原標(biāo)題:年末聲明強調(diào)“耐心”美聯(lián)儲加息或不早于明年年中

　　北京時間18日凌晨，美聯(lián)儲召開了今年最后一次貨幣政策會議。在會后發(fā)表的聲明中，美聯(lián)儲繼續(xù)維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在0至0.25%不變，強調(diào)美聯(lián)儲對貨幣政策恢復(fù)正?；瘧?yīng)保持“耐心”，并基本定下了在明年年中前美聯(lián)儲不會加息的基調(diào)。

　　由于貨幣政策已經(jīng)在回歸常態(tài)的道路上走了一段時間，市場最為關(guān)心的仍是美聯(lián)儲將在什么時候加息。

　　美聯(lián)儲這次在聲明中采用了保持“耐心”的表述，不過美聯(lián)儲表示，這種說法與此前QE結(jié)束后維持低利率“相當(dāng)長時間”措辭的立場一致。有分析認為，美聯(lián)儲正在循序漸進地推進其貨幣政策的轉(zhuǎn)變，而措辭的改變只是反映了貨幣政策所處階段發(fā)生了一定改變，而并非貨幣政策基調(diào)已經(jīng)發(fā)生了重大轉(zhuǎn)變。

　　從投票結(jié)果看，17名美聯(lián)儲官員中，有15名預(yù)計明年首次加息，多于9月份的14名和6月會議上的12名；2名官員傾向于2016年加息，與9月會議人數(shù)持平。美聯(lián)儲官員們對聯(lián)邦基金利率中位值的預(yù)測低于9月，這表明，雖然有更多委員預(yù)計明年加息，但他們認為加息方式將更為溫和。投票結(jié)果還顯示，過于激進和過于鴿派的美聯(lián)儲官員為極少數(shù)。

　　在這次會議上，美聯(lián)儲對美國經(jīng)濟的整體判斷是：美國經(jīng)濟活動溫和擴張，勞動力市場進一步改善，新增就業(yè)人數(shù)穩(wěn)健，失業(yè)率繼續(xù)降低?？偟膩碚f，勞動力市場的一系列指標(biāo)顯示，勞動力資源利用率不足的狀況在繼續(xù)好轉(zhuǎn)。家庭支出以溫和速度增長，企業(yè)固定投資在上漲，但房地產(chǎn)部門復(fù)蘇仍然緩慢。通脹水平仍持續(xù)低于美聯(lián)儲長期目標(biāo)。委員會預(yù)計，在適度寬松的貨幣政策下，經(jīng)濟活動將以溫和速度擴張，勞動力市場指標(biāo)會朝著美聯(lián)儲的目標(biāo)方向發(fā)展，經(jīng)濟活動和就業(yè)市場的風(fēng)險接近于平衡。

　　美聯(lián)儲在這次會議上還公布了季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)預(yù)測，和其對經(jīng)濟走勢的判斷基本一致。對于美國長期經(jīng)濟增長率的預(yù)期，美聯(lián)儲仍維持2%至2.3%的目標(biāo)，對明年經(jīng)濟增長率的預(yù)期也和9月份時的判斷相同。對于美國長期失業(yè)率的判斷，美聯(lián)儲也沒有作出修改，仍然維持在5.2%至5.5%之間，對明年失業(yè)率的判斷則比9月份更為樂觀。此外，美聯(lián)儲還維持2017年年底核心通脹率預(yù)期在1.8%至2.0%不變。

　　分析人士指出，對經(jīng)濟數(shù)據(jù)的預(yù)測將是貨幣政策變動的重要依據(jù)，從美聯(lián)儲此次會議公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)預(yù)期來看，美聯(lián)儲的貨幣政策沒有做出重大改變的理由。

　　另一處發(fā)生變動的是，聲明加入了“將繼續(xù)密切監(jiān)控通脹變化”措辭，這意味著美聯(lián)儲對于外部市場，尤其是由于油價大幅下跌而可能帶來的通脹率下降也不無擔(dān)憂，盡管耶倫強調(diào)通脹下滑是暫時的，大部分官員也認為經(jīng)濟將熬過這一短暫時期。有分析認為，這似乎表明在就業(yè)市場與通脹之間，美聯(lián)儲的決策有偏向通脹指標(biāo)的趨勢。

　　對于美聯(lián)儲會將聯(lián)邦基金利率維持在0至0.25%多久，取決于美聯(lián)儲對實際情況的評估與預(yù)期。在評估過程中，委員會將考慮各項指標(biāo)，包括勞動力市場、通脹壓力指標(biāo)、通脹預(yù)期和金融環(huán)境發(fā)展的相關(guān)信息。若未來信息顯示，勞動力市場和通脹的改善速度快于委員會預(yù)期，則美聯(lián)儲可能早于預(yù)期提升聯(lián)邦基金利率區(qū)間；反過來，若上述兩個方面的改善速度慢于委員會預(yù)期，則美聯(lián)儲可能晚于預(yù)期提升聯(lián)邦基金利率區(qū)間。