專家稱，或?qū)⒎e極影響中國(guó)資本市場(chǎng)操作風(fēng)格

中國(guó)資本市場(chǎng)國(guó)際化迎來(lái)關(guān)鍵時(shí)刻。北京時(shí)間周三(6月10日)，MSCI明晟公布是否將中國(guó)A股納入其新興市場(chǎng)指數(shù)。此前，盡管多數(shù)機(jī)構(gòu)對(duì)此次A股能否納入持相對(duì)悲觀態(tài)度，但亦普遍認(rèn)為，從長(zhǎng)期來(lái)看A股被納入MSCI是大勢(shì)所趨。

MSCI指數(shù)是全球基金經(jīng)理最多采用的基金指數(shù)，該指數(shù)是衡量發(fā)達(dá)地區(qū)之外股市表現(xiàn)且追蹤人數(shù)最多的基準(zhǔn)指數(shù)，全球目前有約1.7萬(wàn)億美元的資產(chǎn)持有MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)。

根據(jù)MSCI觀點(diǎn)，初期A股將有望納入新興市場(chǎng)和全球市場(chǎng)指數(shù)兩個(gè)指數(shù)系列；如果納入A股，MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)、全球市場(chǎng)指數(shù)分別增加A股權(quán)重15.7%、2%。2014年底全球追蹤MSCI新興市場(chǎng)、全球市場(chǎng)指數(shù)的資產(chǎn)分別為1.5萬(wàn)億美元和2.1萬(wàn)億美元，靜態(tài)測(cè)算新增A股配置資金2843億美元。

申萬(wàn)宏源則預(yù)計(jì)，目前被動(dòng)跟蹤MSCI全球指數(shù)體系的資金總量約為9萬(wàn)億美元，按照2014年3月份的A股占新興市場(chǎng)指數(shù)比重0.6%計(jì)算，預(yù)計(jì)為600億-700億人民幣左右。如果全部納入進(jìn)來(lái)，假設(shè)新興市場(chǎng)指數(shù)占比略有提升到12%，增量資金可達(dá)到6588億人民幣，考慮A股市值翻倍的因素，增量資金約為1.2-1.5萬(wàn)億人民幣，如果再加之非被動(dòng)投資的部分（可能約為被動(dòng)的2倍左右），增量資金較為可觀。

除了巨額增量資金之外，開(kāi)源證券認(rèn)為，A股市場(chǎng)成功納入MSCI指數(shù)體系，那將標(biāo)志著繼“滬港通”之后，中國(guó)資金市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)的接軌又邁出了重要的一步。從中長(zhǎng)期來(lái)看，海外投資者傾向藍(lán)籌和價(jià)值品種為主的操作理念與習(xí)慣，將會(huì)在相當(dāng)程度上影響到國(guó)內(nèi)資金市場(chǎng)的操作風(fēng)格的轉(zhuǎn)變，A股市場(chǎng)將逐步趨于成熟。

MSCI明晟的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手富時(shí)集團(tuán)(FTSE)早前已經(jīng)推出追蹤新興市場(chǎng)的過(guò)渡性指數(shù)，A股將被納入該指數(shù)。另一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手S&P Dow Jones也表示，9月份可能把A股納入其新興市場(chǎng)指數(shù)。

此前，摩根大通亞太地區(qū)副主席李晶預(yù)期MSCI納入A股需要一段時(shí)間，相信會(huì)在明年發(fā)生，而不是在今年。花旗銀行日前則表示，鑒于時(shí)機(jī)仍未成熟，今年全球50家資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)多數(shù)同意A股納入MSCI指數(shù)的概率料為1/3，明年納入的概率為2/3，實(shí)施可能在2017年中。高盛則表示MSCI有50%概率在6月份宣布將A股納入其基準(zhǔn)指數(shù)，如果今年無(wú)法加入，明年納入指數(shù)的概率接近100%。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，MSCI是一個(gè)國(guó)際化指數(shù)，A股市場(chǎng)作為一個(gè)大國(guó)股市，原本就應(yīng)該納入主要國(guó)際化指數(shù)，但至今仍無(wú)資格納入仼何一個(gè)國(guó)際化指數(shù)，這表明A股市場(chǎng)在開(kāi)放度、吸引力及規(guī)范性方面仍很落后，急需加速改革，尤其是要盡快推行注冊(cè)制，讓中國(guó)股市首先變成真正的市場(chǎng)。

盡管如此，從長(zhǎng)期趨勢(shì)來(lái)看，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，A股被納入MSCI指數(shù)是必然趨勢(shì)。此前，摩根大通亞洲股票資本市場(chǎng)部主管孫臺(tái)維表示，中國(guó)A股納入MSCI指數(shù)只是時(shí)間問(wèn)題，但之后國(guó)外投資者仍需時(shí)間對(duì)A股進(jìn)行觀察，因此市場(chǎng)在此利好消息宣布后短期難以迎來(lái)大量境外資金。高盛則預(yù)計(jì)，如果A股在2016年加入MSCI指數(shù)，加上已經(jīng)納入其中的在美國(guó)上市的中概股，按照當(dāng)前價(jià)格，到2017年年中，中國(guó)權(quán)重將分別占到MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)和非日亞太指數(shù)的31%和29%。這將給中概股帶來(lái)300億美元資金流入，給A股帶來(lái)170億美元資金流入。

據(jù)悉，如果此次A股未能被納入MSCI指數(shù)，MSCI明晟會(huì)與全球投資者再啟動(dòng)一輪為期12個(gè)月的評(píng)估，如果中國(guó)政府采取重大措施放開(kāi)市場(chǎng)，MSCI明晟依然可以在明年6月前將A股納入。(記者吳黎華)