【延伸閱讀】FT分析：滬港通吸引國(guó)際資金

　　國(guó)際投資者昨日上午僅花了10分鐘多一點(diǎn)時(shí)間，就向上海股市投入逾10億美元。一套新的交易機(jī)制開始重塑世界與中國(guó)金融市場(chǎng)交互的方式。

　　滬港通(Shanghai-Hong Kong Stock Connect)不僅吸引了資金，還引發(fā)了豪言壯語。香港交易所(HKEx)行政總裁李小加(Charles Li)形容這一市場(chǎng)渠道的開通是一個(gè)“歷史性時(shí)刻”，將“重新定義香港”。

　　國(guó)際投資者正忙著想方設(shè)法獲利于滬港通，這個(gè)機(jī)制終于讓他們直接進(jìn)入世界最大的資本市場(chǎng)之一，而無需申請(qǐng)?jiān)S可。

　　上證綜指(Shanghai Composite index)的總市值逾3萬億美元，超過日經(jīng)225(Nikkei 225)和富時(shí)100(FTSE 100)這兩個(gè)股市基準(zhǔn)。同時(shí)，由散戶投資者唱主角的上海股市，每日交易額也躋身于全球最高的股市之列。

　　相比之下，滬港通初期的規(guī)模相對(duì)較小。投資于內(nèi)地市場(chǎng)的香港投資者每日可買入共計(jì)130億元人民幣(合21億美元)的上海上市股票，而內(nèi)地投資者每日共計(jì)能夠買入105億元人民幣的港股?？傤~度也限制了跨境投資規(guī)模。

　　盡管有新鮮國(guó)際資本的注入，但內(nèi)地分析師看淡滬港通短期內(nèi)對(duì)上海股市情緒的影響?！爸袊?guó)正以循序漸進(jìn)的方式推進(jìn)改革。這一計(jì)劃不會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)在短期內(nèi)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，”上海信璞投資管理公司(Simpleway Asset Management)創(chuàng)始人歸江表示。

　　香港銀行家表示，最初利用滬港通的群體將局限于那些比較了解中國(guó)的投資者，特別是對(duì)沖基金和散戶投資者，大型機(jī)構(gòu)盡管熱衷于這個(gè)機(jī)制，但將采取更為漸進(jìn)的方式。

　　對(duì)初次涉足上海股市的投資者來說，挑戰(zhàn)包括缺乏英文研究、復(fù)雜的監(jiān)管環(huán)境以及完全不同的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)(這里幾乎沒有只做長(zhǎng)倉(cāng)的大投資者)。

　　“如果你不熟悉中國(guó)股市，那就像是在不懂英式橄欖球所有規(guī)則的情況下跟‘全黑隊(duì)’(All Blacks)對(duì)壘，”渣打(Standard Chartered)香港交易銀行業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)對(duì)金融機(jī)構(gòu)銷售的巴納比-納爾遜(Barnaby Nelson)表示?！皟?nèi)地股市的行情變化速度意味著，你可能在短時(shí)間內(nèi)嚴(yán)重失手。”

　　隨著投資者尋求利用此前缺乏相互市場(chǎng)準(zhǔn)入所致的長(zhǎng)期股價(jià)差異，數(shù)十只兩地上市股票的價(jià)差消失。衡量A股對(duì)H股平均溢價(jià)水平的恒生AH股溢價(jià)指數(shù)(Hang Seng China AH Premium Index)達(dá)到102，高于滬港通宣布時(shí)的95。這個(gè)指數(shù)高于100意味著內(nèi)地股票的價(jià)格高于對(duì)應(yīng)的港股。

　　自六個(gè)月前宣布滬港通以來，安徽海螺水泥(Anhui Conch Cement)的香港上市股票下跌12%，而其上海上市股票的價(jià)格上漲了8%。

　　中國(guó)銀行(Bank of China)在香港上市的股票上漲8%，而其上海上市股票上漲了15%。

　　除了股價(jià)差異套利外，賣方分析師建議了幾個(gè)有望從滬港通獲得短期斬獲的行業(yè)，包括內(nèi)地上市的非必需消費(fèi)品板塊和醫(yī)療保健板塊股票。這兩個(gè)板塊合起來占內(nèi)地股市的18%，但在香港僅占6%。

　　匯豐(HSBC)股票分析師孫瑜(Steven Sun)表示，借助流出中國(guó)的投資資金，“稀缺交易”有望提振在香港上市、但在上海股市權(quán)重偏低的板塊的股票。

　　他的建議包括銀河娛樂(Galaxy Entertainment)和金沙中國(guó)(Sands China)等賭場(chǎng)股票、友邦保險(xiǎn)(AIA)，以及不良債務(wù)管理公司信達(dá)(Cinda)，這些股票在過去一個(gè)月至少已上漲10%。基于類似理由，摩根大通(JPMorgan)挑出一些香港企業(yè)集團(tuán)和中國(guó)科技股，將其列為潛在贏家。

　　通過滬港通，內(nèi)地兩家大公司——騰訊(Tencent)和中國(guó)移動(dòng)[微博](China Mobile)——的股票首次可讓內(nèi)地投資者買賣。但這兩只股票昨日是香港表現(xiàn)最差的，分別下跌2.1%和2.3%。

　　珍妮弗-休斯(Jennifer Hughes)和加布里埃爾-威爾道(Gabriel Wildau)補(bǔ)充報(bào)道

　　譯者/和風(fēng)（FT中文網(wǎng)）

　　（2014-11-18 14:15:04）