參考消息網(wǎng)2月25日?qǐng)?bào)道美媒稱，美國(guó)的貿(mào)易保護(hù)主義者長(zhǎng)期以來一直堅(jiān)稱，美國(guó)的巨額對(duì)華貿(mào)易逆差應(yīng)歸咎于人民幣匯率嚴(yán)重偏低。他們呼吁美國(guó)財(cái)政部把北京列為“貨幣操縱者”并施加懲罰性關(guān)稅。奧巴馬政府反對(duì)這樣做，但也施壓要求中國(guó)允許由市場(chǎng)來決定人民幣匯率，期望人民幣相對(duì)于美元會(huì)更快地升值。

美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》網(wǎng)站2月23日的文章稱，北京正再度干預(yù)貨幣市場(chǎng)——這次阻止人民幣匯率下降之舉頗具諷刺意味，值得細(xì)細(xì)品味。人民幣匯率已經(jīng)在交易浮動(dòng)范圍的下限徘徊了數(shù)月，迫使中國(guó)央行拋售美元、買入人民幣來減緩其跌勢(shì)。

人民幣對(duì)美元匯率自2014年1月以來已下跌3.2%，理應(yīng)讓貿(mào)易保護(hù)主義者重新評(píng)估是否真像他們宣稱的那樣匯率偏低。但是，美國(guó)國(guó)會(huì)中的很多人似乎反而變本加厲。一個(gè)兩黨聯(lián)盟希望政府對(duì)“貨幣操縱者”——意指中國(guó)——采取更加嚴(yán)厲的措施，然后才會(huì)批準(zhǔn)簽訂《跨太平洋戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)伙伴協(xié)定》（TPP）所需要的“貿(mào)易促進(jìn)權(quán)”。

他們的想法似乎是：北京在蓄意壓低人民幣匯率。有些媒體宣稱，一場(chǎng)“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”即將爆發(fā)。

然而以貿(mào)易加權(quán)匯率來看，人民幣匯率持續(xù)創(chuàng)造新高。它在過去一年里對(duì)美元匯率下跌與其說是因?yàn)槿嗣駧牌＼?，不如說是因?yàn)槊涝獔?jiān)挺。

也沒有理由認(rèn)為北京放棄了對(duì)貨幣穩(wěn)定的重視。中國(guó)人民銀行沒有通過短期匯率動(dòng)作來調(diào)控經(jīng)濟(jì)，而是自上世紀(jì)90年代以來一直走穩(wěn)健路線，該國(guó)引人注目的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在一定程度上得益于這種政策。

美國(guó)的巨額對(duì)華貿(mào)易逆差從來就不是匯率造成的，而是由于中國(guó)擁有大批非技術(shù)工人。曾經(jīng)在日本、韓國(guó)和臺(tái)灣進(jìn)行的產(chǎn)品的最后裝配移師到中國(guó)大陸進(jìn)行。

誠(chéng)然，中國(guó)的貿(mào)易順差和經(jīng)常項(xiàng)目盈余迫使央行經(jīng)常干預(yù)市場(chǎng)以便維持人民幣匯率穩(wěn)定。但多位專家已經(jīng)無數(shù)次撰文指出，若沒有資本控制措施阻止儲(chǔ)蓄離境，人民幣很可能已經(jīng)貶值。

貨幣交易商都知道，資本流動(dòng)會(huì)推進(jìn)匯率的波動(dòng)，往往不利于貿(mào)易基本面。這正是當(dāng)今中國(guó)的情況。若干年來，投機(jī)者通過低息借貸美元來買入人民幣，賭定人民幣會(huì)繼續(xù)升值。那些“熱錢”現(xiàn)正在撤離——去年第四季度中國(guó)的資本凈流出為910億美元——中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)很樂意看到這些錢離開。

反轉(zhuǎn)的原因就不那么令人高興了：隨著中國(guó)控制債務(wù)規(guī)模，人們對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的信心減弱。中國(guó)的債務(wù)總額在7年時(shí)間里增加了3倍，致使中國(guó)企業(yè)成為世界上負(fù)債最重的企業(yè)。隨著政府打擊有風(fēng)險(xiǎn)的借貸，房地產(chǎn)價(jià)格連續(xù)數(shù)月下跌。

銀行變得不愿承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，用來衡量銀行和影子銀行信貸情況的社會(huì)融資規(guī)模增量今年1月為2.05萬億元，而一年前是近2.6萬億元。今年1月，全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降4.3%。

換言之，中國(guó)面臨著跟歐洲和日本一樣的債務(wù)-通縮壓力，而且它已經(jīng)用盡了大多數(shù)刺激手段。北京像在1997年和2008年金融危機(jī)期間那樣通過維持人民幣匯率穩(wěn)定而渡過難關(guān)將是明智之舉。

北京改變路線、通過人民幣貶值來擺脫麻煩的可能性始終存在，但迄今為止沒有這方面的證據(jù)，美國(guó)國(guó)會(huì)不應(yīng)假裝有證據(jù)。與一個(gè)正處于艱難轉(zhuǎn)型過程中的重要貿(mào)易伙伴發(fā)生貿(mào)易戰(zhàn)無論從經(jīng)濟(jì)上還是從政治上講都是個(gè)餿主意。