【延伸閱讀】外媒：中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)現(xiàn)況不佳 但能避免美式崩盤(pán)

　　參考消息網(wǎng)10月25日?qǐng)?bào)道外媒稱(chēng)，高盛公司近日發(fā)布的一份新的報(bào)告稱(chēng)，中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)現(xiàn)在情況不佳。但即便房地產(chǎn)市場(chǎng)崩盤(pán)，結(jié)果可能也不會(huì)像美國(guó)和日本的房地產(chǎn)市場(chǎng)崩盤(pán)那樣糟糕。

　　據(jù)美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》網(wǎng)站10月20日?qǐng)?bào)道，全球金融危機(jī)之后，中國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)經(jīng)歷了一個(gè)繁榮期，2005年至2013年間，房?jī)r(jià)上漲了三倍多。但近年來(lái)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的熱情導(dǎo)致杠桿率上升，庫(kù)存急劇增加，結(jié)果中國(guó)許多地方都出現(xiàn)了“鬼城”。

　　高盛公司說(shuō)：“即使不是泡沫，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)也存在明顯的‘泡沫’跡象。”它說(shuō)，很像上個(gè)世紀(jì)九十年代初日本的房地產(chǎn)泡沫以及2006年至2010年美國(guó)的房地產(chǎn)危機(jī)。不過(guò)，它說(shuō)，中國(guó)的結(jié)局可能會(huì)不同。

　　高盛公司的報(bào)告稱(chēng)，房地產(chǎn)泡沫通常有四個(gè)共同點(diǎn)。首先，相對(duì)于基本面，房?jī)r(jià)出現(xiàn)戲劇性上漲。第二，對(duì)未來(lái)房?jī)r(jià)的預(yù)期變得不現(xiàn)實(shí)。第三，受寬松貨幣政策及監(jiān)管缺口的影響，信貸迅速增長(zhǎng)。最后，到后期階段，房地產(chǎn)供應(yīng)大增。

　　但是，這份報(bào)告稱(chēng)，中國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)有幾個(gè)特點(diǎn)會(huì)減緩沖擊。

　　同1990年的日本和2006年的美國(guó)相比，中國(guó)城鎮(zhèn)化建設(shè)現(xiàn)在所處的階段要初級(jí)得多。中國(guó)的城鎮(zhèn)化率在2012年突破了50％關(guān)口。正在縮小的家庭規(guī)模以及棚戶區(qū)改造的持續(xù)需要可能會(huì)繼續(xù)推動(dòng)住房需求。

　　同美日兩國(guó)一樣，中國(guó)的信貸增長(zhǎng)一直很迅速。但債務(wù)水平上升的是建筑商和地方政府，而不是購(gòu)房者。美國(guó)住房市場(chǎng)危機(jī)是以面向消費(fèi)者的寬松信貸標(biāo)準(zhǔn)為特征，許多不合格的借款者舉債太多，并依賴(lài)?yán)收T人的住房抵押貸款產(chǎn)品。

　　該報(bào)告稱(chēng)：“中國(guó)住房抵押貸款市場(chǎng)的情況則完全不同?！?/p>

　　事實(shí)是，中國(guó)的住房所有者在其中的投入更多。在中國(guó)，首套房的購(gòu)房者必須支付最少30％的首付款。二套房購(gòu)房者則要支付最低60％的首付。另外，該報(bào)告稱(chēng)，中國(guó)家庭的債務(wù)水平比美國(guó)家庭低，18％的中國(guó)家庭借有抵押貸款，而美國(guó)的這一比例為49％。

　　報(bào)告稱(chēng)：“中國(guó)家庭杠桿率低意味著決策者可在必要時(shí)通過(guò)信貸投放來(lái)提振住房需求，不過(guò)這可能會(huì)遏制未來(lái)幾年的需求?！?/p>

　　報(bào)告稱(chēng)，短期內(nèi)，處于高位且不斷增加的庫(kù)存會(huì)繼續(xù)拖累建筑業(yè)活動(dòng)。中國(guó)央行近來(lái)采取的放寬房貸規(guī)定的一些措施——允許更多購(gòu)房者享受較低首付比例——將有所助益，而且決策者還可以使用更多政策工具來(lái)避免樓市急劇滑坡。

　　中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人可以進(jìn)一步放松房貸政策，并推遲出臺(tái)可能會(huì)抑制投資需求的舉措，譬如開(kāi)征房產(chǎn)稅。領(lǐng)導(dǎo)層還可以通過(guò)基礎(chǔ)設(shè)施開(kāi)支促進(jìn)建筑業(yè)活動(dòng)。如果房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的違約風(fēng)險(xiǎn)升高得太快，政府可以向它們提供流動(dòng)性來(lái)把溢出效應(yīng)降至最小。

　　然而，報(bào)告說(shuō)，實(shí)際上，北京在實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)軟著陸的過(guò)程中面臨更多限制性因素。中國(guó)政府有著繼續(xù)抑制中國(guó)龐大的影子銀行系統(tǒng)的動(dòng)機(jī)，目的是限制建筑業(yè)未來(lái)出現(xiàn)供給過(guò)剩的情況。與此同時(shí)，隨著經(jīng)濟(jì)增速放緩，中國(guó)政府也很想支撐需求。

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　　高盛公司認(rèn)為，即使不是泡沫，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)也存在明顯的泡沫跡象。新華社資料圖 袁水靈攝

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