當市場開始發(fā)揮決定性作用，中國一些企業(yè)捉襟見肘的資產(chǎn)負債表將隨之承壓，陷入財務困境的企業(yè)會越來越多。

6月10日，穆迪副總裁胡凱在穆迪中國信用風險研討會上做出以上判斷，他表示，當市場開始發(fā)揮作用，中國將出現(xiàn)更多企業(yè)違約現(xiàn)象。不過，政策放寬及政府的支持將防止企業(yè)受困升級，在境內(nèi)外市場造成系統(tǒng)性風險。

胡凱稱：“2015年迄今發(fā)生的違約事件已經(jīng)超過去年全年總和，企業(yè)違約事件增加打破了中國國內(nèi)市場‘剛性兌付’的神話。這一預期曾經(jīng)令某些投資者忽視信用基本面，并期待政府最終會為所有債務兜底。”

“政府隱性擔保降低，將使國內(nèi)債券市場的信用差別擴大，進而提升債券風險定價?！焙鷦P補充道。

穆迪在剛剛發(fā)表的報告《中國信用研究：企業(yè)壓力上升，但政策支持將防止系統(tǒng)性風險》中作出上述結(jié)論。

穆迪報告指出，中國企業(yè)的收入隨著名義GDP增長率的放緩而下降。2015年第一季度名義GDP同比增長率降至5.8%，是2009年第一季度全球金融危機達到頂點以來的最低增速。

收入下降已導致企業(yè)的杠桿率普遍提高。根據(jù)穆迪的測算，2014年第三季度企業(yè)債務占名義GDP的150%，較過去5年增長了34個百分點。

穆迪認為，鋼鐵、礦業(yè)、太陽能、大宗商品交易及造船等產(chǎn)能過剩行業(yè)的高收益?zhèn)駹I發(fā)行人受到的影響最大，原因是其財務狀況相對較弱，而融資渠道有限。

雖然中國企業(yè)的違約頻率可能會因此上升，但是穆迪預計，政策放寬及政府的支持，將防止企業(yè)違約升級及在境內(nèi)外市場造成系統(tǒng)性風險。

穆迪副總裁、高級研究分析師Rahul Ghosh表示：“政府再次顯示出有意放松政策以及在其他領(lǐng)域靈活進行結(jié)構(gòu)性改革，從而實現(xiàn)經(jīng)濟軟著陸?！币粋€顯著的例子即為房地產(chǎn)業(yè)。穆迪指出，備受關(guān)注的房地產(chǎn)業(yè)是率先得到政策支持的產(chǎn)業(yè)之一，因此1-4月市場環(huán)境已逐漸趨穩(wěn)，預計2015年銷量有望溫和回升，與2014年的下降形成鮮明對比。

展望未來，穆迪表示中央政府有足夠的財政與貨幣政策空間，并會充分對經(jīng)濟加以控制，從而避免企業(yè)大范圍倒閉，同時支持銀行體系。從歷史標準來看，實際貸款利率和存款準備金率依然較高，因此如果宏觀經(jīng)濟環(huán)境繼續(xù)惡化，政府有進一步放松貨幣政策的空間。