文/新浪財經(jīng)歐洲站站長 郝倩 新浪財經(jīng)倫敦特約記者 蔡安潔

市場整體并沒有過度悲觀。歐洲媒體的聲音比較一致，他們認為如今希臘危機是否能在短期內(nèi)得到緩解或最終得以解決，關(guān)鍵因素早已經(jīng)不在于希臘怎么辦，而是德國和法國怎么辦。

希臘欠債不會拖垮全球經(jīng)濟

這幾天，占歐元區(qū)經(jīng)濟總量不過2%的希臘很有些試把全球資本市場拉下水的意思。希臘人的憤怒令人大跌眼鏡，而更出乎意料的，是市場的反應(yīng)幾乎“靜音”。本周一(5日)，希臘公投結(jié)果成為全球股市下跌的部分原因，但下跌幅度并沒有想象中那么糟糕。甚至有分析認為，全球股市下跌也與中國股市之前三周的波動相關(guān)。甚至在有些地區(qū)，中國股市的影響遠大過希臘公投。

對于希臘危機是否最終會對全球資本市場帶來破壞性的影響，黑石集團(BlackRock)和富達國際投資(Fidelity WorldwideInvestment)持有觀望態(tài)度。但他們基本屬于樂觀派，認為希臘危機和新興市場的股票市場應(yīng)該分開來看，因為發(fā)展中國家的政策和發(fā)展是影響股票市場的主要驅(qū)動力。同時，投資者也不應(yīng)該對中國速度放緩過分悲觀。

法蘭克福交易所電視屏幕上顯示希臘前財長瓦魯法斯基在全民公投后宣布辭職。(圖片來源：歐洲媒體圖片社European Pressphoto Agency)

“驚慌”但不“恐慌”

上周，希臘與歐洲債權(quán)人談判破裂后，關(guān)閉了證券交易以及銀行，實行資本管制。這一系列劇烈反應(yīng)讓全球股市上周一都遭遇了“黑色禮拜一”?？僧?dāng)周末希臘公投結(jié)果為“No”時，本周市場對希臘債務(wù)問題的反應(yīng)反倒淡定很多。

債券市場反應(yīng)也沒有過分強烈。只是受希臘牽連，意大利、葡萄牙和西班牙這三國的債券收益率上揚。相對安全的英國、德國和美國因為成為資產(chǎn)轉(zhuǎn)移主要目標，所以國債收益率下跌。

有投資人認為中國股市的波動才是全球股市本周一(6日)出現(xiàn)下滑的重要原因，或者起碼是五五分成。昨日，澳大利亞有媒體評論說，中國股市走向?qū)Π拇罄麃喌挠绊懕认ＥD債務(wù)危機更大。美國第一美國信托(First American Trust)首席投資官Jerry Braakman也對《華爾街日報》評論說希臘危機和中國股市波動是一個“危險的混搭”。

至于希臘危機本身，市場相信歐洲央行會采取任何必要行動，來緩解危機時刻的緊張氣氛。

之前口風(fēng)很緊的歐盟官員在希臘公投對緊縮說“No”后，這兩天語氣也有所緩和。

上周日(5日)晚間，“No“陣營在希臘議院門前慶祝公投結(jié)果。(圖片來源：AFP)

德國總理默克爾昨日(7日)表示，她希望希臘能繼續(xù)留在歐元區(qū)內(nèi)。歐盟委員會主席容克表示，盡管談判不可能瞬間完成，但達成新援助協(xié)議的基礎(chǔ)“仍然存在”。

富達國際投資歐洲股票負責(zé)人帕拉斯- 阿納德(Paras Anand)對新浪財經(jīng)表示，希臘公投的結(jié)果預(yù)示著市場的動蕩。但在長期影響股市走向的因素中， 宏觀經(jīng)濟事件對上市公司表現(xiàn)的影響只占很小一部分。

“在市場劇烈動蕩的時刻，很難用長遠的眼光看問題。盡管希臘危機還在不斷演化，希臘人的‘不’也給歐盟領(lǐng)袖提出新挑戰(zhàn)。但綜合來看，國際金融體系還依然穩(wěn)健。” 阿納德坦言。

黑石集團全球首席投資戰(zhàn)略家羅斯-可斯特瑞馳(Russ Koesterich)也認為投資人不必過度憂慮，“希臘危機的不確定性無疑會導(dǎo)致投資者反應(yīng)消極且尖銳，但我們覺得希臘問題不會成為世界經(jīng)濟和金融市場的長期威脅?！?/p>

雖然希臘危機的戲劇性走向在過去幾個月主宰了美國股市交易走向，市場依然好過2011年和2012年。與幾年前的情況不同，其實現(xiàn)在希臘的政府債務(wù)只有很小一部分由希臘以外的銀行以及私人投資人持有，債務(wù)違約對全球金融體系帶來巨大打擊也自然不可能。還有一點不容忽視的是，相較幾年前，歐洲的整體經(jīng)濟形勢也改進了許多。

希臘欠債不會拖垮全球經(jīng)濟

歐洲人并沒有輕視希臘債務(wù)可能給歐盟整體帶來的惡劣影響。雖然英國并不是歐元區(qū)，但仍是歐盟成員國的英國財政大臣奧斯本也警告說，“希臘危機是對英國經(jīng)濟最大的外部經(jīng)濟風(fēng)險之一”，所以“我不認為任何人應(yīng)該低估希臘退出歐元區(qū)將給包括英國在內(nèi)的歐洲經(jīng)濟帶來的重擊?！?/p>

JP摩根對于目前的市場形勢十分謹慎，他們主要擔(dān)憂希臘無序退出歐元區(qū)依然可能發(fā)生，到時投資人就會開始仔細審視葡萄牙和西班牙銀行的存款水平。簡而言之，如果希臘危機把控不好出現(xiàn)蔓延，影響到西班牙，葡萄牙，甚至意大利，那必將直接影響到亞洲出口，拖累亞洲經(jīng)濟。當(dāng)然，這已經(jīng)不是資本市場層面的問題了。

但市場整體并沒有過度悲觀。

歐洲媒體的聲音比較一致，他們認為如今希臘危機是否能在短期內(nèi)得到緩解或最終得以解決，關(guān)鍵因素早已經(jīng)不在于希臘怎么辦，而是德國和法國怎么辦。歐元區(qū)走到今天，是歐元區(qū)成員國付出巨大的經(jīng)濟成本和政治成本才取得的成就，如果因為只占歐元區(qū)GDP百分之二的希臘而土崩瓦解，會不會太可惜。

“周而復(fù)始的希臘危機本質(zhì)上是一系列內(nèi)在相連，卻都解決不了的問題相互交織。很多時候，人們只是把問題轉(zhuǎn)移，或者是推后解決?，F(xiàn)在，到了必須要面對問題不可的地步，很遺憾，很多協(xié)商還是停留在老法子上，以為更多的財政緊縮就可以解決問題?！?/p>

倫敦卡斯商學(xué)院教授斯賓塞(Andre Spicer)對新浪財經(jīng)分析認為，病入膏肓和用錯藥之間還是有本質(zhì)區(qū)別。

現(xiàn)實的情況也是如此，原本市場預(yù)期希臘的公投會如同歐盟各國所力推的那樣，希臘妥協(xié)，繼續(xù)服用苦口良藥，實行財政緊縮，繼續(xù)接受救援。但希臘顯然不愿意接受這一選項。

希臘有可能在歐元區(qū)緊急峰會上提出新的提議，包括將希臘債務(wù)減少最多三成。如果和解不成，只能有兩種可能：希臘央行不經(jīng)過歐洲央行的允許，對希臘銀行放出無擔(dān)保貸款。這樣會更加激怒歐洲央行。第二個可能就是回到加入歐元區(qū)前使用的德克馬。無論希臘去留，都會給歐元區(qū)帶來巨大的傷害。

斯賓塞對新浪財經(jīng)坦言現(xiàn)在有一種可能性，就是之前的政府金融援助可能被債券持有者和投資人的“割肉”所替代。債券持有者可能會發(fā)現(xiàn)他們擁有的銀行一文不值，存款者可能發(fā)現(xiàn)他們的存款瞬間縮水。所以，債券持有人將承受巨大損失。這樣做的結(jié)果，很有可能造成惡性循環(huán)，會波及到希臘以外的區(qū)域，甚至是全球的金融系統(tǒng)。

希臘債權(quán)人擁有債務(wù)數(shù)額(數(shù)據(jù)來源：BBC)

“如果這種結(jié)果出現(xiàn)，很有可能不僅是病人會死在手術(shù)臺上，持刀醫(yī)生也會受到感染。這種方法2013年在塞浦路斯也踐行過一次，被市場深惡痛絕。即使如此，現(xiàn)在希臘依然有可能被作為第二個‘試驗田’”。斯賓塞坦言。

(本文作者介紹：新浪財經(jīng)歐洲站站長。工作十余年，從社會新聞到財經(jīng)新聞，從上海到倫敦，從第一財經(jīng)日報到新浪財經(jīng)。)