國足要進(jìn)入世界強(qiáng)隊行列，中國要申辦世界杯。這是昨日發(fā)布的《中國足球改革發(fā)展總體方案》所設(shè)定的目標(biāo)。對資本市場而言，足球改革背后蘊(yùn)藏著哪些潛在的機(jī)會？一些業(yè)內(nèi)人士與投資界人士認(rèn)為，首先可關(guān)注已提前布局足球產(chǎn)業(yè)的相關(guān)上市公司，《方案》的發(fā)布將直接帶動相關(guān)資產(chǎn)估值的重構(gòu)

國足要進(jìn)入世界強(qiáng)隊行列，中國要申辦世界杯。昨日發(fā)布的《中國足球改革發(fā)展總體方案》（下稱《方案》）從調(diào)整改革足協(xié)、改革完善俱樂部建設(shè)運營模式、改進(jìn)完善足球競賽體系和職業(yè)聯(lián)賽體制等十大方面，對中國足球的“脫胎換骨”給予了明確而清晰的路徑指引。

對資本市場而言，在《方案》的頂層設(shè)計之下，足球及足球產(chǎn)業(yè)有望從長期的底部徘徊一躍而起，其投資空間和價值也有望迎來顛覆式的重估。

優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)打造“百年俱樂部”

細(xì)讀《方案》，對多年來困擾中國足球發(fā)展的或明或暗的各類掣肘因素一一予以排解，十大方面的具體改革舉措中亦不乏“猛藥”。其中，中國足協(xié)與體育總局脫鉤，不設(shè)行政級別；嚴(yán)格準(zhǔn)入并優(yōu)化職業(yè)俱樂部股權(quán)結(jié)構(gòu)；建立職業(yè)聯(lián)賽理事會管理中超、中甲；研究發(fā)行職業(yè)聯(lián)賽足彩；到2025年建5萬所足球特色學(xué)校等舉措都頗具看點。

其中，作為“核心”的中國足協(xié)與體育總局脫鉤、不設(shè)行政級別是根本性的變革。而對于作為“骨干”職業(yè)俱樂部，《方案》特別提出：優(yōu)化俱樂部股權(quán)結(jié)構(gòu)，實行政府、企業(yè)、個人多元投資，鼓勵俱樂部所在地政府以足球場館等資源投資入股。同時，完善俱樂部法人治理結(jié)構(gòu)，加快現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)，努力打造百年俱樂部。

業(yè)內(nèi)人士表示，此前由于足協(xié)定位政社不分，導(dǎo)致足球產(chǎn)業(yè)開發(fā)者常常遭遇“急剎車”或“斷頭路”，付出多、回報少，已基本成為足球投資人無法逃避的夢魘。特別是在一些地方打造“城市名片”的高壓下，投資人不考慮俱樂部的運營效益，而只是尋求其他領(lǐng)域補(bǔ)償或隱形回報，成為其主要的“盈利”模式。

這一次的改革，從頂層設(shè)計領(lǐng)域厘清了政府與社團(tuán)法人的邊界，明確了足協(xié)的社團(tuán)定位，改變了其與體育總局足球運動管理中心兩塊牌子、一套人馬的組織構(gòu)架。同時，對俱樂部提出優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，無論是政府、企業(yè)還是個人，其權(quán)責(zé)利都將隨著俱樂部法人治理結(jié)構(gòu)的完善和現(xiàn)代企業(yè)制度的建設(shè)而明確。

同時，建立職業(yè)聯(lián)賽理事會管理中超、中甲，讓投資人真正有了用腳投票的機(jī)會。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，理事會有望采取類似于公司化的董事會決策機(jī)制，真正按照誰出資、誰決策、誰受益、誰承擔(dān)風(fēng)險的全新方式運作。從歐美等發(fā)達(dá)國家的足球聯(lián)賽運作情況看，理事會往往是足球聯(lián)賽的最高決策機(jī)關(guān)，足協(xié)更多的是充當(dāng)協(xié)調(diào)、組織和服務(wù)性工作。更重要的是，賽事收益機(jī)制的改革將讓投資人直接受益。

此外，研究發(fā)行中國聯(lián)賽足彩和加大國足投入，則標(biāo)志著足球作為社會公共事業(yè)的發(fā)展經(jīng)費有了穩(wěn)定的來源保障，更重要的是。通過加大對足球“龍頭”國足的投入，不但可以加快出成績，還可以為足球的發(fā)展提供更好的示范效應(yīng)，激發(fā)更多的社會力量與民眾參與其中。

到2025年建5萬所足球特色學(xué)校的戰(zhàn)略部署則將為中國足球的發(fā)展播下5萬顆燎原的火種。以每所學(xué)校1000人計算，5萬所學(xué)校的背后將是數(shù)千萬家庭的直接參與?？梢灶A(yù)想的是，中國的馬拉多納們將從這些學(xué)校逐步走出，這些家庭也將成為奠定中國足球產(chǎn)業(yè)消費基礎(chǔ)的磐石。

從確立目標(biāo)到頂層設(shè)計，從各層面主體的重構(gòu)到全新的運營機(jī)制，從政府經(jīng)費來源保障到定向投入的目標(biāo)選擇，從足球人才培育的抓手到足球消費人群的培育，中國足球和其背后的產(chǎn)業(yè)鏈的延伸擴(kuò)容正成燎原之勢。

多家上市公司已提前布局

對資本市場而言，足球改革背后蘊(yùn)藏著哪些潛在的機(jī)會？上證報記者采訪了多位業(yè)內(nèi)人士與投資界人士獲悉，首先要關(guān)注已提前布局足球產(chǎn)業(yè)的相關(guān)上市公司，《方案》的發(fā)布將直接帶動相關(guān)資產(chǎn)估值的重構(gòu)。

其中，雷曼光電有望成為提前布局、價值重估的最大受益者之一。公司通過提供LED顯示屏設(shè)備置換每場中超比賽12分鐘的廣告時間，還在2014年逐步布局中甲聯(lián)賽，并介入12個俱樂部的整體宣傳和商務(wù)運營開發(fā)，成為它們?yōu)槠谖迥甑墓俜劫澲毯秃献魃?。目前公司贊助的足球俱樂部?shù)目為28支，占中國頂級足球俱樂部的90%。公司通過建立中甲足球俱樂部的商務(wù)聯(lián)盟，獲得中甲聯(lián)賽每年240場球賽中每場球賽30分鐘的廣告權(quán)益、比賽球票logo廣告、背景板廣告宣傳等。雷曼光電還為2014年足協(xié)杯比賽提供了高清LED球場廣告電子顯示屏。

中信國安與江蘇舜天則被市場視為“老牌”中超概念股。其中，江蘇舜天的控股股東江蘇國信資產(chǎn)管理集團(tuán)，旗下?lián)碛兴刺熳闱蚓銟凡?、國信帕爾瑪國際足球?qū)W校。而北京國安足球俱樂部隨母公司中信集團(tuán)已在港上市，打開了足球資產(chǎn)證券化，借力資本市場發(fā)展的想象空間。此外，2014年，上港集團(tuán)亦宣布成立足球俱樂部。

可以預(yù)見，《方案》出臺后，足球俱樂部及優(yōu)秀足球人將成為稀缺資源，價值有望重估。

除足球類資產(chǎn)證券化及價值重估的機(jī)會外，賽事運營、足彩公司、體育媒體等三大領(lǐng)域也看點頗多。

近水樓臺先得月，中體產(chǎn)業(yè)全資子公司中奧體育是國內(nèi)發(fā)展歷史最長、規(guī)模最大的專業(yè)體育賽事投資運營公司，主要從事品牌賽事運營、體育咨詢服務(wù)、贊助推廣等業(yè)務(wù)。作為體育總局系統(tǒng)中唯一上市公司，公司有望獲得更多的足球賽事的承辦權(quán)。此外，中國聯(lián)賽足彩的即將研究推出，中體產(chǎn)業(yè)和前期已布局的體育彩票領(lǐng)域的鴻博股份等公司A股或能搶得先機(jī)。

體育媒體也有望受益受眾數(shù)量的提升，而帶來的廣告價值的增值。如蘇寧云商旗下的PPTV擁有中超、西甲、意甲、亞冠、CBA等賽事直播權(quán)，并在主流視頻網(wǎng)站中率先獲得新賽季英超直播權(quán)，隨著足球人口的增加，包括中超在內(nèi)的國內(nèi)外足球賽事直播將迎來更多的觀眾。

同時，作為A股服裝類上市公司，貴人鳥也開始涉足體育產(chǎn)業(yè)。2014年成為虎撲體育第二大股東，并與其成立體育產(chǎn)業(yè)基金。虎撲體育網(wǎng)全面覆蓋奧運、籃球、足球、網(wǎng)球、賽車等門類，日均PV超過1億次，日均活躍用戶超過3000萬，成為中國訪問量最大的體育網(wǎng)站之一。此外，貴人鳥也正在加大體育休閑類服裝市場的滲透。

更重要的是，體育媒體是體育和傳媒產(chǎn)業(yè)融合的直接產(chǎn)物，具備較強(qiáng)的資源整合與賽事開發(fā)能力，還有望成為體育產(chǎn)業(yè)上下游整合者。如雷曼光電董事長李漫鐵曾對上證報記者表示，雷曼未來將在移動互聯(lián)、球迷群體、球員經(jīng)紀(jì)、青少年足球等領(lǐng)域介入，促進(jìn)中國足球的發(fā)展。此外公司將通過賽事運營獲得優(yōu)質(zhì)IP資源，從而打通賽事運營產(chǎn)業(yè)鏈，介入相關(guān)的賽事領(lǐng)域，進(jìn)行版權(quán)、票務(wù)、贊助、衍生品、球員經(jīng)紀(jì)等相關(guān)開發(fā)。

參照國外成熟經(jīng)濟(jì)體的產(chǎn)業(yè)發(fā)展路徑和產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)，到2025年我國體育產(chǎn)業(yè)增加值將占到GDP2%以上，產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值將超過5萬億元，增加值的復(fù)合增長率有望達(dá)到15-16%。體育服務(wù)業(yè)在體育產(chǎn)業(yè)中的占比將達(dá)到45%左右，包含賽事運營、體育媒體、健身休閑、場館服務(wù)等在內(nèi)的體育服務(wù)業(yè)的占比將持續(xù)提升，進(jìn)入發(fā)展的黃金十年。

多家券商的研究員接受上證報記者采訪時均表示，足球必將成為2015年資本市場的亮點之一。一方面，資源和資金之間的正向循環(huán)將促進(jìn)產(chǎn)業(yè)整體的發(fā)展；另一方面，部分公司在發(fā)展初期將占據(jù)有利地位，從而形成難以超越的競爭優(yōu)勢，有望成長為產(chǎn)業(yè)巨頭。