整個(gè)時(shí)間跨度相比，五年事實(shí)上是非常短暫的。尤其是在初始階段，新興國際貨幣實(shí)現(xiàn)“從無到有”的變化不難，但其國際化程度要穩(wěn)定地、迅速地“由低到高”則幾乎注定是一個(gè)不可能完成的任務(wù)。但人民幣或許正在改寫歷史。

根據(jù)中國人民大學(xué)研究團(tuán)隊(duì)測算，客觀描述人民幣在國際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中實(shí)際使用程度的綜合量化指標(biāo)——人民幣國際化指數(shù)RII，在2014年底達(dá)到了2.47%。2009年底該指數(shù)僅有0.02%，五年間增長了120余倍。此外，美元、歐元、英鎊和日元等四大主要貨幣的國際使用份額較前一年度明顯下降，人民幣、澳大利亞元、加拿大元及其他新興國際貨幣的份額有所上升。2014年底日元國際化指數(shù)回落至3.82%。只要沒有重大不利事件發(fā)生，人民幣國際化程度或許在兩年內(nèi)就將趕超日元，成為第四大國際貨幣。

陳雨露將人民幣國際化走強(qiáng)歸結(jié)為六方面原因：

第一，中國經(jīng)濟(jì)邁進(jìn)新常態(tài)，全方位鞏固人民幣國際化的根基。2014年是深化改革元年，中國積極主動(dòng)尋求變革，提升經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展質(zhì)量，以堅(jiān)實(shí)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)與明朗的發(fā)展前景為人民幣國際化背書，大大增強(qiáng)了市場對(duì)人民幣的信心。

第二，金融改革加速推進(jìn)，跨境人民幣政策不斷完善，形成人民幣國際化雙輪驅(qū)動(dòng)模式。人民銀行基本退出常態(tài)化外匯干預(yù)，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價(jià)浮動(dòng)幅度由1%擴(kuò)大至2%，人民幣匯率雙向浮動(dòng)彈性增強(qiáng)。2014年7月，微眾、溫州民商和天津金城三家民營銀行發(fā)起設(shè)立，打破了原有的金融壟斷。11月，人民銀行宣布金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間上限擴(kuò)大為基準(zhǔn)利率的1.2倍，并就《存款保險(xiǎn)條例（征求意見稿）》向全社會(huì)公開征求意見，利率市場化更進(jìn)一步。

第三，資本賬戶開放度提升，增強(qiáng)了人民幣的國際吸引力。中國（上海）自貿(mào)區(qū)與滬港通合力“先試先行”，驅(qū)動(dòng)中國資本賬戶可兌換向深層次發(fā)展。允許經(jīng)濟(jì)主體在一定條件下開展境外人民幣借款、雙向人民幣資金池業(yè)務(wù)以及經(jīng)常項(xiàng)下人民幣集中收付，將第三方支付加入跨境電商人民幣結(jié)算行列，建立了自由貿(mào)易賬戶（即FT賬戶）體系。這些措施提高了人民幣跨境使用的效率與便利性，促使自貿(mào)區(qū)跨境人民幣業(yè)務(wù)大規(guī)模擴(kuò)容。

第四，“一帶一路”建設(shè)為人民幣國際化開啟戰(zhàn)略窗口?！耙粠б宦贰备叨葏R集了融資、投資、貿(mào)易等眾多國際經(jīng)濟(jì)金融合作項(xiàng)目，加上亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行與絲路基金相繼成立，中國作為“一帶一路”建設(shè)的倡導(dǎo)者和主要的推動(dòng)者，人民幣必將在“一帶一路”建設(shè)中更多地發(fā)揮國際貨幣功能，加速人民幣區(qū)域化階段目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。

第五，人民幣離岸市場版圖拓展，全球人民幣清算體系布局基本完成。隨著中國第一貿(mào)易大國地位的確立，眾多國際企業(yè)開始將人民幣納入其資金負(fù)債管理與風(fēng)險(xiǎn)管理體系。尤其是在人民幣幣值長期穩(wěn)定與中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的預(yù)期下，離岸人民幣投融資需求規(guī)模迅猛增長。2014年，歐洲各國積極推進(jìn)人民幣離岸市場建設(shè)，繼港澳臺(tái)地區(qū)和新加坡之后，悉尼、倫敦、法蘭克福、首爾、巴黎、盧森堡、多倫多等地各確定一家中資銀行作為當(dāng)?shù)厝嗣駧艠I(yè)務(wù)清算行。

第六，2014年，中國積極開展國際經(jīng)濟(jì)金融協(xié)作，雙邊、多邊貿(mào)易合作取得突出進(jìn)展；銀行間外匯市場先后實(shí)現(xiàn)人民幣與新西蘭元、英鎊、歐元和新加坡元的直接交易，大大降低了人民幣與這些主要貨幣的匯兌成本；中國人民銀行繼續(xù)推動(dòng)央行層面的貨幣互換合作，推動(dòng)人民幣使用的官方認(rèn)可。中國還積極參與多邊機(jī)制與國際規(guī)則的制定，加強(qiáng)與發(fā)展中國家合作，積極推進(jìn)“一帶一路”建設(shè)，籌建亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行，設(shè)立絲路基金。

人民幣很可能成為

新的特別提款權(quán)的籃子貨幣

陳雨露指出，2014年人民幣國際使用程度繼續(xù)保持較快增長，貿(mào)易與金融雙輪驅(qū)動(dòng)模式更加突出，人民幣國際接受程度大幅提升。隨著區(qū)域貿(mào)易合作進(jìn)程加快，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算便利政策逐步落地，2014全年跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算量達(dá)6.55萬億元，同比增長41.6%。全球貿(mào)易中的人民幣結(jié)算份額提高至2.96%。與此同時(shí)，金融交易逐漸成為推動(dòng)人民幣國際份額上升的主要力量。2014年人民幣直接投資達(dá)1.05萬億元，同比增長96.5%；人民幣國際債券市場日趨繁榮，遍布亞歐的人民幣離岸金融市場也取得重大進(jìn)展。全球資本和金融交易中的人民幣份額達(dá)到2.8%。目前，人民幣是第二大貿(mào)易融資貨幣、第五大支付貨幣、第六大外匯交易貨幣。人民幣在官方層面也得到更多認(rèn)可。據(jù)央行統(tǒng)計(jì)，中國人民銀行已與32個(gè)國家和地區(qū)的貨幣當(dāng)局簽署貨幣互換協(xié)議，總額3.1萬億。截至2015年4月末，境外中央銀行或貨幣當(dāng)局持有人民幣資產(chǎn)余額約6667億元。

“有鑒于此，2015年例行SDR定值檢查將人民幣納入其貨幣籃子也就成了大概率事件。該定值審查通常有兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：一是使用該貨幣進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算的規(guī)模，二是該貨幣能否自由使用。人民幣基本上已經(jīng)滿足了上述兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，很有可能成為新的特別提款權(quán)的籃子貨幣，并在更廣泛的范圍內(nèi)發(fā)揮國際貨幣職能。”陳雨露稱。

如果人民幣加入SDR貨幣籃子，即代表國際貨幣基金組織對(duì)人民幣充當(dāng)國際儲(chǔ)備貨幣的官方認(rèn)可，也是人民幣進(jìn)入主要國際貨幣行列的關(guān)鍵標(biāo)志，象征意義巨大，將為人民幣國際化路程上一個(gè)重要的里程碑，也為下一段人民幣國際化指數(shù)穩(wěn)步上升奠定重要的階段性基礎(chǔ)。即使執(zhí)行董事會(huì)再度以“可自由使用貨幣標(biāo)準(zhǔn)”為由拒絕人民幣，也不可能延緩或是阻擋人民幣國際化進(jìn)程。因?yàn)樵诂F(xiàn)有成績基礎(chǔ)上，中國正在積極推動(dòng)的“一帶一路”戰(zhàn)略還將為人民幣國際使用創(chuàng)造更多更好的機(jī)會(huì)，使人民幣國際化繼續(xù)保持又快又穩(wěn)的發(fā)展態(tài)勢。

在“一帶一路”建設(shè)中

推動(dòng)人民幣國際化

陳雨露表示，在未來相當(dāng)長的一個(gè)時(shí)期，中國可以利用“一帶一路”戰(zhàn)略實(shí)施的歷史機(jī)遇，從產(chǎn)生國際合作新理念和新模式，實(shí)現(xiàn)高效設(shè)施互聯(lián)互通，提供新的國際貨幣，建立新型國際金融組織，以及為消除局部戰(zhàn)爭和恐怖主義提供新手段這五個(gè)方面增加全球公共物品的供給。

中國是“一帶一路”戰(zhàn)略倡議國，人民幣國際化將直接加強(qiáng)沿線國家之間的資金融通，對(duì)實(shí)現(xiàn)其他“四通”、深化區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作起到關(guān)鍵作用。理論研究和實(shí)證研究的結(jié)果表明，提高區(qū)域內(nèi)最頻繁使用的本幣比例，能夠有效防范區(qū)域內(nèi)金融風(fēng)險(xiǎn)、降低交易成本，提升區(qū)域經(jīng)濟(jì)的整體競爭力，加快區(qū)域內(nèi)貿(mào)易一體化和經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程。中國有最大規(guī)模外匯儲(chǔ)備和較高的居民儲(chǔ)蓄率，隨著中國資本賬戶逐步開放，人民幣離岸市場快速發(fā)展，可以為沿線各國企業(yè)和機(jī)構(gòu)提供充足的人民幣流動(dòng)性，緩解貿(mào)易融資困難，促進(jìn)區(qū)域各國之間的貿(mào)易發(fā)展。人民幣作為貿(mào)易計(jì)價(jià)貨幣越來越得到國際經(jīng)貿(mào)活動(dòng)的認(rèn)可，有利于降低各國對(duì)華貿(mào)易成本，便利貿(mào)易結(jié)算，同時(shí)規(guī)避雙邊貿(mào)易使用第三方貨幣的風(fēng)險(xiǎn)。

陳雨露認(rèn)為，“一帶一路”建設(shè)的貨幣戰(zhàn)略要從四個(gè)方面尋求重點(diǎn)突破。一是利用沿線國家對(duì)華大宗商品貿(mào)易的重要地位，以及中國在金融機(jī)構(gòu)和期貨市場方面的優(yōu)越條件，積極推動(dòng)沿線大宗商品實(shí)現(xiàn)人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算，建議優(yōu)先考慮鋁礦石、鐵礦石和煤的進(jìn)口。“一帶一路”沿線國家，44億人口，21萬億美元的GDP規(guī)模，分別占到了全球人口的63%和經(jīng)濟(jì)總量的29%。這些國家和中國的雙邊貿(mào)易額也超過了1萬億美元，占到了中國外貿(mào)總額的四分之一。特別是食品、能源、農(nóng)業(yè)原材料和金屬等大宗商品占有重要地位。如果中國經(jīng)濟(jì)能保持7%的平均增長速度，按照當(dāng)前中國進(jìn)出口貿(mào)易中使用人民幣結(jié)算的比例來看，預(yù)計(jì)到2015年底全球貿(mào)易中人民幣結(jié)算的份額會(huì)達(dá)到3.4%，在這個(gè)基礎(chǔ)上，如果“一帶一路”沿線國家對(duì)華出口的大宗原材料和能源有一半使用人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算，那么全球貿(mào)易中人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算的份額會(huì)提升到7.05%。

二是利用中國在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面的經(jīng)驗(yàn)和資金動(dòng)員上的能力，大力促成人民幣成為沿線基礎(chǔ)設(shè)施融資的關(guān)鍵貨幣，特別是在政府援助、政策性貸款、混合貸款和基礎(chǔ)設(shè)施債券發(fā)行中應(yīng)當(dāng)更多使用人民幣?！案鶕?jù)亞洲開發(fā)銀行的估計(jì)，未來10年亞洲基礎(chǔ)設(shè)施每年資金缺口8千億美元，東南亞軌道交通項(xiàng)目的投資規(guī)模就接近1萬億。中國擁有比較高的基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)水平，比較高的儲(chǔ)蓄率，有條件成為；‘一帶一路’基礎(chǔ)設(shè)施融資體系的組織者和重要的資金供應(yīng)方。提高人民幣在沿線基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的參與程度，成為最常用的基礎(chǔ)設(shè)施投融資的貨幣?！?/p>

三是利用產(chǎn)業(yè)園區(qū)在貿(mào)易創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)集聚等方面的特有優(yōu)勢，在園區(qū)規(guī)劃和建設(shè)中積極引導(dǎo)人民幣的使用。中國已經(jīng)是全球第三大對(duì)外投資國，如果中國在“一帶一路”沿線經(jīng)濟(jì)走廊建設(shè)當(dāng)中，建設(shè)具有特色的產(chǎn)業(yè)園區(qū)，將在“一帶一路”國家的投資占比從目前的13%提高到30%。未來10年的總投資將會(huì)超過1.6萬億美元。

四是利用沿線各國發(fā)展跨境電子商務(wù)的地理優(yōu)勢和文化優(yōu)勢，大力支持電子商務(wù)的人民幣計(jì)價(jià)和跨境支付。2014年全國使用跨境電子商務(wù)的外貿(mào)企業(yè)已經(jīng)超過1380萬家，跨境電子商務(wù)的交易額為4.2萬億人民幣，占進(jìn)出口總額的15.9%。一路的沿線華僑聚集，對(duì)中華文化有比較高的認(rèn)同，語言和消費(fèi)習(xí)慣方面的障礙比較小?？梢猿蔀榭缇畴娮由虅?wù)和人民幣計(jì)價(jià)的重要推動(dòng)區(qū)域。（金輝）