一些通脹預期指標降至令人堪憂的低位，金融市場一個月來劇烈震蕩。美國聯(lián)邦儲備委員會(美聯(lián)儲/FED)本周可能會強調(diào)其等待相當長時間后再升息的意愿。

　　鑒于美聯(lián)儲周三結束兩日會議時，幾乎確定會宣布結束大規(guī)模買債計劃，因此這樣的安慰愈發(fā)必要。

　　在美國通脹疲弱、歐洲經(jīng)濟蹣跚及美元不斷升值的情況下，本次會議的一大看點是，美聯(lián)儲官員會在多大程度上承認其展望面臨風險。他們的展望是美國經(jīng)濟復蘇將持續(xù)走強，允許他們明年中左右升息。

　　“會后聲明的整體基調(diào)應該會顯得溫和，因為美聯(lián)儲要對抗美元升值造成的貨幣條件緊縮效應，并須考量當前全球經(jīng)濟成長放緩及通縮苗頭的潛在影響，”道明證券(TD Securities)分析師Millan Mulraine在給客戶的研究報告中表示。

　　美聯(lián)儲將在周三1800GMT時公布政策聲明。屆時不會更新經(jīng)濟預測和利率預估，美聯(lián)儲主席葉倫也沒有計劃對媒體發(fā)言，投資人只能仔細研究聲明稿，從中尋找政策走向的線索。

　　以下是要關注的幾個重要方面：

　　**收緊政策的時機**

　　多名美聯(lián)儲官員希望堅守“相當長一段時間內(nèi)”不會升息的承諾，尤其是考慮到此前金融市場動蕩沖擊股市，以及基于市場的通脹指標疲弱。

　　不過，波士頓聯(lián)邦儲備銀行總裁羅森格倫等其他官員則希望刪除任何有關升息時機的暗示，轉而強調(diào)任何政策調(diào)整都將取決于經(jīng)濟數(shù)據(jù)。

　　不管怎樣，美聯(lián)儲需要調(diào)整措辭，刪除有關資產(chǎn)購買的內(nèi)容。雖然投資者目前押注明稍晚才會升息，但許多美聯(lián)儲官員則表示仍預計會在2015年中升息。

　　**還會調(diào)整哪些方面的措辭？**

　　美國失業(yè)率已降至5.9%，今年下半年和明年經(jīng)濟增速預計都將達到3%的較好水平，國內(nèi)形勢良好促使美聯(lián)儲準備收緊政策。

　　但考慮到歐洲和日本瀕臨衰退威脅、中國經(jīng)濟成長放緩以及美元升值，市場愈發(fā)擔心美國通脹率不會繼續(xù)逐漸升向美聯(lián)儲的2%目標。

　　美聯(lián)儲可能指出，通脹率持續(xù)低于目標水平的時間或許會長于此前預期。聯(lián)儲還可能強調(diào)，全球經(jīng)濟放緩或許會給美國經(jīng)濟增長帶來的威脅--市場也會將此解讀為溫和信號。

　　另一方面，失業(yè)率迅速下滑，使得人們懷疑美聯(lián)儲是否會軟化有關勞動力資源目前“明顯”未得到充分利用的觀點。

　　**購債結束，但不排除重啟**

　　盡管圣路易斯聯(lián)邦儲備銀行總裁布拉德建議維持購債行動至年底，但美聯(lián)儲很有可能宣布第三輪資產(chǎn)購置計劃落幕。

　　不過政策聲明可能強調(diào)，必要時美聯(lián)儲將愿意重啟購債計劃。舊金山聯(lián)邦儲備銀行總裁威廉姆斯本月曾對路透表示，如果經(jīng)濟前景“明顯”改變，幾無跡象顯示通脹率有重返聯(lián)儲2%目標的可能性，那么他甚至對于啟動新一輪資產(chǎn)購買持開放態(tài)度。

　　**第三名持不同意見者？**

　　克利夫蘭聯(lián)邦儲備銀行總裁梅斯特可能對政策聲明表示異議。梅斯特今年首度獲得貨幣政策投票權，她到目前為止都支持葉倫，但也在最近的談話中敦促美聯(lián)儲應全面檢討關于升息時機的政策指引，應該更強調(diào)經(jīng)濟形勢，而非具體的時間點。

　　費城聯(lián)邦儲備銀行總裁普洛瑟與達拉斯聯(lián)邦儲備銀行總裁費希爾這兩位立場強硬的美聯(lián)儲官員，對于升息也漸感焦急，兩人對美聯(lián)儲的9月政策決定持有異議。如果有第三人表達異議，將暗示葉倫在政策制定委員會內(nèi)部的支持度正在下滑。(完)

　　(編譯 戴素萍/許娜/陳宗琦；審校 張濤)

　　(來源：路透中文網(wǎng))