◎每經(jīng)評論員 葉檀

黃金價(jià)格下跌，中國、俄羅斯等國加緊儲備黃金。

自3月18日美聯(lián)儲利率會議宣布暫時(shí)未加息，黃金市場出現(xiàn)大反轉(zhuǎn)。黃金連續(xù)上漲一周，COMEX金價(jià)從1150美元/盎司上升，3月26日最高摸到1219美元/盎司。美元連續(xù)走跌，而人民幣對美元在岸即期價(jià)升幅創(chuàng)新高，企穩(wěn)上行。

黃金價(jià)格、人民幣、歐元等資產(chǎn)價(jià)格主要受美元影響。因此，目前黃金價(jià)格上升很有可能是暫時(shí)的。黃金與美元的負(fù)相關(guān)性一度高達(dá)80％以上。

美聯(lián)儲內(nèi)部的鷹派呼吁加息?？八_斯城聯(lián)邦儲備銀行行長埃斯特·喬治在當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月31日晚表示，當(dāng)前美國的經(jīng)濟(jì)基本面狀況已經(jīng)全面向好，加息的時(shí)間早已成熟，美聯(lián)儲是該到了討論加息的時(shí)候了。美國一季度部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)讀數(shù)不佳，是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)活動受到了惡劣天氣影響，而這些影響都是暫時(shí)性的。在美聯(lián)儲更少刺激政策的情況下，美國經(jīng)濟(jì)仍能保持無恙，由此并不擔(dān)心美國儲蓄率會上升，因?yàn)橄M(fèi)者薪資理應(yīng)上漲。同時(shí)，也并不擔(dān)心通脹率暫時(shí)處于低位，并預(yù)計(jì)通脹率將在未來數(shù)年反彈。

同一天，里士滿聯(lián)邦儲備銀行行長勒克爾表示，美聯(lián)儲6月加息的理由很充分，除非未來經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與預(yù)期全面背離。雖然美元升值的全部影響尚未全部顯現(xiàn)，歐洲央行QE也刺激了美元走高，但從經(jīng)濟(jì)增速、通脹、就業(yè)而言，加息是必要的。

美元走高是長期趨勢，因此，從長時(shí)段來看，黃金價(jià)格不可能高到哪里去。但從市場來看，會出現(xiàn)偶發(fā)現(xiàn)象，導(dǎo)致金價(jià)上升，黃金價(jià)格也不會跌得過低。比如，美國某個(gè)重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下行，或者在重要經(jīng)濟(jì)區(qū)域出現(xiàn)局部戰(zhàn)爭等，量化寬松的貨幣都在支撐金價(jià)。

一些央行為了以防萬一增持黃金。IMF近期公布各國2月份黃金儲備變動情況顯示，多國央行增持黃金儲備，哈薩克斯坦的黃金儲備在過去12個(gè)月增加了33%，在過去3年差不多翻番。俄羅斯、印度和土耳其三國近年增持的黃金量占所有央行增持黃金的60%。當(dāng)然，美國還是最大的黃金持有國，持有超出全球50%的黃金。

我國央行的黃金儲備一直較為神秘。公開數(shù)據(jù)顯示，去年1月至10月，香港對內(nèi)地的黃金輸出量達(dá)到955噸，遠(yuǎn)高于2012年同期的376噸。據(jù)鳳凰國際iMarkes轉(zhuǎn)引國際知名黃金分析師報(bào)道，截至3月20日，今年中國黃金累計(jì)交割量達(dá)到561噸，比2014年上漲7.3%，比2013年上漲33%。估算發(fā)現(xiàn)，截至3月20日，中國凈進(jìn)口黃金412噸。同期，印度凈進(jìn)口約230噸。兩者相加為642噸。在西方國家的金庫被提取一空之前，中國可以讓這種進(jìn)口態(tài)勢保持多久？

會保持很久。3月19日，央行推出新規(guī)，對黃金及制品進(jìn)出口數(shù)量進(jìn)行限制性審批，并施行準(zhǔn)許證制度，自2015年4月1日起施行。目前中國僅允許15家銀行進(jìn)口黃金，從4月1日起，在海外擁有資產(chǎn)的國內(nèi)礦商也將被允許直接進(jìn)口黃金。世界黃金協(xié)會遠(yuǎn)東區(qū)董事總經(jīng)理鄭良豪3月26日表示，這可能會壓低國內(nèi)黃金市場相對于國際市場的溢價(jià)。

國內(nèi)進(jìn)一步放開黃金進(jìn)出口限制，有助于擴(kuò)大黃金市場，國內(nèi)金價(jià)將下跌，鼓勵(lì)買黃金，可以為人民幣國際化托底。新政策的推出，可以增加進(jìn)口的企業(yè)與數(shù)據(jù)，黃金進(jìn)口、藏金于民的路徑很清晰。

增持黃金，擴(kuò)大人民幣離岸中心交易額，所有這一切都顯示，人民幣國際化到了關(guān)鍵時(shí)刻，需要增加黃金儲備等非常規(guī)手段來增加人民幣信用風(fēng)險(xiǎn)控制能力。