國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在2014年4月10日的博鰲論壇上，發(fā)表主旨演講。演講中，李克強(qiáng)總理指出中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)是有基礎(chǔ)的，今后一個(gè)時(shí)期不但有保持中高速增長(zhǎng)的良好條件，而且具備持續(xù)發(fā)展的不竭動(dòng)力。為了尋找新的動(dòng)力，將在三個(gè)方面進(jìn)行努力。其中，在向改革要?jiǎng)恿Φ呐χ?，李克?qiáng)總理指出，將著重推動(dòng)新一輪高水平對(duì)外開放，其中擴(kuò)大服務(wù)業(yè)包括資本市場(chǎng)對(duì)外開放是重要方面。并稱此后將積極創(chuàng)造條件，建立上海與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制，進(jìn)一步促進(jìn)中國(guó)內(nèi)地與香港資本市場(chǎng)雙向開放和健康發(fā)展。同時(shí)將在與國(guó)際市場(chǎng)更深度的融合中，不斷提升對(duì)外開放的層次和水平。在同一天，中國(guó)證監(jiān)會(huì)與香港證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《聯(lián)合公告》?！堵?lián)合公告》對(duì)滬港通的積極意義、制度要點(diǎn)、跨境監(jiān)管和執(zhí)法合作等問題作了基本闡釋，并要求兩地交易所制定相應(yīng)的業(yè)務(wù)規(guī)則。

　　滬港通是指上交所和香港聯(lián)合交易所允許兩地投資者委托上交所會(huì)員或聯(lián)交所參與者，通過兩所在對(duì)方所在地設(shè)立并取得對(duì)方交易所交易參與人（參與者）資格的證券交易服務(wù)公司，買賣規(guī)定范圍內(nèi)的對(duì)方交易所上市股票。滬港通包括滬股通和港股通兩部分。

　　試點(diǎn)初期，滬股通的股票范圍是上海證券交易所上證180指數(shù)、上證380指數(shù)的成份股，以及上海證券交易所上市的A＋H股公司股票；港股通的股票范圍是香港聯(lián)合交易所恒生綜合大型股指數(shù)、恒生綜合中型股指數(shù)的成份股和同時(shí)在香港聯(lián)合交易所、上海證券交易所上市的A＋H股公司股票。雙方可根據(jù)試點(diǎn)情況對(duì)投資標(biāo)的范圍進(jìn)行調(diào)整；額度管理方面，滬港通對(duì)人民幣跨境投資額度實(shí)行總量管理，并設(shè)置每日額度，實(shí)行實(shí)時(shí)監(jiān)控。其中，滬股通總額度為3000億元人民幣，每日額度為130億元人民幣；港股通總額度為2500億元人民幣，每日額度為105億元人民幣。雙方可根據(jù)試點(diǎn)情況對(duì)投資額度進(jìn)行調(diào)整；投資者資格方面，香港證監(jiān)會(huì)要求參與港股通的境內(nèi)投資者僅限于機(jī)構(gòu)投資者及證券賬戶及資金賬戶余額合計(jì)不低于人民幣50萬元的個(gè)人投資者，并通過相關(guān)的測(cè)試。

　　由于地域、歷史、經(jīng)濟(jì)環(huán)境方面的差異，香港證券市場(chǎng)與內(nèi)地證券市場(chǎng)存在較大的不同，主要的不同包括：

　　一、行業(yè)與分布

　　A股市場(chǎng)的上市公司主要集中在制造業(yè)中、房地產(chǎn)、建筑業(yè)、批發(fā)零售四大個(gè)行業(yè)中，采礦、文化、衛(wèi)生行業(yè)較少。香港市場(chǎng)行業(yè)主要分布在金融、能源和電信三大行業(yè)，醫(yī)藥行業(yè)個(gè)股和權(quán)重偏少,但在互聯(lián)網(wǎng)、博彩、部分消費(fèi)子領(lǐng)域的上市公司有較強(qiáng)特色。

　　二、投資者結(jié)構(gòu)

　　從整體上來看，A股市場(chǎng)較香港市場(chǎng)更為封閉，A股市場(chǎng)海外投資者數(shù)量不足1%，而香港市場(chǎng)這一比率為46%。同時(shí)，在投資者結(jié)構(gòu)也有較為明顯的差異，A股市場(chǎng)散戶比例大于80%，香港市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者卻占到61%。

　　三、資金及流動(dòng)性

　　相比A股,港股市場(chǎng)更多受到全球資金流向的影響,而這又與海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好、全球宏觀貨幣政策環(huán)境等息息相關(guān)。

　　四、市場(chǎng)制度

　　香港市場(chǎng)在新股發(fā)行、回購、退市制度等方面更為成熟，增發(fā)和配股等供給更加靈活。而交易制度上在交易時(shí)間、T+0交易、漲跌停板、交易單位、交易費(fèi)用、交易行情的適用等方面與A股市場(chǎng)也有不同。

　　五、市場(chǎng)交易工具

　　除股票外,香港市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品和衍生品種類更加豐富,其交易手段和機(jī)制也相對(duì)更為成熟。

　　六、交易及估值特征

　　與投資者機(jī)構(gòu)和受海外波動(dòng)性較大等因素的影響,港股波動(dòng)性略高、換手率低、大部分小盤股相對(duì)大盤股存在估值折價(jià)。兩地市場(chǎng)相關(guān)性在金融危機(jī)后明顯升高。

　　國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)同質(zhì)化高一些，機(jī)構(gòu)投資者主要構(gòu)成是基金以及保險(xiǎn)資金，他們的理念相對(duì)一致，但香港市場(chǎng)投資者來源多樣化，既有海外機(jī)構(gòu)，也有內(nèi)地通過各種渠道出去的資金，還有香港本地的資金，這樣造成香港市場(chǎng)混合、交叉的特點(diǎn)更多一些，加上兩地文化背景與監(jiān)管環(huán)境的不同，造成了內(nèi)地與香港投資者之間對(duì)投資上的理念存在著較為明顯的差異，主要體現(xiàn)在：

　　一、投資風(fēng)險(xiǎn)控制態(tài)度不同

　　對(duì)于香港的個(gè)人投資者來說，投資風(fēng)險(xiǎn)的控制顯得尤其重要。香港投資者一貫遵循“不將雞蛋放入一個(gè)籃子里”的投資態(tài)度，進(jìn)行資金的配置，分散投資，通過犧牲一部分利潤(rùn)來將投資風(fēng)險(xiǎn)降到最低。而內(nèi)地個(gè)人投資者則更偏向于“全倉進(jìn)，全倉出”的操作手法，力圖將利潤(rùn)最大化，但同時(shí)，也承擔(dān)了更多的風(fēng)險(xiǎn)。

　　二、對(duì)衍生產(chǎn)品看法不同

　　香港投資者將衍生產(chǎn)品看做是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，保證收益的一種手段，通過標(biāo)的物與衍生產(chǎn)品的組合，達(dá)到以最小的風(fēng)險(xiǎn)獲取最大利益的目的。而內(nèi)地投資者則往往將衍生品視為放大杠桿的手段，為了獲得超額收益而忽視了衍生產(chǎn)品本身的巨大風(fēng)險(xiǎn)。

　　三、價(jià)值理念的不同

　　內(nèi)地市場(chǎng)投資者只要得知某只股票有重組、資產(chǎn)注入等消息，無論這只股票的運(yùn)轉(zhuǎn)是否正常，價(jià)格是否被高估，內(nèi)地投資者都會(huì)認(rèn)為這種股票具有價(jià)值，往往采取的策略就是先炒一波再說。這導(dǎo)致了投資者在消息無法兌現(xiàn)后，承擔(dān)巨大的虧損。而香港投資者的投資行為則是完全依靠公司業(yè)績(jī)來決定，他們認(rèn)為業(yè)績(jī)好的公司才有價(jià)值，很多香港股票公布了重組消息，但股價(jià)卻仍然紋絲不動(dòng)，只有等到其業(yè)績(jī)真正體現(xiàn)出來，才會(huì)受到投資者的追捧。

　　四、對(duì)于資金理解不同

　　“錢只有流動(dòng)才能增值”，這是國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)者早已認(rèn)同的一句話。同樣，這也是香港投資者的投資理念。香港投資者通常會(huì)將他們的資金或用于購買銀行各式理財(cái)產(chǎn)品、或是投入到股票市場(chǎng)，取得資金的額外收益。但在內(nèi)地，往往可以看到銀行的儲(chǔ)戶將大量的現(xiàn)金存進(jìn)定期賬戶，然后等著收取較低的定期存款利息。

　　滬港通的推出，給內(nèi)地投資者創(chuàng)造了新的投資機(jī)會(huì)，主要有：

　　一、金融、地產(chǎn)等藍(lán)籌股或?qū)⑹芤?/p>

　　目前，滬港通投資標(biāo)的范圍中，投資者可投資的滬市股票有相當(dāng)一部分為估值被長(zhǎng)期低估的金融、地產(chǎn)等藍(lán)籌股，此類股票有許多已跌破凈資產(chǎn)。滬港通的推出，可以推動(dòng)低估值的金融、地產(chǎn)股的估值修復(fù)，對(duì)境外的資金具有相當(dāng)大的吸引力。另外，由于未來證券行業(yè)在銷售交易、托管、結(jié)算、支付等基礎(chǔ)功能建設(shè)上或?qū)@得更多政策鼓勵(lì)，諸如海通證券這樣的大型券商股將受益匪淺。

　　二、 AH股折價(jià)的投資機(jī)會(huì)

　　目前，共有25家公司同時(shí)在A股市場(chǎng)與H股市場(chǎng)上市，如海通證券，這部分股票或多或少存在一定的價(jià)差。滬港通的出臺(tái)，將導(dǎo)致同一公司兩個(gè)市場(chǎng)上的股價(jià)趨于相同，使A+H股之間的差價(jià)將縮小，為內(nèi)地投資者創(chuàng)造出獲利的空間。

　　三、擁有獨(dú)特稀缺資源的股票將出現(xiàn)投資機(jī)會(huì)

　　滬港兩地市場(chǎng)中，存在一部分的上市公司，他們具有其他公司不具備的稀缺資源，甚至在兩地市場(chǎng)中都是“獨(dú)一號(hào)”的存在。這部分公司的股票，以往只能由當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)中的投資者進(jìn)行投資，另一市場(chǎng)的投資者無法參與其中。滬港通為這類股票提供了增量資金，擴(kuò)大了上行的空間。

　　四、香港市場(chǎng)的配售機(jī)會(huì)

　　香港股市是世界最活躍的證券市場(chǎng)之一，在香港市場(chǎng)上市的公司進(jìn)行股票配售較內(nèi)地市場(chǎng)更為平凡，而香港市場(chǎng)的普通投資者都有機(jī)會(huì)參與這些配售。同時(shí)，為吸引投資者，配售股票通常都有折價(jià)，這為內(nèi)地投資者提供了一個(gè)低風(fēng)險(xiǎn)收益的渠道。

　　針對(duì)滬港通帶來的投資機(jī)會(huì)，投資者可采取的投資策略有：

　　一、關(guān)注金融、地產(chǎn)等藍(lán)籌板塊低估值股票

　　投資者可選擇關(guān)注A股的藍(lán)籌板塊，在其中挑選發(fā)展趨勢(shì)良好、運(yùn)行穩(wěn)定、估值較低的個(gè)股，同時(shí)，重點(diǎn)關(guān)注國(guó)際業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好券商，等待估值的恢復(fù)。

　　二、挑選兩地上市公司中A股對(duì)H股折價(jià)股票

　　目前港股估價(jià)并未高估,因此意味著A股股價(jià)大概率向H股靠攏，因此預(yù)計(jì)短期依然存在上漲空間。投資者可以在同時(shí)在滬港兩市上市的公司中，選擇A股對(duì)H股折價(jià)率較高的股票，進(jìn)行重點(diǎn)關(guān)注。

　　三、對(duì)于兩岸稀缺品種進(jìn)行重點(diǎn)研究與配置。

　　滬港互通退出后，外圍資金將會(huì)對(duì)A股稀缺資源和獨(dú)特品種或進(jìn)行追捧。在香港市場(chǎng)買不到的優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥、食品飲料、傳媒、機(jī)械等A股股票，此類股票在滬港通推行后受到追捧的概率偏大。投資者可重點(diǎn)關(guān)注高凈資產(chǎn)收益率與業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^高的此類公司。

　　四、關(guān)注香港市場(chǎng)有配售機(jī)會(huì)的股票

　　投資者應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)關(guān)注香港市場(chǎng)中，可能存在配售機(jī)會(huì)的股票，以獲取低風(fēng)險(xiǎn)收益。目前，香港市場(chǎng)上的股票的分紅、派息的幅度總體來說要高于內(nèi)地市場(chǎng)，因此，投資者也可以對(duì)香港市場(chǎng)上市公司的歷史記錄進(jìn)行分析，挑選經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較好、分紅派息較為穩(wěn)定的公司，以獲得穩(wěn)定的收益。