2015年07月28日 08:18:49來(lái)源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫近日強(qiáng)調(diào)加息進(jìn)程將會(huì)謹(jǐn)慎漸進(jìn)。

　　分析稱(chēng)推遲加息仍具備多重合理性

　　美聯(lián)儲(chǔ)將于28日至29日召開(kāi)為期兩天的貨幣政策會(huì)議。不少分析認(rèn)為，此次會(huì)議預(yù)計(jì)不會(huì)啟動(dòng)加息，最早要等到今年9月，近期泄露的美聯(lián)儲(chǔ)文件顯示，今年年內(nèi)加息一次的可能性更大。

　　美聯(lián)儲(chǔ)的利率水平已經(jīng)將近七年都維持在接近于零的歷史低點(diǎn)，九年都未曾提高過(guò)利率，全球都對(duì)何時(shí)啟動(dòng)加息倍加關(guān)注。本月的議息會(huì)議于29日結(jié)束后，美聯(lián)儲(chǔ)僅會(huì)發(fā)表聲明。9月的議息會(huì)議后將舉行新聞發(fā)布會(huì)，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫將會(huì)發(fā)表講話。不少分析認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)最早要到9月才會(huì)加息。但耶倫之前表示，加息決定可能在任何一次會(huì)議上作出。

　　如果美聯(lián)儲(chǔ)9月啟動(dòng)加息，之前將可以有7月和8月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)作為參考，市場(chǎng)預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將會(huì)全面改善。因此，本月的議息會(huì)議預(yù)計(jì)仍難就加息時(shí)間給出明確的表述。巴克萊的一份報(bào)告認(rèn)為，由于希臘和中國(guó)因素仍可能令市場(chǎng)陷入動(dòng)蕩，美聯(lián)儲(chǔ)并不想令市場(chǎng)確信9月會(huì)是啟動(dòng)加息的時(shí)點(diǎn)。

　　耶倫上任一年半以來(lái)，一直行動(dòng)謹(jǐn)慎，偏向鴿派。但是有一些分析認(rèn)為，在此次議息會(huì)議上，耶倫或許會(huì)采取更加激進(jìn)的行動(dòng)方式。耶倫近期對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的表述顯得更加積極，盡管她也時(shí)常提及一些可能威脅經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的因素。耶倫本月在兩個(gè)不同場(chǎng)合均明確提到，于年內(nèi)啟動(dòng)加息是合適的。

　　耶倫表示，下半年就業(yè)市場(chǎng)仍將持續(xù)改善，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也有望超出預(yù)期。美國(guó)之外的其他地區(qū)經(jīng)濟(jì)增速也在超出預(yù)期，這將對(duì)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)提供額外的支持。她總結(jié)說(shuō)，如果經(jīng)濟(jì)改善符合預(yù)期，經(jīng)濟(jì)狀況可能會(huì)允許美聯(lián)儲(chǔ)在今年的某個(gè)時(shí)候作出加息決定，從而進(jìn)入貨幣正?；能壍?。

　　外界將會(huì)對(duì)29日的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議聲明如何描述美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況多加留意。近期反映美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況的數(shù)據(jù)好壞參半，就業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，但是建筑、消費(fèi)和制造部門(mén)仍然顯露疲態(tài)，加之全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)力不足，推遲加息仍具備不少合理性。

　　也有分析認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)等到2016年年初再啟動(dòng)加息更加合理，屆時(shí)將更加明確美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的根基是否穩(wěn)固。耶倫本月兩次提到，近兩年來(lái)令美聯(lián)儲(chǔ)感到困擾的一些經(jīng)濟(jì)疲弱因素仍然存在。盡管美國(guó)的失業(yè)率7月已經(jīng)降至5.3%的水平，但勞動(dòng)參與率仍然維持在62.6%的低點(diǎn)，臨時(shí)雇員的數(shù)量高達(dá)650萬(wàn)人，比金融危機(jī)之前多出200萬(wàn)人，并且薪資增長(zhǎng)速度依舊緩慢。

　　對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)的加息預(yù)期令金融市場(chǎng)不斷波動(dòng)，耶倫不斷強(qiáng)調(diào)，首次加息的時(shí)點(diǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有美聯(lián)儲(chǔ)將如何實(shí)施逐步加息的過(guò)程重要，目前看來(lái)這一過(guò)程將是漸進(jìn)的，且加息幅度不會(huì)過(guò)大。

　　6月17日公布的美聯(lián)儲(chǔ)決策層季度經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)顯示，在17位參加貨幣政策例會(huì)的美聯(lián)儲(chǔ)官員中，有15位認(rèn)為應(yīng)在今年年底前啟動(dòng)加息，加息幅度應(yīng)為0.25個(gè)百分點(diǎn)或0.5個(gè)百分點(diǎn)，分歧只是在加息一次還是兩次。

　　美聯(lián)儲(chǔ)上周因工作疏忽泄露的經(jīng)濟(jì)分析預(yù)測(cè)報(bào)告顯示，美聯(lián)儲(chǔ)研究人員預(yù)計(jì)聯(lián)邦基金利率今年第四季度將升至0.35％。鑒于目前聯(lián)邦基金利率在0.13％左右波動(dòng)，上述預(yù)測(cè)意味著研究人員認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)今年年內(nèi)將加息一次。這份報(bào)告的數(shù)據(jù)還顯示，研究人員對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的展望比多位美聯(lián)儲(chǔ)重量級(jí)人物的預(yù)測(cè)更為悲觀。研究人員還預(yù)測(cè)，到2020年第四季度，美國(guó)的通脹率才會(huì)回升至接近2%的目標(biāo)水平。

　　除了本月的會(huì)議，美聯(lián)儲(chǔ)今年還計(jì)劃于9月16至17日和10月27至28日以及12月15日至16日舉行議息會(huì)議。本周美聯(lián)儲(chǔ)還將公布第二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)。