上半年GDP增速為7.8%，二季度GDP漲7.6%，創(chuàng)13個季度新低。這是國民經(jīng)濟自08年金融危機后的二次探底;這就會倒逼經(jīng)濟改革政策盡快落地生根。

一、穩(wěn)增長成當(dāng)務(wù)之急

目前經(jīng)濟增速放緩趨勢明顯，一季度GDP增長8.1%，二季度GDP增速“破8”，增速逼近年初確定的增速目標(biāo)底線7.5%。7月1日公布的6月份制造業(yè)PMI為50.2%，僅在經(jīng)濟擴張與收縮的臨界點50%左右，創(chuàng)7個月來新低，如果不采取措施，經(jīng)濟有繼續(xù)下行的風(fēng)險。另一方面，6月的CPI從5月的3%下滑至2.2%，創(chuàng)29個月以來的最低水平，通脹率回落速度快于預(yù)期，6月份 PPI同比降2.1%，連續(xù)4個月負增長，PPI通縮情況進一步加劇。央行通過“降準降息”政策組合釋放更多流動性，凸顯央行為了防止經(jīng)濟慣性下滑，促進增速回升的強烈意圖。

二、經(jīng)濟穩(wěn)增長需要政策繼續(xù)發(fā)力

當(dāng)前中國經(jīng)濟增速仍處于一個下降的通道。主要是中國經(jīng)濟面臨轉(zhuǎn)型升級的瓶頸以及中小企業(yè)、大企業(yè)經(jīng)營普遍困難還有國內(nèi)投資規(guī)模的縮減，加上外部國際經(jīng)濟下行導(dǎo)致外貿(mào)需求缺乏，拖累了整體的經(jīng)濟增長，簡單的說一個是投資、一個是內(nèi)需。近12個季度以來經(jīng)濟增長首次“破8”，盡管經(jīng)濟有望在三季度回升，但考慮到當(dāng)前經(jīng)濟運行面臨需求萎縮和產(chǎn)能過剩雙向擠壓，還需要穩(wěn)增長政策繼續(xù)發(fā)力。為抑制經(jīng)濟減速，中國央行在上月和本月連續(xù)兩次宣布降息，意圖向市場注入流動性提振經(jīng)濟。同時，中國政府對經(jīng)濟增速放緩的憂慮日益升溫，當(dāng)前已經(jīng)將穩(wěn)增長擺在比轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式更加優(yōu)先的位置。

三、如何把握掌握好中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的節(jié)奏

此次探底的主因并非是國際金融危機的沖擊，而是國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)失衡、實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟關(guān)系扭曲的結(jié)果。提振經(jīng)濟應(yīng)注重結(jié)構(gòu)調(diào)整，而非簡單地貨幣放水。

1.中國經(jīng)濟緣何急劇降溫

2008年金融危機之前，中國依靠“入世”帶來的出口繁榮、火箭式爆發(fā)的房地產(chǎn)市場和基礎(chǔ)設(shè)施投資，實現(xiàn)了高速增長。全球金融危機爆發(fā)，美國從過度消費轉(zhuǎn)向“去杠桿化”，中國出口銳減，為應(yīng)對外部沖擊，中國推出了“四萬億”經(jīng)濟刺激計劃。在過度刺激的背景下，房價飆升，通貨膨脹卷土重來，中央陷入三重挑戰(zhàn)：通貨膨脹、高房價引發(fā)公眾不滿、地方政府債務(wù)危機。作為應(yīng)對，中央采取了多管齊下的策略：連續(xù)12次提高存款準備金率，15.5%上調(diào)到歷史新高21.5%；清理整頓地方平臺債，減慢高鐵建設(shè)速度；對房地產(chǎn)采取極端的“限購”。幾幅猛藥下去，效果自是明顯，通脹急劇下降至2.2%低位，房價也陷入徘徊僵局。但是如此療法的副作用也令人揪心。長期以來，中國經(jīng)濟高度依賴于投資驅(qū)動，在刺激計劃的推動下2011年投資率更是達到前所未有的49%。在這樣的經(jīng)濟格局下，貿(mào)然對地方政府投資、鐵路投資急剎車的結(jié)果不難想象：推動經(jīng)濟增長的幾個關(guān)鍵引擎同時熄火，經(jīng)濟急劇降溫。

2.必須意識到經(jīng)濟轉(zhuǎn)型是一個漸進式過程

中國經(jīng)濟患的是“慢性病”，必須通過體制改革慢慢調(diào)理。企圖以“速效藥”來治療慢性病是危險的。尋找新增長模式的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型是一個漸進式的過程，不可能指望一夜之間從投資驅(qū)動就轉(zhuǎn)變?yōu)橄M驅(qū)動。這一轉(zhuǎn)型過程本應(yīng)更早啟動，但在投資驅(qū)動的慣性與改革惰性的雙重作用下遲遲未有進展，終于導(dǎo)致如今在投資動力衰退時新的增長動力難以跟上的尷尬局面。顯然，如果繼續(xù)堅持當(dāng)前的投資緊縮政策，經(jīng)濟硬著陸并非不可能，其后果難以預(yù)料，也是不必要的代價。

四、對內(nèi)開放及金融改革是治病良藥

中國經(jīng)濟在下半年回穩(wěn)并不難，只要堅持對內(nèi)開放，打破各行業(yè)的壟斷對內(nèi)向人民開放，充分調(diào)動人民創(chuàng)業(yè)的極積性，各行業(yè)多一點公平竟?fàn)幍臋C會，經(jīng)濟發(fā)展并不難.在對內(nèi)開放的同時要進行金融改革，金融行業(yè)的壟斷格局嚴重阻礙了生產(chǎn)力的發(fā)展，金融行業(yè)的服務(wù)跟不上經(jīng)濟發(fā)展的需要，嚴重地扭曲了經(jīng)濟發(fā)展。金融改革應(yīng)減少過度管制，降低金融行業(yè)的進入門檻，通過專業(yè)化的金融服務(wù)來推動實體經(jīng)濟的發(fā)展，用金融創(chuàng)新解決產(chǎn)業(yè)空心化的問題，用專業(yè)化的金融服務(wù)推動各行業(yè)打造出世界上在大品牌.穩(wěn)經(jīng)濟的方法很簡單，就是市場化，采用市場經(jīng)濟的手段。所以，下半年及未來穩(wěn)經(jīng)濟保增長最好的辦法就是對內(nèi)開放及金融創(chuàng)新，用對內(nèi)開放和金融創(chuàng)新推動產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型。

作者簡介

宏皓：原名章強。著名金融學(xué)者﹑北京交通大學(xué)客座教授、中央財經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所研究員﹑社科院金融博士，代表作《股王兵法》，并受邀在中央電視臺《經(jīng)濟半小時》、中央人民廣播電臺《經(jīng)濟之聲》、中國經(jīng)濟網(wǎng)、人民網(wǎng)等國家級媒體擔(dān)任特約嘉賓。