關(guān)于資產(chǎn)風(fēng)險的基本定義，個人投資者和金融專業(yè)人士的觀點差異很大。

美國貝萊德(BlackRock)多元資產(chǎn)策略組總經(jīng)理和投資策略師Nelli Oster博士從以下三個方面解析這兩類群體對風(fēng)險的認(rèn)識有哪些不同。貝萊德是全球領(lǐng)先的投資管理、風(fēng)險管理及顧問服務(wù)公司。

衡量風(fēng)險

金融專業(yè)人士衡量風(fēng)險的標(biāo)準(zhǔn)是收益波動和該資產(chǎn)與其他資產(chǎn)的關(guān)聯(lián)性。簡單解釋一下，收益波動就是該資產(chǎn)在某個特定時間段的收益是如何分散，包括漲幅和跌幅。一種資產(chǎn)的收益越穩(wěn)定，就越被視為低風(fēng)險，反之則為高風(fēng)險。

在證券投資組合中，專業(yè)人士還比較關(guān)注組合中的一種資產(chǎn)與其他資產(chǎn)的關(guān)聯(lián)：關(guān)聯(lián)度越低，則這種資產(chǎn)就越不受組合中其他資產(chǎn)的影響，且它就越可能通過投資多元化幫助減少整個投資組合的波動性或者風(fēng)險。反之亦然。

然而，個人投資者通常都是風(fēng)險厭惡者。因此，他們通常使用既定倉位的損失來衡量風(fēng)險高低，尤其會將做多點位或者做空點位作為基準(zhǔn)。換句話說，他們僅僅關(guān)注下跌風(fēng)險，并且只看損失了多少金錢，而不是損失了多少百分比。

此外，個人投資者最為關(guān)注一個單獨的資產(chǎn)本身，而非整個投資組合的風(fēng)險。不僅如此，他們對短期風(fēng)險的憂慮要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高過對長期風(fēng)險的擔(dān)心。這種思考問題的方法低估了資產(chǎn)隨其他資產(chǎn)變動的風(fēng)險，高估了多元化帶來的資產(chǎn)風(fēng)險，并將誤導(dǎo)投資組合的風(fēng)險預(yù)算。

對待風(fēng)險的態(tài)度

現(xiàn)代金融理論建立在假設(shè)基礎(chǔ)上，即“投資者的風(fēng)險偏好是相對穩(wěn)定的”。然而，研究人員發(fā)現(xiàn)，在實際應(yīng)用中，影響個人投資者對待風(fēng)險的態(tài)度是環(huán)境和人口統(tǒng)計因素。比如，在那些與風(fēng)險偏好有關(guān)的資金來源問題上，個人投資者更可能將中彩票得來的錢拿去投資風(fēng)險資產(chǎn)，而不是動用繼承的財產(chǎn)來投資。

另外，風(fēng)險的來源同樣重要。例如通脹，個人投資者通常不會感覺通貨膨脹將為資產(chǎn)帶來固有的風(fēng)險，因為它并沒有改變名義投資總和。

此外，還有一部分表現(xiàn)出性別差異。女性比男性更傾向于規(guī)避風(fēng)險，結(jié)婚后會好一些。而男性則相反?？傮w來說，一個投資機(jī)會究竟怎么樣是個框架問題，當(dāng)想獲取收益但又希望避開虧損時，人們就會表現(xiàn)出規(guī)避風(fēng)險的一面。然而，基于個人考慮的風(fēng)險評估和投資決策可能導(dǎo)致投資組合不合適這位投資者。

對風(fēng)險的預(yù)期

金融專業(yè)人士通常假設(shè)風(fēng)險可以預(yù)期，或者可以利用以往的波動性和關(guān)聯(lián)性提前預(yù)測。

相比之下，個人投資者的風(fēng)險預(yù)期則主要基于他們的投資經(jīng)驗。假如一位散戶的股市回報總是令他失望，那他多半對股市前景持悲觀態(tài)度，并很可能高估股市風(fēng)險。當(dāng)然，他繼續(xù)投資的可能性也不太高。

簡單地說，良好的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境總讓人希望得到更高的收益和更低的波動性。而曾經(jīng)經(jīng)歷的虧損可能令投資者陷入失望和后悔這樣的負(fù)面情緒中，而不是去期盼未來的收益和波動。負(fù)面情緒同時還可能提示他和這些資產(chǎn)保持距離以避免資產(chǎn)再度受損。