編者按：今日《上海證券報(bào)》、《證券日?qǐng)?bào)》、《證券時(shí)報(bào)》發(fā)表評(píng)論員文章維穩(wěn)股市，上海證券報(bào)稱(chēng)，大漲大跌、V型反轉(zhuǎn)，戲劇化的場(chǎng)面今年以來(lái)在A股市場(chǎng)反復(fù)上演。在經(jīng)歷貪婪與恐懼間一輪暴烈的輪回之后，杠桿市的草莽時(shí)代正走向終盤(pán)，邁向它的2.0時(shí)代。證券日?qǐng)?bào)稱(chēng)，中國(guó)股市遇到的狙擊，是我們前進(jìn)路上的必要一課，我們要勇敢的面對(duì)，齊心協(xié)力打贏這場(chǎng)“中國(guó)價(jià)值保衛(wèi)戰(zhàn)”。證券時(shí)報(bào)表示，推動(dòng)中國(guó)股市樹(shù)立價(jià)值投資風(fēng)氣，減少過(guò)度波動(dòng)，更好地促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，更好地發(fā)揮經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型推進(jìn)器的作用。值得注意的是，近三天四大證券報(bào)接連發(fā)表評(píng)論文章維穩(wěn)股市。

【7月1日】

上海證券報(bào)：杠桿市邁向2.0時(shí)代 信心凝聚擊潰恐慌

大漲大跌、V型反轉(zhuǎn)，戲劇化的場(chǎng)面今年以來(lái)在A股市場(chǎng)反復(fù)上演。在經(jīng)歷貪婪與恐懼間一輪暴烈的輪回之后，杠桿市的草莽時(shí)代正走向終盤(pán)，邁向它的2.0時(shí)代。

杠桿市的2.0時(shí)代，不應(yīng)是輪回的簡(jiǎn)單重復(fù)，而是市場(chǎng)方方面面的升級(jí)和優(yōu)化。它需要更加高效透明的監(jiān)管，需要更加成熟專(zhuān)業(yè)的投資者，也需要更加包容開(kāi)放的社會(huì)認(rèn)知。

闖過(guò)險(xiǎn)灘風(fēng)浪，愿我們能走得更好。

證券日?qǐng)?bào)：齊心協(xié)力打贏這場(chǎng)“中國(guó)價(jià)值保衛(wèi)戰(zhàn)”

從上周五到本周二的中國(guó)股市，上演了一場(chǎng)現(xiàn)代金融戰(zhàn)。6月30日，上證指數(shù)振幅達(dá)10.66%，為今年最大單日振幅；而此前的6月29日，上證指數(shù)振幅為9.8%，6月26日則單邊下跌7.4%。大盤(pán)出現(xiàn)如此劇烈波動(dòng)，是不正常的，背后是兩種力量的大博弈，即堅(jiān)定維護(hù)中國(guó)資產(chǎn)價(jià)值的力量和堅(jiān)持做空中國(guó)資產(chǎn)價(jià)值的力量。

中國(guó)股市“杠桿資金”一直是做空中國(guó)力量的一個(gè)主要借口。掛牌于新加坡的新華富時(shí)A50指數(shù)期貨，曾經(jīng)數(shù)次利用監(jiān)管層規(guī)范兩融業(yè)務(wù)的消息做空中國(guó)股市，最為突出的是1月份和4月份。當(dāng)關(guān)于場(chǎng)內(nèi)兩融的不實(shí)傳言失去市場(chǎng)后，關(guān)于場(chǎng)外融資的不實(shí)傳言就成為主要借口。昨天晚上，一家大型公募基金公司和一家著名私募基金公司都針對(duì)其惡意做空的傳言予以澄清，但事實(shí)如何需要調(diào)查。雖然現(xiàn)在還沒(méi)有公布惡意做空中國(guó)股市的相關(guān)主體和案情，但預(yù)計(jì)終將水落石出。當(dāng)然，做空是市場(chǎng)應(yīng)有的功能，做空也是市場(chǎng)主體的權(quán)力，但當(dāng)惡意做空傷害到一個(gè)國(guó)家的金融穩(wěn)定時(shí)，回?fù)粢彩潜仨毜摹?/p>

證券時(shí)報(bào)：多方合力大有可為 穩(wěn)定信心穩(wěn)定股市

中國(guó)股市仍將在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)處于新興加轉(zhuǎn)軌階段，不論是機(jī)構(gòu)投資者、中小投資者還是監(jiān)管者，都不夠成熟，市場(chǎng)出現(xiàn)大起大落有時(shí)是難免的。從不成熟走向成熟，從投機(jī)盛行走向價(jià)值至上，從失信文化走向誠(chéng)信文化，恐怕還需要一個(gè)不短的過(guò)程。因此，我們既要總結(jié)此次應(yīng)對(duì)市場(chǎng)巨震的經(jīng)驗(yàn)，也要深刻反思這次股市大起大落背后的制度和文化根源，這樣才不會(huì)好了傷疤忘了疼。既要從制度層面查缺補(bǔ)漏，降低與機(jī)構(gòu)投資者相關(guān)的委托代理風(fēng)險(xiǎn)，真正發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者穩(wěn)定市場(chǎng)的作用，更要從投資文化層面正本清源，蕩滌濁氣，吹進(jìn)清風(fēng)。讓制度和文化相互熏染，良性互動(dòng)，最終推動(dòng)中國(guó)股市樹(shù)立價(jià)值投資風(fēng)氣，減少過(guò)度波動(dòng)，更好地促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，更好地發(fā)揮經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型推進(jìn)器的作用。

風(fēng)雨之后是陽(yáng)光。經(jīng)歷了這次罕見(jiàn)的行情大波動(dòng)，及時(shí)總結(jié)經(jīng)驗(yàn)、汲取教訓(xùn)，中國(guó)股市就能夠更加健康地昂首前行。

【6月30日】

中國(guó)證券報(bào)： 如何看待當(dāng)前資本市場(chǎng)

資本市場(chǎng)是各種信息發(fā)生綜合反應(yīng)的平臺(tái)，預(yù)期和信心在這里得到充分表現(xiàn)。在經(jīng)濟(jì)基本面出現(xiàn)向好跡象、流動(dòng)性充裕態(tài)勢(shì)仍將持續(xù)的背景下，多位市場(chǎng)人士認(rèn)為，市場(chǎng)的基本格局沒(méi)有發(fā)生根本變化。

在博時(shí)基金宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春看來(lái)，支撐市場(chǎng)的宏觀邏輯并沒(méi)有改變。無(wú)論是對(duì)經(jīng)濟(jì)改革效果的預(yù)期，還是當(dāng)前貨幣政策的延續(xù)，還有新興產(chǎn)業(yè)在國(guó)家政策支持下的快速成長(zhǎng)，只要這些沒(méi)有改變，市場(chǎng)的基礎(chǔ)就在。

“資本市場(chǎng)是雙重信心的表現(xiàn)，一方面資本市場(chǎng)自身就是信心的載體，另一方面，它又能夠?yàn)檎麄€(gè)經(jīng)濟(jì)提振信心?！敝行抛C券證券金融業(yè)務(wù)線負(fù)責(zé)人房慶利認(rèn)為。

在日前的新聞發(fā)布會(huì)上，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍也表示，市場(chǎng)雖然在短期內(nèi)出現(xiàn)較大幅度的回調(diào)，但改革開(kāi)放紅利釋放、流動(dòng)性總體充裕和居民資產(chǎn)配置的基本格局沒(méi)有發(fā)生改變，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好的趨勢(shì)更加明顯，各項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生措施的持續(xù)發(fā)力將進(jìn)一步夯實(shí)市場(chǎng)基礎(chǔ)，“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”將進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)活力。

不過(guò)，“之前持續(xù)數(shù)年的熊市讓投資者壓抑了太久，當(dāng)看到經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新方向正在形成時(shí)，前期市場(chǎng)釋放的熱情過(guò)于強(qiáng)烈?！蔽壶P春說(shuō)。

分析人士提醒，市場(chǎng)基礎(chǔ)的夯實(shí)還需要未來(lái)經(jīng)濟(jì)改革效果的印證，在對(duì)長(zhǎng)期總體態(tài)勢(shì)持積極看法的同時(shí)，必須注意防范波動(dòng)加大的風(fēng)險(xiǎn)。

房慶利表示，從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)上看，重大國(guó)家戰(zhàn)略或新經(jīng)濟(jì)形成氣候，都需要時(shí)間，例如美國(guó)在2000年時(shí)的互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅到如今的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)強(qiáng)盛也經(jīng)歷了十幾年的時(shí)間。這需要投資者的耐心和專(zhuān)注。

對(duì)于當(dāng)前的資本市場(chǎng)，安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍面臨較大壓力、股票籌碼的供應(yīng)沒(méi)法完全恢復(fù)、資金面相對(duì)比較寬松的背景下，市場(chǎng)格局不會(huì)出現(xiàn)根本性變化。

談到未來(lái)的市場(chǎng)格局，高善文表示，未來(lái)，如果經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的預(yù)期逐步兌現(xiàn)，大量中概股回歸的影響逐步發(fā)酵，注冊(cè)制能夠順利推出，整個(gè)市場(chǎng)所面臨的宏觀環(huán)境會(huì)逐步發(fā)生深刻變化，漸漸由博弈驅(qū)動(dòng)向依靠基本面力量驅(qū)動(dòng)演化。

上海證券報(bào)：關(guān)于杠桿市的思考

央行上周末“雙降”未能安撫市場(chǎng)惶恐的心。周一A股市場(chǎng)再現(xiàn)大跌，滬綜指盤(pán)中殺破3900點(diǎn)整數(shù)關(guān)。一時(shí)間，關(guān)于“配資清盤(pán)”、“兩融爆倉(cāng)”的流言四起，市場(chǎng)情緒到了本輪牛市以來(lái)最為脆弱的時(shí)刻。

然而，權(quán)威機(jī)構(gòu)和券商的反饋顯示，杠桿資金的狀況并不像市場(chǎng)中一些極端描述所形容得那樣。巨大的拋售壓力更多地來(lái)自投資者集體尋求避險(xiǎn)所誘發(fā)的踩踏。

恐懼始于未知，未知止于公開(kāi)。近期市場(chǎng)的大幅下跌給投資者和監(jiān)管者都上了刻骨銘心的一課。投資者如何為自己的情緒“降杠桿”，監(jiān)管層如何進(jìn)一步健全管理機(jī)制，及時(shí)明確預(yù)期，都是目前值得深思的問(wèn)題。

面對(duì)杠桿市，我們要學(xué)的還有很多……

證券日?qǐng)?bào)：客觀看待股市杠桿投資 分清融資與“影子融資”

應(yīng)該嚴(yán)格厘清場(chǎng)外融資（即“影子融資”）與場(chǎng)內(nèi)融資界限?！坝白尤谫Y”不得介入證券公司系統(tǒng)，是對(duì)證券公司業(yè)務(wù)管理規(guī)范的完善，是為有效防止風(fēng)險(xiǎn)死角。在互聯(lián)網(wǎng)金融與創(chuàng)新越來(lái)越發(fā)達(dá)的當(dāng)下，對(duì)于那些場(chǎng)外以規(guī)范合同方式，且有規(guī)范風(fēng)控體系的各種形態(tài)存在的影子融資，可以交給市場(chǎng)自我調(diào)節(jié)和約束；而對(duì)于違反現(xiàn)行法律規(guī)定的影子融資行為，應(yīng)由相關(guān)監(jiān)管部門(mén)盡快出臺(tái)立法，并依法處理。

最近幾天市場(chǎng)情緒不穩(wěn)定，出現(xiàn)非理性下跌，其中的一個(gè)導(dǎo)火索就是誤讀監(jiān)管政策，過(guò)分夸大杠桿資金的比重特別是違規(guī)資金的比重。輿論矛頭指向了無(wú)辜的場(chǎng)內(nèi)兩融，以為中國(guó)股市內(nèi)部發(fā)生了很大的亂子。真實(shí)情況是，不但場(chǎng)內(nèi)融資不存在大規(guī)模平倉(cāng)之憂，“影子融資”也不存在大規(guī)模平倉(cāng)壓力。近期的暴跌，有合理調(diào)整的部分，但因融資問(wèn)題的混淆和謠傳，也導(dǎo)致了非理性調(diào)整。

在此，我們有必要說(shuō)明的是，股指前期的持續(xù)攀升并非單靠杠桿資金獨(dú)臂推高，而是有經(jīng)濟(jì)向好、改革深化的內(nèi)在推動(dòng)力使然。2014年滬深大盤(pán)上漲之前，主板市場(chǎng)已經(jīng)經(jīng)過(guò)了近7年低迷時(shí)期，上漲在很大程度上是恢復(fù)性的。

【6月29日】

中國(guó)證券報(bào)黨組書(shū)記、社長(zhǎng)兼總編輯吳錦才：中國(guó)股市面臨30年黃金期

再過(guò)3天，就是七一了，我們中國(guó)共產(chǎn)黨成立94周年紀(jì)念日。這是中華民族具有歷史意義的日子。習(xí)近平主席在接受金磚國(guó)家媒體聯(lián)合采訪時(shí)答問(wèn)指出，中國(guó)共產(chǎn)黨在中國(guó)執(zhí)政，就是要帶領(lǐng)人民把國(guó)家建設(shè)得更好，讓人民生活得更好。這一論斷，已經(jīng)為改革開(kāi)放以來(lái)30多年的實(shí)踐所驗(yàn)證。站在當(dāng)下，我們將用自己的親身經(jīng)歷繼續(xù)驗(yàn)證這一論斷：因?yàn)槲覀儸F(xiàn)在正站在一個(gè)新的黃金30年大幕開(kāi)啟的歷史新起點(diǎn)上。

在實(shí)現(xiàn)中國(guó)夢(mèng)的過(guò)程中，中國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)各個(gè)領(lǐng)域包括資本市場(chǎng)都將保持持續(xù)繁榮。按照巴菲特所指出的資本市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)1：1到1：2的對(duì)應(yīng)關(guān)系，5年后我們的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值實(shí)現(xiàn)比2010年的397983億元GDP翻一番即達(dá)到80萬(wàn)億之際，我們的A股總市值應(yīng)能達(dá)到100萬(wàn)億元人民幣以上。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)改革深化、結(jié)構(gòu)優(yōu)化等因素，A股總市值達(dá)到200億元也不是不可能的。

古往今來(lái)，中國(guó)人民一直保持著節(jié)儉和儲(chǔ)蓄的習(xí)慣。這種傳統(tǒng)流傳至今，為我們下一步的投資提供了雄厚的資本金。只要政策得當(dāng)，措施穩(wěn)妥，把這些儲(chǔ)蓄分流、引導(dǎo)到投資項(xiàng)目上來(lái)，將有效地促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的繁榮發(fā)展，將有力地推動(dòng)包括上市公司在內(nèi)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)在直接融資平臺(tái)上獲得發(fā)展所需資金。

中國(guó)A股的實(shí)體基礎(chǔ)是牢固的。在座各位所代表的上市公司，已經(jīng)顯示了蓬勃的生機(jī)，今后會(huì)繼續(xù)保持旺盛的生機(jī)。這一生機(jī)始終是中國(guó)廣大的市場(chǎng)容量所決定的。今后5年正逢我國(guó)的“十三五”規(guī)劃時(shí)期。習(xí)近平總書(shū)記5月27日在浙江召開(kāi)華東7省市黨委主要負(fù)責(zé)同志座談會(huì)強(qiáng)調(diào)，“十三五”時(shí)期，經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展要努力在保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、推動(dòng)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展、加快農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化步伐、改革體制機(jī)制、推動(dòng)協(xié)調(diào)發(fā)展、加強(qiáng)生態(tài)文明建設(shè)、保障和改善民生、推進(jìn)扶貧開(kāi)發(fā)等方面取得明顯突破。習(xí)總書(shū)記指出，要深入研究保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的舉措和辦法，著力解決制約經(jīng)濟(jì)社會(huì)持續(xù)健康發(fā)展的重大問(wèn)題，挖掘增長(zhǎng)潛力，培育發(fā)展動(dòng)力，厚植發(fā)展優(yōu)勢(shì)，拓展發(fā)展空間，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)總量上臺(tái)階。

在這個(gè)過(guò)程中，我們憑借國(guó)內(nèi)巨大的幾億人口的城鎮(zhèn)化需求，將為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供源源不斷的動(dòng)力。黨的十八屆三中全會(huì)提出，要健全城鄉(xiāng)發(fā)展一體化體制機(jī)制，推進(jìn)農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化，逐步把符合條件的農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口轉(zhuǎn)為城鎮(zhèn)居民。國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)同志5年前就在一篇文章中比較過(guò)：發(fā)達(dá)國(guó)家城市化率一般接近或高于80%，人均收入與我國(guó)相近的馬來(lái)西亞、菲律賓等周邊國(guó)家的城市化率也在60%以上。我國(guó)的城鎮(zhèn)化蘊(yùn)含著巨大的內(nèi)需空間。城鎮(zhèn)人口的增加，可以帶來(lái)城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施、公共服務(wù)設(shè)施建設(shè)和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)等多方面投資需求。

在這個(gè)過(guò)程中，中國(guó)的上市公司將面臨巨大的市場(chǎng)需求，任重而道遠(yuǎn)。相信我們?cè)谧魑凰淼纳鲜泄?，一定?huì)加快改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，積極培育新業(yè)態(tài)和新商業(yè)模式，構(gòu)建現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)發(fā)展新體系，深入實(shí)施科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新、企業(yè)創(chuàng)新、市場(chǎng)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新、業(yè)態(tài)創(chuàng)新、管理創(chuàng)新，一定能夠形成以創(chuàng)新為主要引領(lǐng)和支撐的經(jīng)濟(jì)體系和發(fā)展模式。祝愿大家心想事成！

證券時(shí)報(bào)：提高風(fēng)險(xiǎn)管理能力 推動(dòng)股市穩(wěn)健發(fā)展

最近兩周，A股市場(chǎng)劇烈震蕩，主要股指短時(shí)間內(nèi)累計(jì)下跌了20%左右。即便是在以高波動(dòng)性為特色的A股市場(chǎng)上，這樣的波動(dòng)幅度在歷史上也不多見(jiàn)，應(yīng)該引起各方高度重視。

市場(chǎng)調(diào)整的背后，有多重力量在起作用。既有短期流動(dòng)性沖擊等外部因素的影響，也有漲幅過(guò)快后市場(chǎng)自我糾正的內(nèi)在需要。除此之外，融資杠桿作為一把“雙刃劍”，在這次調(diào)整過(guò)程中釋放出來(lái)的巨大殺傷力，也不容忽視。

去年下半年以來(lái)，融資杠桿因素對(duì)A股走勢(shì)的影響愈發(fā)明顯。投資者利用場(chǎng)內(nèi)合法渠道與場(chǎng)外灰色渠道的融資總量不斷上升，在過(guò)去一年多的時(shí)間里，兩融規(guī)模從2000多億元迅速膨脹至2萬(wàn)多億元。除了券商提供的融資服務(wù)外，市場(chǎng)上還出現(xiàn)了一些配資公司最高可達(dá)5到10倍杠桿的配資，此類(lèi)社會(huì)配資游離于監(jiān)管之外，門(mén)檻低、杠桿高、風(fēng)險(xiǎn)大。融資杠桿對(duì)股指持續(xù)快速上漲事實(shí)上扮演了牛市行情“加速器”的角色。融資杠桿是一把“雙刃劍”，在股市上漲過(guò)程中，它可能加快行情的上漲速度，推動(dòng)行情向非理性繁榮發(fā)展，而一旦市場(chǎng)在內(nèi)外力量作用下出現(xiàn)調(diào)整時(shí)，融資杠桿又會(huì)轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)螺旋式下跌的壓力，甚至導(dǎo)致“踩踏效應(yīng)”。不論是上漲時(shí)的“加速器”作用，還是下跌時(shí)的“踩踏效應(yīng)”，都會(huì)加劇股市波動(dòng)，一旦這種波動(dòng)達(dá)到一定程度，其自身就可能成為引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)觸發(fā)器。

客觀地說(shuō)，融資不論在國(guó)內(nèi)還是國(guó)外，都是資本市場(chǎng)一項(xiàng)基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，在成熟市場(chǎng)，其規(guī)模隨著市場(chǎng)行情的上漲而增加是一種普遍現(xiàn)象，關(guān)鍵在于融資是否在法治、科學(xué)合理的軌道上，其規(guī)模變化是否與市場(chǎng)發(fā)展相適應(yīng)。如何應(yīng)對(duì)融資杠桿給股市帶來(lái)的挑戰(zhàn)，已成為擺在包括監(jiān)管者、機(jī)構(gòu)以及普通投資者等各方面前的一個(gè)重大課題。

對(duì)監(jiān)管者來(lái)說(shuō)，要密切關(guān)注杠桿因素對(duì)股市行情的影響以及對(duì)金融穩(wěn)定的潛在沖擊，處理好市場(chǎng)化與監(jiān)管干預(yù)之間的關(guān)系，探索出一套合理、可預(yù)測(cè)的監(jiān)管規(guī)則，規(guī)范市場(chǎng)融資行為，通過(guò)發(fā)揮市場(chǎng)內(nèi)在的自我約束機(jī)制來(lái)維護(hù)市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)健運(yùn)行。同時(shí)，對(duì)融資行為的監(jiān)管要提高信息透明度，盡可能降低監(jiān)管行為自身對(duì)市場(chǎng)的沖擊。面對(duì)融資杠桿放大可能造成的市場(chǎng)沖擊，監(jiān)管者要心中有數(shù)，下好先手棋，做足預(yù)案。

要擺正市場(chǎng)化改革與監(jiān)管干預(yù)之間的關(guān)系。一方面，要堅(jiān)持法治化、市場(chǎng)化改革大方向不動(dòng)搖，依法、依規(guī)管理，同時(shí)讓市場(chǎng)更好地發(fā)揮基礎(chǔ)性作用，減少各種不必要的行政干預(yù)。另一方面，一旦市場(chǎng)波動(dòng)超出預(yù)期，出現(xiàn)了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)苗頭時(shí)，必須毫不遲疑地出手，善于作為，敢于作為。這種干預(yù)不是為了維護(hù)某個(gè)特定的市場(chǎng)參與者的利益，不是救市，而是為了維持金融穩(wěn)定，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。

近期市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，給所有參與各方上了一堂生動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)教育課。借錢(qián)買(mǎi)股本身就是有風(fēng)險(xiǎn)的投資，那些因股市波動(dòng)而陷入窘境的投資者應(yīng)該反思：在融資加杠桿博取高收益的同時(shí)，是否做好了承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備？投資者應(yīng)該具有這樣的意識(shí)：市場(chǎng)上杠桿運(yùn)用越便利，要在市場(chǎng)上生存下來(lái)，自己的投資行為就要越理性，就越需要關(guān)注經(jīng)濟(jì)基本面和上市公司基本面。脫離了基本面的投資行為在杠桿時(shí)代面臨著比以往更高的風(fēng)險(xiǎn)，盲目跟風(fēng)追漲殺跌，熱衷于炒作概念和題材，無(wú)異于火中取栗。對(duì)于既缺乏專(zhuān)業(yè)知識(shí)和操作經(jīng)驗(yàn)、也缺乏足夠精力的普通投資者來(lái)說(shuō)，將自己的投資委托給專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)或許是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。

我們?cè)?月5日的本報(bào)評(píng)論員文章中呼吁，市場(chǎng)參與各方都要汲取歷史教訓(xùn)，穩(wěn)健投資，避免重蹈大起大落的覆轍，呵護(hù)慢牛行情。一個(gè)多月下來(lái)，事與愿違，市場(chǎng)還是又坐了一回從過(guò)快上漲到恐慌下跌的過(guò)山車(chē)。不論是之前的股指狂熱飆升，還是上周五的千股跌停，都帶有很強(qiáng)的不理性色彩。市場(chǎng)各方需要盡快從這種不理性狀態(tài)中走出來(lái)。應(yīng)該看到，引領(lǐng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)，需要發(fā)揮資本市場(chǎng)的重要作用，一個(gè)穩(wěn)健發(fā)展的股市有利于提高要素配置效率，有利于緩解經(jīng)濟(jì)下行壓力，有利于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)升級(jí)。股市對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐作用、對(duì)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的激勵(lì)作用、對(duì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的拉動(dòng)作用沒(méi)有改變，也不會(huì)改變。

當(dāng)前，市場(chǎng)雖然出現(xiàn)了較大震蕩，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面預(yù)期仍在改善中，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好的趨勢(shì)更加明顯，各項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生措施的持續(xù)發(fā)力將進(jìn)一步夯實(shí)市場(chǎng)基礎(chǔ)，“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”也將進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)活力；改革開(kāi)放紅利繼續(xù)釋放、流動(dòng)性總體充裕和居民資產(chǎn)配置的基本格局也沒(méi)有發(fā)生太大變化；監(jiān)管部門(mén)對(duì)股市中違法違規(guī)行為的打擊將更加有力，應(yīng)對(duì)兩融杠桿挑戰(zhàn)的手段將更加豐富，保護(hù)投資者利益的法治化、制度性建設(shè)也在持續(xù)推進(jìn)之中?？梢灶A(yù)料，歷經(jīng)波折的中國(guó)股市，未來(lái)的發(fā)展環(huán)境會(huì)更加優(yōu)化，持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)將更加扎實(shí)，前景依然光明。

證券日?qǐng)?bào)：重重一擊后再談靠改革牛 打造中國(guó)股市新生態(tài)

始于2014年7月下旬的“改革?！毙星?，今年6月中旬以來(lái)遭遇重重一擊，上證指數(shù)近兩周累計(jì)下跌近1000點(diǎn)，6月26日還創(chuàng)出7.40%的年內(nèi)第二大單日跌幅。有人認(rèn)為下跌合乎邏輯，因?yàn)橛袧q就有跌，有暴漲就有暴跌；何況，上漲本來(lái)就是由資金多寡決定的，這一輪上漲是人為制造的牛市，沒(méi)有牢靠的基礎(chǔ)。

當(dāng)前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的開(kāi)放程度已很高，中國(guó)金融體系的開(kāi)放程度也在繼續(xù)提高，我們應(yīng)當(dāng)完善監(jiān)測(cè)機(jī)制，提高監(jiān)管水平，對(duì)于利用期貨等工具，惡意制造中國(guó)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的機(jī)構(gòu)，不但要保持必要的警惕，而且要依法予以查處。我們認(rèn)為，依法查處惡意制造金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的行為，恰恰是為了維護(hù)市場(chǎng)公平秩序，對(duì)境外機(jī)構(gòu)從事正當(dāng)交易是一種保護(hù)。

在當(dāng)前形勢(shì)下，我們尤其要清醒認(rèn)識(shí)股票市場(chǎng)的基本屬性、基本運(yùn)行規(guī)律，一如既往地加強(qiáng)和夯實(shí)市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度建設(shè)，讓市場(chǎng)發(fā)揮決定性作用。要堅(jiān)持公開(kāi)透明原則，依法查處違法違規(guī)案件，保護(hù)和激勵(lì)合法合規(guī)投資行為。全體市場(chǎng)參與者都應(yīng)在維護(hù)國(guó)家整體利益、分享市場(chǎng)共同利益的基礎(chǔ)上參與市場(chǎng)。要敬畏法治，敬畏市場(chǎng)，敬畏風(fēng)險(xiǎn)，努力打造各方依法辦事、規(guī)則透明有效、主體公平博弈的股市新生態(tài)?。ǘ蠃i）