2015年07月08日 07:08:56來(lái)源：上海證券報(bào)

　　定點(diǎn)排雷

　　當(dāng)前平準(zhǔn)基金的救市對(duì)象主要是藍(lán)籌權(quán)重股，政策的指引性很強(qiáng)，目前已經(jīng)取得了明顯的效果。但同時(shí)“平準(zhǔn)基金”也可以考慮買(mǎi)入其他股票特別是杠桿比例較高股票，以緩解流動(dòng)性匱乏引發(fā)的強(qiáng)平問(wèn)題，避免對(duì)市場(chǎng)整體造成進(jìn)一步的沖擊

　　從6月15日至今，上證綜指跌幅近27%，滬深300跌幅也超過(guò)25%，而中小板指和創(chuàng)業(yè)板指跌幅更是分別達(dá)到33%和36%。股市的急速下跌導(dǎo)致市場(chǎng)人氣急劇消散，降杠桿產(chǎn)生的平倉(cāng)壓力不斷加大，公募基金產(chǎn)品面臨贖回，部分私募基金產(chǎn)品處于清倉(cāng)邊緣。這些不良后果又反過(guò)來(lái)給市場(chǎng)造成更大的下行壓力，形成一個(gè)在恐慌和流動(dòng)性危機(jī)下市場(chǎng)惡性殺跌的死循環(huán)。如果任由市場(chǎng)繼續(xù)下跌下去，不排除會(huì)危及券商、銀行和整個(gè)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定。

　　平準(zhǔn)基金是否能夠切實(shí)發(fā)揮所期望的效果，關(guān)鍵在于當(dāng)前股票市場(chǎng)所處階段以及經(jīng)濟(jì)基本面是否良好，是否支持股市有一個(gè)向上走勢(shì)。當(dāng)前來(lái)看，市場(chǎng)所處境地較為不利，產(chǎn)生了惡性“擠兌”現(xiàn)象。一方面是市場(chǎng)情緒極度恐慌，如果想要穩(wěn)住市場(chǎng)情緒就需要穩(wěn)住指數(shù)下行走勢(shì)，此時(shí)當(dāng)務(wù)之急應(yīng)當(dāng)是買(mǎi)入大盤(pán)權(quán)重股托住股指；另一方面是中小盤(pán)股票集體跌停潮產(chǎn)生流動(dòng)性危機(jī)，解決這一問(wèn)題就需要為市場(chǎng)提供流動(dòng)性。

　　我們認(rèn)為，當(dāng)前平準(zhǔn)基金的救市對(duì)象主要是藍(lán)籌權(quán)重股，政策的指引性很強(qiáng)，目前已經(jīng)取得了明顯的效果。但同時(shí)“平準(zhǔn)基金”也可以考慮買(mǎi)入其他股票特別是杠桿比例較高股票，以緩解流動(dòng)性匱乏引發(fā)的強(qiáng)平問(wèn)題，避免對(duì)市場(chǎng)整體造成進(jìn)一步的沖擊。

　　因此，我們的核心建議是在現(xiàn)有操作基礎(chǔ)上實(shí)行“定點(diǎn)排雷”方式將資金用在最有效的方向上。即是否可以通過(guò)某種方式，由“平準(zhǔn)基金”將配資盤(pán)強(qiáng)平的倉(cāng)位承接下來(lái)。這不僅可以為市場(chǎng)流動(dòng)性提供支持，而且還可以有效消除市場(chǎng)的恐慌情緒。與此同時(shí)，擴(kuò)大輿論宣傳，將以上救市舉措公開(kāi)透明，公布相應(yīng)的操作規(guī)模，增強(qiáng)市場(chǎng)信心。（光大證券研究所）