美國聯(lián)邦儲備委員會29日發(fā)布聲明稱，在10月份完成最后一輪150億美元購債活動后，將不再進行此類活動，這意味著自2008年金融危機以來，歷時6年、先后三輪的量化寬松貨幣政策（QE）正式宣告結(jié)束。

　　美聯(lián)儲這一非常規(guī)貨幣政策手段，從最初實施至結(jié)束，爭議聲從未停止。贊成者認為，陷入金融、經(jīng)濟危機必須使用這樣的超常規(guī)手段才能“力挽狂瀾”；反對者則認為，這一手段造成流動性泛濫，只是讓資產(chǎn)價格上升，并未從實質(zhì)上令經(jīng)濟好轉(zhuǎn)。

　　國開證券宏觀分析師杜征征認為，美聯(lián)儲退出QE的原因有以下幾點：首先，當前美國經(jīng)濟增長情況較好，失業(yè)率持續(xù)下降；第二，長期低利率寬松政策對一國經(jīng)濟增長會產(chǎn)生負面影響，QE已經(jīng)執(zhí)行了6年，在經(jīng)濟條件好轉(zhuǎn)時應(yīng)及時退出；第三，長期寬松政策對美元貨幣地位不利。

　　隨著量化寬松結(jié)束，加息將成為美聯(lián)儲貨幣政策正?；南乱粋€重要步驟。作為世界第一大經(jīng)濟體和主要儲備貨幣發(fā)行國，美國將怎樣邁出金融危機后首次加息步伐，對美國經(jīng)濟和世界經(jīng)濟都將產(chǎn)生深遠影響。美聯(lián)儲在加息問題上的言行必須慎之又慎，否則不僅可能影響美國經(jīng)濟來之不易的復(fù)蘇，也會給本就疲弱的全球經(jīng)濟蒙上陰影。民生證券研究員執(zhí)行院長管清友認為，美國不會過早加息。

　　■影響

　　對我國穩(wěn)健貨幣政策影響不太大

　　美國聯(lián)邦儲備委員會前主席格林斯潘29日在紐約表示，與其他新興經(jīng)濟體相比，中國的經(jīng)濟發(fā)展卓有成效，受美聯(lián)儲退出政策的影響有限。國內(nèi)專家也普遍認為，美國退出QE對中國資本流動影響有限，人民幣資產(chǎn)對于全球資本而言仍是較優(yōu)質(zhì)的選擇。QE退出后對中國當前以穩(wěn)為核心的貨幣政策將不會產(chǎn)生太大影響。

　　杜征征分析，美聯(lián)儲退出QE后將影響全球資本流動，包括進入中國的資金，流動性壓力將有所加大。同時將影響人民幣匯率，對中國進出口產(chǎn)生正反兩方面的影響。

　　管清友分析，此舉將加劇外匯占款的趨勢性下行，推動央行貨幣投放渠道轉(zhuǎn)變。我國目前房地產(chǎn)市場趨勢性走弱、貨幣持續(xù)寬松的情況，該舉措將縮小國際資本在中國的套利空間，導(dǎo)致外匯占款繼續(xù)走低，迫使央行通過其他方式補充基礎(chǔ)貨幣，預(yù)計明年再貸款等貨幣投放將繼續(xù)頻繁使用，如果外匯占款下行幅度較大，或有降準出現(xiàn)。專家認為，美國此輪復(fù)蘇伴隨著貿(mào)易再平衡，反而將對中國出口造成更大的壓力。預(yù)計我國未來微刺激措施仍會不斷發(fā)力，內(nèi)部自貿(mào)區(qū)的探索以及外部貿(mào)易規(guī)則的談判也將隨之加速。

　　市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲將于2015年上半年加息，但美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳也將在一定程度上遲滯美聯(lián)儲加息的步伐。事實上，美聯(lián)儲的決定確實會影響全球經(jīng)濟，而隨著中國經(jīng)濟與全球經(jīng)濟之間的聯(lián)系變得日益緊密，中國也必然受其影響。

　　國信證券分析指出，在明年中美經(jīng)濟周期分化背景下，未來美聯(lián)儲加息雖然對我國央行降息空間有所抑制，但結(jié)構(gòu)性貨幣政策的延續(xù)，以及人民幣匯率彈性的增強，將有利于央行提高貨幣政策調(diào)控的自主性。

　　■名詞解釋

　　什么是QE?

　　量化寬松(QuantitativeEasing)，一般指央行向私營銀行或其它金融機構(gòu)如保險公司購買債券的行為。央行“新創(chuàng)造”的資金被撥入這些金融機構(gòu)在央行的法定儲備賬戶。