中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng)10月17日?qǐng)?bào)道（信蓮） 據(jù)FT中文網(wǎng)近日?qǐng)?bào)道，昨日上午，美國(guó)國(guó)債收益率在短短幾分鐘內(nèi)暴跌35個(gè)基點(diǎn)。這可不常見(jiàn)。這樣的下跌從通常會(huì)影響債券市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中找不到合理的解釋?zhuān)虼俗蛉盏谋┑ㄗ蛉障挛缬兴磸棧┧坪醣砻鳎覀冊(cè)?008年所領(lǐng)略的那種市場(chǎng)病癥正在回歸。

這本身就足以嚇壞所有股票投資者。在一個(gè)流動(dòng)性這樣大的市場(chǎng)上出現(xiàn)如此下跌，意味著某些人、某些地方正處于壓力中。這很像2010年初的“閃電崩盤(pán)”，是一個(gè)不容忽視的災(zāi)難征兆，即使價(jià)格所受的影響被快速逆轉(zhuǎn)——2010年那次崩盤(pán)預(yù)示了長(zhǎng)時(shí)間的波動(dòng)，直到次年年底才出現(xiàn)危機(jī)后的反彈。從更廣泛的層面來(lái)說(shuō)，主流觀(guān)點(diǎn)將受到嚴(yán)峻考驗(yàn)。量化寬松的結(jié)束（本月晚些時(shí)候到期）通常被視為證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)刻，即使美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)按照承諾非常緩慢地縮減購(gòu)債規(guī)模。但人們認(rèn)為會(huì)出現(xiàn)的問(wèn)題是，一旦支撐消失，債券收益率可能會(huì)突然上升。根據(jù)主流觀(guān)點(diǎn)，債券收益率根本沒(méi)有下降空間，更別提跌到昨日早上一度觸及的1.86%。

需要注意的是，這和美聯(lián)儲(chǔ)去年5月發(fā)表“縮減言論”之前的收益率水平已經(jīng)相距不遠(yuǎn)，當(dāng)時(shí)是1.63%。如果不是人們對(duì)全球經(jīng)濟(jì)健康深感不安，收益率不可能下跌這么多，雖然說(shuō)昨日早間的下跌為何會(huì)如此嚴(yán)重和突然還需更深入的分析。

再來(lái)看其他資產(chǎn)類(lèi)別。布倫特原油價(jià)格自6月以來(lái)下跌27%，這同樣找不到合理的解釋。歐佩克(Opec)的供給策略加上對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂(yōu)，為油價(jià)下跌提供了理由，但正如債券收益率的情況一樣，油價(jià)下跌的幅度和突然說(shuō)明情況不對(duì)。

股票的適應(yīng)力一直很好。美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)(S&P 500)至今沒(méi)有出現(xiàn)10%的調(diào)整，截至中午時(shí)，該指數(shù)仍徘徊在較9月19日創(chuàng)下的盤(pán)中紀(jì)錄高點(diǎn)大約低9%的水平。

但即使是堅(jiān)挺派的市場(chǎng)觀(guān)察者也會(huì)承認(rèn)他們感到擔(dān)心。Birinyi Associates的拉斯洛?比林尼(Laszlo Birinyi)的說(shuō)法很容易讓人產(chǎn)生同感。長(zhǎng)時(shí)間持看好態(tài)度的他現(xiàn)在承認(rèn)：“我們最擔(dān)心的是我們不清楚發(fā)生了什么。”