據(jù)經(jīng)濟之聲《交易實況》報道，上周我們關(guān)注了兵工集團資產(chǎn)整合的投資機會，相關(guān)上市公司光電股份、北方創(chuàng)業(yè)、北方股份都漲勢喜人，今天我們再來關(guān)注無人機行業(yè)投資機會。據(jù)了解，由國家國防科工局信息中心等單位聯(lián)合主辦的"無人機發(fā)展與應(yīng)用高峰論壇"，將于8月底舉辦。目前無人機已廣泛應(yīng)用于邊境巡邏、核輻射探測、航空攝影、航空探礦、災(zāi)情監(jiān)視等等領(lǐng)域，此次在云南魯?shù)榭拐鹁葹?zāi)過程中也首次出現(xiàn)無人機的身影。中航證券分析師李軍政詳細分析無人機行業(yè)的投資機會。

　　經(jīng)濟之聲：俗話說"二戰(zhàn)的坦克，冷戰(zhàn)的航母，未來的無人機。"目前無人機已在軍事領(lǐng)域廣泛應(yīng)用，美國軍方計劃下一代戰(zhàn)機將是無人機，2025年無人機將達到90%，2050年達100%，據(jù)您了解，國內(nèi)在軍用無人機發(fā)展上水平處在什么階段？

　　李軍政：美國無人機比如大家熟知的"全球鷹"和"捕食者"現(xiàn)在已經(jīng)實戰(zhàn)很多年了，但是我國的軍用無人機大多還處在研發(fā)的階段，所以我國整體上還是處在世界的第二梯隊，和發(fā)達國家相比還是有一定的差距。還不能完全適應(yīng)現(xiàn)代高科技戰(zhàn)爭的要求。我國目前還是處在一個積極追趕的過程中，但是我們現(xiàn)在也有一些技術(shù)水平比較高的一些無人機，比如用于作戰(zhàn)的沈飛和洪都集團研制的無人攻擊機暗箭、利劍，成飛集團研制的翼龍，貴航集團研制的翔龍，以及航天三院研制的WJ-600、航天十一院研制的彩虹系列無人機這些都是屬于這種軍用的大型無機人，預(yù)計到2030年，我國的這些無人機很有可能會占到空軍戰(zhàn)機數(shù)量的一半，類似于美國的一個程度。

　　經(jīng)濟之聲：那剛才說到的是軍用目前的一個狀態(tài)。無人機是典型的軍民兩用技術(shù)。美國"捕食者"和"全球鷹"經(jīng)過改裝后可以用于森林防火、環(huán)境監(jiān)測及安全巡視等領(lǐng)域。目前國內(nèi)無人機民用市場才剛剛起步，您預(yù)計無人機未來民用發(fā)展空間究竟有多大？

　　李軍政：這個捕食者和全球鷹經(jīng)過改裝是可以用于民用，但是這兩個都是非常大型的軍用無人機，如果改裝用于民用領(lǐng)域的話它的消費比太低，但是像我們國家比如成飛研制翼龍，它研制的時候就考慮了軍民兩用的因素，比如說按照不同攜帶的載荷，既可以用于軍用，也可用于民用。一般來說，小型無人機就可以承擔(dān)航空拍照、地質(zhì)測量、高壓輸電線路巡視、油田管路檢查、高速公路管理、森林防火巡查、毒氣勘察、緝毒和應(yīng)急救援這些民用任務(wù)，而低端的民用無人機系統(tǒng)的生產(chǎn)成本有可能只有幾十萬元甚至幾萬元，未來民用無人機需求領(lǐng)域可能更多，比如快遞業(yè)之類的，2020年前每年民用市場規(guī)模應(yīng)該超過10億元。

　　經(jīng)濟之聲：應(yīng)該說無人機產(chǎn)業(yè)是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，涉及傳感器技術(shù)、通信技術(shù)、信息處理技術(shù)、智能控制技術(shù)以及武器和動力系統(tǒng)技術(shù)等。這條產(chǎn)業(yè)鏈上有哪些上市公司值得關(guān)注？來給我們梳理一下。

　　李軍政：我國無人機產(chǎn)業(yè)鏈上的企事業(yè)單位其實目前只有大概100多家，這里面還包括一些大學(xué)和研究所，所以相關(guān)的上市公司其實并不多，主要有這么幾家其中像大股東研制無機人包括像剛才提到的貴航股份、洪都航空、航天電子、航天科技和航天通信這幾家，那么自己本身或者旗下的子公司或者參股公司能夠研發(fā)制造無人機的主要包括北方導(dǎo)航、山河智能、通裕重工和風(fēng)范股份主要是民營企業(yè)，那么還有一家代理銷售國外的無機人是伊立浦，另外給無人機提供這些系統(tǒng)部件的包括像賽維智能、高德紅外、山東礦機這幾家。

　　經(jīng)濟之聲：剛才梳理到了產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)中的一些上市公司。我們來看相關(guān)上市公司的情況，首先是航天電子(600372)，有分析稱，2013年公司攻克了無人機系統(tǒng)多項技術(shù)，成功中標警用無人機系統(tǒng)采購項目，實現(xiàn)了在警用市場領(lǐng)域的重要突破；另外小型長航時無人機系統(tǒng)成功中標海洋環(huán)境監(jiān)測項目，奠定了無人機系統(tǒng)產(chǎn)品進入國內(nèi)海洋應(yīng)用領(lǐng)域的重要基礎(chǔ)。分析認為無人機業(yè)務(wù)將在2014年為公司貢獻利潤，并成為公司今后重要的增長點。您怎么判斷公司未來的情況？

　　李軍政：無人機項目是航天電子大力培育的兩個系統(tǒng)級項目之一，另外一個是智能炸彈，都是我國急需的信息化裝備，從最初的定位上就是公司未來的重要增長點之一。航天電子的近程小型無人機在帶載能力、續(xù)航能力等方面處于國內(nèi)領(lǐng)先水平，公司研制的小型近程無人偵察機系統(tǒng)榮獲2013年度國防科學(xué)技術(shù)進步一等獎，這個獎項還是很高的。預(yù)計公司2014年無人機業(yè)務(wù)將有望實現(xiàn)2億元的收入，今后收入規(guī)模還將擴大。

　　經(jīng)濟之聲：我們再來看公司大股東航天時代電子公司尚未注入上市公司的企業(yè)資產(chǎn)有7107廠、7171廠和230廠，研究所資產(chǎn)包括13所、771所等。目前大股東直接和間接持有公司25.86%的股份，持股比例較低，存在資產(chǎn)注入的動機。今天公司股價創(chuàng)新高了，您認為目前公司估值是否反應(yīng)了未來資產(chǎn)注入可能？

　　李軍政：這個航天電子和它的大股東航天時代電子公司它的業(yè)務(wù)都是非常多的，它們都屬于航天九院。因為當(dāng)初航天九院是2009年在航天電子大股東航天時代電子公司的基礎(chǔ)上，再加上6個研究院所組成的。航天九院是航天科技集團改革的試點，在航天科技集團下屬科研院所中的改革預(yù)期最為強烈，改革的目標比較明確，就是整體上市。而航天電子是航天九院下屬唯一的控股上市公司，在主營業(yè)務(wù)方面與大股東同屬于航天電子領(lǐng)域，具有很強的相關(guān)性，因此，市場一直認為公司最有可能成為大股東資產(chǎn)整體注入的平臺，而從上一次資產(chǎn)注入至今已經(jīng)長達5年之久，市場始終存在注入預(yù)期。按照上市公司現(xiàn)有的資產(chǎn)盈利水平計算，當(dāng)前公司的PE大概50多倍，我認為已經(jīng)反映了未來資產(chǎn)注入的可能。

　　經(jīng)濟之聲：我們再來關(guān)注一家公司，賽為智能(300044)近期透露公司子公司合肥賽為智能研發(fā)的無人機飛控產(chǎn)品，目前正在申請國家軍標質(zhì)量體系認證中，待認證通過后，不排除部分產(chǎn)品進入軍工市場。所謂無人機的飛控，就是無人機的飛行控制系統(tǒng)，主要有陀螺儀(飛行姿態(tài)感知)，加速計，地磁感應(yīng)飛控，GPS模塊(選裝)，以及控制電路組成，主要的功能就是自動保持飛機的正常飛行姿態(tài)。您怎么看賽為智能在無人機領(lǐng)域競爭能力？

　　李軍政：這個賽為智能目前它的主營業(yè)務(wù)是城市軌道交通還有建筑鐵路以及水利行業(yè)的一些智能化系統(tǒng)的解決方案。那么它的無機人飛控仍然處于一個研發(fā)階段，無人機系統(tǒng)主要包括機載系統(tǒng)，還有操控系統(tǒng)、發(fā)射回收系統(tǒng)，還有這種飛控系統(tǒng)，就是它做的這部分，還有數(shù)據(jù)電路系統(tǒng)、電源系統(tǒng)和地面控制站的系統(tǒng)，所以這個提醒賽為智能飛控系統(tǒng)研發(fā)成功之后，那么它也是只是無人機當(dāng)中的一個系統(tǒng)，那么有可能會進入其他無人機整機制造商的一個配套的領(lǐng)域，但是因為目前很多無人機制造商本身它做無人機整機的，那么本身它也有這種飛控系統(tǒng)的研發(fā)，所以在這種未來的市場狀況下，賽為智能的競爭優(yōu)勢并不是太明顯，除非它的基礎(chǔ)水平比這些軍工廠商的技術(shù)水平要大幅領(lǐng)先。

　　經(jīng)濟之聲：競爭優(yōu)勢并不是特別的明顯。我們再來看山東礦機(002526)近期公告稱公司無人機項目進展非常順利。目前一期固定資產(chǎn)投入完成，基本完工，二期也已完80%的廠區(qū)建設(shè)，目前正等待設(shè)備安裝。公司的試驗機預(yù)計8月底完成，公司正在聯(lián)系試飛場地，很快有望實現(xiàn)首飛。您怎么看山東礦機在無人機領(lǐng)域發(fā)展前景？

　　李軍政：山東礦機的這個無人機也是跟人家合作的，同時它也在開發(fā)小型的渦噴發(fā)動機的項目，那么它研制的無人機有幾個特點，一個是有留空時間長、有效載荷大以及突出的短距起降性能比較突出，主要用于偵察、探測、巡邏、監(jiān)視等任務(wù)的方面，那么如果經(jīng)改裝的話也可以滿足其他軍事或民用需要，也就是說它的無人機是一個多用途無人機，市場前景比較廣闊，但是市場前景比較廣闊意味著這種無人機面臨的競爭者也是比較多的。山東礦機初涉無人機及航空發(fā)動機領(lǐng)域，與原有煤機產(chǎn)品的差異很大，到目前為止進展順利，而且剛才提到它一二期產(chǎn)能建設(shè)也接近完工，但公司和合作方在技術(shù)、管理、市場等方面還是有一定的風(fēng)險。不過，我們不可否認的是，這是民營企業(yè)在無人機領(lǐng)域做出的有益嘗試，未來的民用前景還是值得期待的。

　　經(jīng)濟之聲：那么剛剛介入可能還需要觀察。最后我們再來看兩家公司。我們再來看貴航股份和洪都航空，這兩家公司的第一大股東--中國貴州航空工業(yè)公司和中航科技公司都有無人機項目，今天貴航股份已經(jīng)宣布停牌了，您認為其注入無人機資產(chǎn)可能性有多大？而洪都航空被注入資產(chǎn)的可能性有多大？

　　李軍政：這兩家公司都屬于中航工業(yè)集團，它的大股東貴航和洪都集團具有研發(fā)制造戰(zhàn)斗機、教練機、和通用飛機的豐富經(jīng)驗，因此正像我在本次節(jié)目最開始所說，他們的無人機代表了我國無人機領(lǐng)域的最高技術(shù)水平。但是像洪都航空因為可能短期注入的可能性不是太大，因為洪都航空當(dāng)年就是2010年11月曾經(jīng)有過一個號稱"史上最無情"的公告，中航工業(yè)從未考慮過將所屬防務(wù)資產(chǎn)注入洪都航空，未來也不會考慮將防務(wù)資產(chǎn)注入洪都航空。因此我們看到近期成飛集團、沈飛集團和洪都科技注入了成飛集成而不是洪都航空，洪都航空未來的注入前景還不是太明朗。而貴航股份剛才也提到了昨晚已經(jīng)公告停牌，獲得貴航集團注入的可能性很大，投資者應(yīng)當(dāng)關(guān)注下周的后續(xù)公告。