美聯(lián)儲(FED)在結(jié)束為期兩天的貨幣政策會議后，主席耶倫(Janet Louise Yellen)在聯(lián)儲決議公布后的記者會上發(fā)表了萬眾矚目的講話，而在問答環(huán)節(jié)中，鴿派女皇一一回答了貨幣政策相關(guān)的問題，包括有關(guān)加息時間跨度的“敏感內(nèi)容”，以及油價、俄羅斯危機得能夠時下流行話題。

以下是耶倫講話的觀點匯總：

關(guān)于油價下跌

我認(rèn)為委員會從美國及美國前景的角度判定，總括來說油價下滑可望有正面效應(yīng)。這對家庭而言肯定是件好事，在天然氣及能源上減少開支，就等于是在他們的口袋里放進更多錢。感覺就像減稅一樣，可提高民眾的消費力。雖然美國石油產(chǎn)量急劇增加，但美國仍然是石油的凈進口國。當(dāng)然鉆采活動減少，或鉆探區(qū)域資本支出計畫縮減，可能會有些抵銷的效應(yīng)。但總的來說，從美國經(jīng)濟的角度看來，我會認(rèn)為這些是正向的發(fā)展。

油價波動對杠桿企業(yè)的影響

關(guān)于杠桿以及杠桿企業(yè)是否受到油價波動的嚴(yán)重影響，我認(rèn)為金融系統(tǒng)的杠桿水平整體上遠遠低于危機前水平。因此我們并不是非常擔(dān)心杠桿實體會受到油價波動的嚴(yán)重影響，不過我們必須密切關(guān)注。油價一直在意外大幅波動。

關(guān)于俄羅斯

我們肯定評估了全球經(jīng)濟形勢，包括俄羅斯經(jīng)濟狀況。顯然，俄羅斯已因油價下跌受到重挫，盧布也已大幅貶值，而這將讓俄羅斯的經(jīng)濟形勢變得極為嚴(yán)峻。當(dāng)然，我們討論了俄羅斯問題有可能通過貿(mào)易和金融聯(lián)系對美國造成的影響。不過這些聯(lián)系實際上相對較弱...就美國而言，我認(rèn)為受到的影響很小，但我們顯然正密切關(guān)注這個問題。

關(guān)于政策歧見者

在我們做出重要決定的過程中，我認(rèn)為有些不同意見是非常自然的。

關(guān)于如何在會議上采取政策行動

每次會議都有可能，委員會可以在會議上做出政策決定，而且我們會果斷地這么做。因此，我想強調(diào)一下，不要預(yù)期政策行動只能在有既定記者會的情況下出臺……每次會議都有可能，如果在某次會議上決定開始政策正常化進程，我預(yù)計會召開電話記者會。

關(guān)于政策正?；M程

首先，我要強調(diào)，如果我們要加快實現(xiàn)目標(biāo)的速度，不會有任何一次會議能夠完全排除在外，那樣的話正?；M程也將快于目前預(yù)期。當(dāng)然，反過來也是如此。在目前階段，我們認(rèn)為，至少在未來兩次政策會議召開時，條件不可能適合決定開始正?；M程。

許多委員指出，明年年中的時候可能條件具備，但究竟何時時機可能成熟，并不存在預(yù)設(shè)時間，而且也存在許多觀點。所以，我們明年將密切關(guān)注形勢的變化。

不一定會謹(jǐn)慎有序地升息

委員會肯定沒有決定以謹(jǐn)慎的步伐行動，或者使用諸如此類的措辭……我們或許不愿重復(fù)以前的做法：謹(jǐn)慎有序，每次會議都升息25個基點。

我們期望能夠使政策正?；谶@些阻礙經(jīng)濟活動的因素消失以前，貨幣政策將需保持寬松。因此，從這個方面來說，或許相當(dāng)于表示政策正常化料將相對循序漸進方式進行，但利率路徑將再度取決于實際經(jīng)濟狀況。這只不過是委員會的一個預(yù)期。

通脹下行壓力短暫

至于通縮，我們認(rèn)為能源價格下滑，導(dǎo)致整體通脹數(shù)據(jù)承受下行的壓力。我們當(dāng)然知道整體通脹數(shù)據(jù)會被壓低，甚至可能在某種程度上擴及核心通脹。但我們目前認(rèn)為這些情況的發(fā)展將為時短暫。

加息所需的通脹和就業(yè)市場狀況

到加息時，委員們應(yīng)該會看到失業(yè)率進一步下降，就業(yè)市場形勢繼續(xù)改善。核心通脹率將在當(dāng)前水準(zhǔn)附近，但預(yù)計他們會相當(dāng)確信，通脹率將逐漸向2%的長期目標(biāo)回升。

通脹

委員會預(yù)計通脹將逐步升向目標(biāo)水準(zhǔn)。委員們在做出這項預(yù)估時，并沒有忘記市場的通脹補償性指標(biāo)最近出現(xiàn)下滑。目前委員會認(rèn)為這些變化可能是暫時的，調(diào)查中看到的長期通脹預(yù)期指標(biāo)仍保持穩(wěn)定。也就是說，這方面的趨勢明顯需要密切關(guān)注。

新的利率指引

委員會還調(diào)整了聯(lián)邦基金利率的前瞻性指引，表明委員會覺得在開始貨幣政策立場正?；膯栴}上可以保持耐心。這一新措辭并不表明我們政策意圖發(fā)生改變，仍與我們之前的指引完全一致。之前的指引稱，結(jié)束資產(chǎn)購買計劃后，可能仍適合在相當(dāng)長一段時間內(nèi)維持當(dāng)前聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間。但購債計劃已在10月結(jié)束，美國經(jīng)濟繼續(xù)向著目標(biāo)邁進，委員會認(rèn)為，目前我們的指引可以做一些調(diào)整。

美聯(lián)儲“不可能”很快開始政策正?；?/strong>