歐洲央行將自本周起實施定向長期再融資工具（TLtrO）項目。作為歐洲央行刺激經(jīng)濟(jì)和抑制通縮的“組合拳”之一，這一項目被寄予厚望。但調(diào)查顯示，該項目規(guī)模遠(yuǎn)不及該行行長德拉吉此前所稱的1萬億歐元，或令其擴(kuò)充歐洲央行資產(chǎn)規(guī)模1萬億歐元的目標(biāo)落空。

今年以來，歐洲央行逐步打出刺激經(jīng)濟(jì)和抑制通縮的“組合拳”，具體措施包括實施存款負(fù)利率、定向長期再融資工具(TLtrO)等。然而，刺激措施似乎收益甚微，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)低迷依舊。

歐洲央行將從本周起實施定向長期再融資工具項目，可為歐洲銀行業(yè)提供長達(dá)四年的貸款。歐洲央行行長德拉吉在今年7月曾表示，該項目規(guī)模至多可達(dá)1萬億歐元。但彭博調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)期，該項目規(guī)模僅為5750億歐元，比上月預(yù)期的6500億歐元要少，盡管歐洲央行已下調(diào)基準(zhǔn)利率以降低貸款成本。

資產(chǎn)購買項目方面，歐洲央行并未給出明確的規(guī)?；驎r間表，只是說會在10月2日的貨幣政策會議后確定該計劃的“形式”。但彭博調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期，歐洲央行仍然無法增加1萬億歐元資產(chǎn)。因此，投資者仍然在拭目以待，看德拉吉是否會通過采取具有爭議性的、大規(guī)模的量化寬松（QE）以達(dá)到目的。

長期再融資工具（LtrO）是歐洲央行的傳統(tǒng)工具，定向長期再融資工具（TLtrO），更有針對性。

就銀行自身來說，可能未必因為利率變低就向私人部門貸款，而通過定向長期再融資操作，銀行可以獲得歐洲央行超低利息的貸款，前提是這些貸款要用來向以企業(yè)為主的私人部門放貸，不能用來買政府債券和用作住房抵押貸款。

業(yè)內(nèi)人士表示，歐洲央行的長期再融資政策能確保銀行有能力購買歐元區(qū)源源不斷的國債。同時，長期再融資政策降低了歐元區(qū)的利率，提高了銀行業(yè)利潤率，使較弱的金融機(jī)構(gòu)有能力提高準(zhǔn)備金。此外，這一政策還使歐元區(qū)銀行業(yè)的競爭相對公平。