隨著中國金融業(yè)步入混業(yè)時代，對于“超級監(jiān)管者”的呼聲越來越高。

11月9日上午，國務(wù)院新聞辦舉行吹風會，中央財經(jīng)領(lǐng)導小組辦公室副主任楊偉民提到，要對現(xiàn)行金融監(jiān)管體制進行改革。此言引發(fā)業(yè)內(nèi)關(guān)注。事實上，7月20日《第一財經(jīng)日報》在《互聯(lián)網(wǎng)金融呼喚混業(yè)大監(jiān)管》的社論中已經(jīng)呼吁，從中央政府簡政放權(quán)、提高行政效率、方便市場主體辦事的角度而言，一個“大金融監(jiān)管”的統(tǒng)一格局可能更適應(yīng)行業(yè)發(fā)展的需要。

習近平總書記在關(guān)于《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十三個五年規(guī)劃的建議》（下稱《建議》）的說明中指出，近年來，我國金融業(yè)發(fā)展明顯加快，特別是綜合經(jīng)營趨勢明顯。這對現(xiàn)行的分業(yè)監(jiān)管體制帶來重大挑戰(zhàn)。

決策層近期釋放的信號，加上《建議》提到“改革并完善適應(yīng)現(xiàn)代金融市場發(fā)展的金融監(jiān)管框架”，意味著中國金融監(jiān)管體系改革已經(jīng)提上議事日程。正如中國銀行業(yè)協(xié)會首席經(jīng)濟學家巴曙松所言，如果繼續(xù)堅持分業(yè)監(jiān)管的模式，將中央銀行排斥在金融監(jiān)管體系之外，金融監(jiān)管的有效性勢必會大幅降低。

中國（海南）改革發(fā)展研究院院長遲福林上周在出席媒體年度論壇時表示，資本市場出現(xiàn)的問題證明混業(yè)經(jīng)營是大趨勢，分業(yè)監(jiān)管的格局是現(xiàn)階段出現(xiàn)很多矛盾的重要體制性因素，呼吁盡快組建金融監(jiān)管總局，從分業(yè)監(jiān)管向綜合監(jiān)管轉(zhuǎn)變。

監(jiān)管“分久必合”

楊偉民9日表示，根據(jù)前一個階段資本市場的波動，適應(yīng)國家金融發(fā)展混業(yè)的趨勢，這次《建議》提出，要對現(xiàn)行金融監(jiān)管體制進行改革，具體改革方案還需要進一步研究和制定。

中國現(xiàn)行的“一行三會”分業(yè)監(jiān)管模式，開始于1997年金融危機過后，在此后相當長的一段時間內(nèi)，發(fā)揮了重要的作用。但是隨著中國金融業(yè)的快速發(fā)展，分業(yè)監(jiān)管在當下的金融業(yè)運行中，一方面監(jiān)管效率低下，另一方面，在應(yīng)對一些金融創(chuàng)新和國際化程度不斷提高的問題時，顯得力不從心。

“近年來，特別是2008年國際金融危機爆發(fā)后，中國的金融結(jié)構(gòu)發(fā)生了巨大的變化，銀行貸款在社會融資總額中的比重大幅降低，‘影子銀行’體系快速發(fā)展，金融機構(gòu)的功能邊界逐漸模糊，金融微觀效率不斷提升，但宏觀脆弱性不斷增加。在這樣的背景下，如果繼續(xù)堅持分業(yè)監(jiān)管的模式，將中央銀行排斥在金融監(jiān)管體系之外，金融監(jiān)管的有效性勢必會大幅降低，極有可能在中國出現(xiàn)類似于歐美等發(fā)達市場爆發(fā)的金融危機隱患，近期的股市大幅波動就是典型的例證?！卑褪锼杀硎?。

東方證券研究所首席銀行業(yè)分析師王劍在最新的研究報告中梳理了2011年以來中國發(fā)生的三次流動性危機，認為均是由于各監(jiān)管機構(gòu)協(xié)調(diào)不暢，導致監(jiān)管存在盲區(qū)。他認為，除了2011年下半年溫州中小企業(yè)流動性危機和2013年6月的貨幣市場流動性危機外，今年的A股動蕩也與監(jiān)管不暢有關(guān)，“觸發(fā)點是清查配資，存在銀監(jiān)會與證監(jiān)會協(xié)調(diào)不暢的因素……這導致證監(jiān)會并不掌握整體配資數(shù)據(jù)，也不知市場杠桿水平，出手清查誘發(fā)股災(zāi)后，才會那么不知所措?！?/p>

此外，金融業(yè)的創(chuàng)新和國際化程度的不斷推進，也需要監(jiān)管模式的轉(zhuǎn)變。近期決策層的表態(tài)，為金融監(jiān)管體系的改革指明了方向。習近平在對《建議》的說明中指出，近年來，我國金融業(yè)發(fā)展明顯加快，形成了多樣化的金融機構(gòu)體系、復雜的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)體系、信息化的交易體系、更加開放的金融市場，特別是綜合經(jīng)營趨勢明顯。這對現(xiàn)行的分業(yè)監(jiān)管體制帶來重大挑戰(zhàn)。

習近平指出，國際金融危機發(fā)生以來，主要經(jīng)濟體都對其金融監(jiān)管體制進行了重大改革。主要做法是統(tǒng)籌監(jiān)管系統(tǒng)重要金融機構(gòu)和金融控股公司，尤其是負責對這些金融機構(gòu)的審慎管理；統(tǒng)籌監(jiān)管重要金融基礎(chǔ)設(shè)施，包括重要的支付系統(tǒng)、清算機構(gòu)、金融資產(chǎn)登記托管機構(gòu)等，維護金融基礎(chǔ)設(shè)施穩(wěn)健高效運行；統(tǒng)籌負責金融業(yè)綜合統(tǒng)計，通過金融業(yè)全覆蓋的數(shù)據(jù)收集，加強和改善金融宏觀調(diào)控，維護金融穩(wěn)定。這些做法都值得我們研究和借鑒。

中國銀行戰(zhàn)略研究部副總經(jīng)理宗良對《第一財經(jīng)日報》表示，綜合金融監(jiān)管一經(jīng)提出，就備受關(guān)注，反映了各界訴求，“首先，金融機構(gòu)、國有企業(yè)和民營企業(yè)大都逐步發(fā)展一種綜合經(jīng)營的模式。在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，發(fā)展伊始就呈現(xiàn)出了綜合化經(jīng)營的局面，通過互聯(lián)網(wǎng)將銀行、證券、投資、保險等相關(guān)業(yè)務(wù)整合起來?！?/p>

事實上，對于混業(yè)監(jiān)管，中國已有嘗試。早在2004年，銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會就建立了“監(jiān)管聯(lián)席會議制度”，遇到重大綜合監(jiān)管問題時，及時協(xié)商并作出各監(jiān)管部門的統(tǒng)一決策。而在2013年，國務(wù)院同意建立由央行牽頭的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)部際聯(lián)席會議制度。

宗良告訴本報，以上嘗試雖然在一定程度上彌補了分業(yè)監(jiān)管的不足，但是應(yīng)該看到，受到各個監(jiān)管機構(gòu)各自利益的影響，行業(yè)協(xié)調(diào)機制的作用尚未充分發(fā)揮出來，下一步要明確未來發(fā)展思路，宏觀審慎監(jiān)管和微觀監(jiān)管有機結(jié)合，金融審慎監(jiān)管能夠防止出現(xiàn)系統(tǒng)性金融風險，微觀監(jiān)管能夠保證細小環(huán)節(jié)落實到位。

央行有望牽頭

對于未來“大金融監(jiān)管”的可行路徑，目前業(yè)界看法不一，而《建議》的提法也還處于文件層面。不過，構(gòu)建由央行牽頭的“超監(jiān)管機構(gòu)”，在各方的建議中呼聲最高。

巴曙松認為，在具體監(jiān)管框架改革趨勢上，重新整合央行與不同領(lǐng)域監(jiān)管機構(gòu)的功能、發(fā)揮央行在應(yīng)對金融危機中的主導作用，正在成為主要發(fā)達經(jīng)濟體和一些新興經(jīng)濟體金融監(jiān)管體系改革的共同趨勢之一，有的國家的金融監(jiān)管體制改革已經(jīng)取得了明顯的成效。

他以捷克為例表示，其模式對中國最具參考價值。從20世紀90年代開始，捷克實行的是分行業(yè)的四部門監(jiān)管模式，隨著金融市場復雜程度的提高和內(nèi)在聯(lián)系的增強，這種分業(yè)監(jiān)管體制的缺陷也越來越明顯，尤其在1997~1999年捷克的金融危機中暴露得十分明顯。經(jīng)過深入研究，捷克在2006年4月進行了金融監(jiān)管改革，將四大金融監(jiān)管機構(gòu)職能統(tǒng)一集中到捷克央行。

“這一新的監(jiān)管框架在最近的全球金融危機中表現(xiàn)良好，特別是克服了市場動蕩時期監(jiān)管機構(gòu)溝通協(xié)調(diào)效率問題，總體上提升了捷克金融體系預(yù)防、識別和抵御金融風險的能力?！卑褪锼煞Q。

此外，巴曙松還列舉了三種可供借鑒的國外模式：一是借鑒英國金融監(jiān)管模式，建立以央行為核心的綜合監(jiān)管體系；二是借鑒美國模式，成立金融穩(wěn)定委員會，同時賦予央行對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)和金融控股集團的監(jiān)管權(quán)限；三是通過過渡性政策安排，逐步將銀行、證券和保險的監(jiān)管職能重新收歸央行大框架下管理。

中央財經(jīng)大學金融學院教授郭田勇9日告訴本報，他的個人觀點也是“央行作為牽頭方和引領(lǐng)者”。

郭田勇稱，鑒于央行是金融基礎(chǔ)設(shè)施的管理者和市場流動性的最終提供者，考慮到國際做法并結(jié)合中國國情，目前應(yīng)在分業(yè)監(jiān)管的基礎(chǔ)上做好機構(gòu)監(jiān)管與功能監(jiān)管的有機結(jié)合、宏觀文件與微觀激活的有效統(tǒng)一，為此，需構(gòu)建由央行作為牽頭方和引領(lǐng)者的宏觀審慎監(jiān)管框架。

有股份制銀行戰(zhàn)略部人士對本報表示，未來的改革存在兩種可能性，一種是“一行三會”將重新合并，成立金融監(jiān)管局；另一種是在現(xiàn)有機制基礎(chǔ)上成立協(xié)調(diào)委員會，比“一行三會”級別更高，并保持中立性，主要對金融監(jiān)管空白領(lǐng)域進行協(xié)調(diào)，加強監(jiān)管機構(gòu)之間的協(xié)調(diào)聯(lián)動，類似于中共中央金融工作委員會曾經(jīng)發(fā)揮的作用。

不過，宗良告訴本報，由于綜合金融監(jiān)管涉及方方面面的利益分割，推進存在難度，因此他建議借鑒國際經(jīng)驗采取合理的方式加以推進，在短時期內(nèi)，如果做不到統(tǒng)一監(jiān)管，應(yīng)該由國家更高層級來督促各部門進行突破。