參考消息網(wǎng)6月15日?qǐng)?bào)道港媒稱，下次能在金融市場(chǎng)大賺的黃金機(jī)會(huì)，相信是把錢押注在將會(huì)大跌的東西。美債和中國(guó)股票都是做空者的首選。盡管可以稱其為超級(jí)大國(guó)之間的怪異競(jìng)爭(zhēng)，但許多投資者都認(rèn)為中美任何一方的市場(chǎng)將會(huì)崩盤。假如駿利資產(chǎn)管理（Janus Capital）的比爾．格羅斯（Bill Gross）預(yù)測(cè)正確，即中美市場(chǎng)都會(huì)同告崩潰。

　　據(jù)香港《南華早報(bào)》網(wǎng)站6月15日?qǐng)?bào)道，美債崩盤對(duì)全球金融影響更大，不過可能性相對(duì)較低；專家多年來(lái)都預(yù)測(cè)美國(guó)債市崩塌，但預(yù)言一直沒有成真。債市自1980年代初以來(lái)便持續(xù)向好，但最近美國(guó)財(cái)政狀況逆轉(zhuǎn)，引發(fā)市場(chǎng)再度討論“一個(gè)時(shí)代是否即將終結(jié)”。

　　報(bào)道說，過去35年，市場(chǎng)廣泛持有美債，令美債收益率一再創(chuàng)新低，其中原因各方一直辯論不休。但最有影響力的解釋很簡(jiǎn)單：儲(chǔ)蓄太多，投資太少。支持“全球儲(chǔ)蓄過?！奔僭O(shè)的人士，將大部份責(zé)任歸咎于諸如中國(guó)等享有貿(mào)易順差的國(guó)家。若說一個(gè)國(guó)家享有龐大的貿(mào)易順差，即指其賺錢比開支多，由此導(dǎo)致儲(chǔ)蓄過多。這些資金都存放在銀行，或用于投資債券。另一方面，在人口出現(xiàn)老齡化的發(fā)達(dá)國(guó)家，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性放緩，投資活動(dòng)淡靜，當(dāng)?shù)赝顿Y者往往轉(zhuǎn)向中國(guó)等地投資。

　　報(bào)道說，無(wú)論債券收益低的原因?yàn)楹?，結(jié)果就是廉價(jià)資金往往被投放于金融資產(chǎn)，如股票、地產(chǎn)及較高風(fēng)險(xiǎn)的債券。

　　花旗銀行信貸產(chǎn)品策略師馬特·金（Matt King）過去在研究報(bào)告中表示：“資金不再與通脹/名義國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）掛鉤，而是與資產(chǎn)價(jià)格通脹相關(guān)聯(lián)。”

　　這是各國(guó)央行總裁的最新詛咒：廉價(jià)資金刺激的是泡沫，而非增長(zhǎng)。許多專家都說，這種方式不可行。

　　格羅斯最近表示：“股債歷時(shí)35年的牛市快將告終?！辈贿^他也補(bǔ)充說，德國(guó)的債市泡沫最為不堪，而全球債券收益提高，最終將是件好事。

　　報(bào)道說，格羅斯向來(lái)不乏想法，對(duì)中國(guó)股市也有獨(dú)到觀點(diǎn)。他認(rèn)為中國(guó)A股正走向崩盤。

　　格羅斯的理論似乎是以一個(gè)簡(jiǎn)單的理念為依歸：有升就有跌。至少，中國(guó)股市過去一年大幅上揚(yáng)，未來(lái)肯定會(huì)出現(xiàn)跌勢(shì)。

　　他和其他一些人一樣，認(rèn)為中國(guó)股市給了投資者賣空的好機(jī)會(huì)。一些科技股的估值之高，是全球科網(wǎng)股熱潮以來(lái)不曾出現(xiàn)過的。瑞信在最近一份報(bào)告中稱，中國(guó)股票估值過于基本面25%，而且經(jīng)過過去一年大漲后，容易出現(xiàn)波動(dòng)。

　　報(bào)道說，對(duì)于美國(guó)債市和中國(guó)股市的情況，外界的意見都相似：兩個(gè)市場(chǎng)估值都過高，只要出現(xiàn)導(dǎo)火線，就會(huì)引發(fā)恐慌性退市。在中國(guó)，最重要的導(dǎo)火線可能是中央展現(xiàn)出有意遏制牛市的跡象。誠(chéng)然，中國(guó)股市持續(xù)向好，是因?yàn)槭袌?chǎng)預(yù)期中國(guó)政府急需刺激增長(zhǎng)的催化劑──例如經(jīng)紀(jì)行業(yè)大肆擴(kuò)張，才默許牛市持續(xù)。無(wú)論如何，隨著增長(zhǎng)放緩，人民銀行將繼續(xù)減息以刺激增長(zhǎng)。正如經(jīng)合組織成員國(guó)所經(jīng)歷的情況，廉價(jià)資金不保證能推動(dòng)增長(zhǎng)，但幾乎肯定會(huì)令金融泡沫愈脹愈大。

　　報(bào)道稱，至于美國(guó)，長(zhǎng)期以來(lái)看淡債市的人認(rèn)為，導(dǎo)火線可能是多年來(lái)貨幣寬松政策所導(dǎo)致的通脹加劇，或擔(dān)心違約而引起的拋售。但他們總是一錯(cuò)再錯(cuò)。美國(guó)的導(dǎo)火線應(yīng)該很簡(jiǎn)單：溫和政策的成功。預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)今年將提高政策利率，反映美國(guó)經(jīng)濟(jì)較穩(wěn)健，也克服了通縮問題。當(dāng)收益率上升，債券價(jià)值就會(huì)下跌。由于市場(chǎng)廣泛持有昂貴的美債，美債價(jià)值一旦下跌，市場(chǎng)即使不出現(xiàn)恐慌，也有可能大受沖擊。

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　　股市下跌