原標(biāo)題: 七月M2增速回升 資本市場維穩(wěn)促信貸大增

　　針對資本市場極端行情所采取的維穩(wěn)措施，使得7月份的貨幣信貸出現(xiàn)了非常規(guī)增長。

　　11日上午，央行公布的數(shù)據(jù)顯示，7月末，廣義貨幣（M2）余額135.32萬億元，同比增長13.3%，增速比上月末高1.5個百分點，比去年同期低0.2個百分點。同期，人民幣貸款余額90.27萬億，同比增長15.5%，增速分別比上月末和去年同期高2.1個和2.2個百分點。

　　央行相關(guān)人士昨日表示，針對7月份資本市場的極端情況，貨幣政策與銀行體系采取了一些臨時性措施，這對當(dāng)月貨幣信貸增長產(chǎn)生了影響。央行稱，“下一步隨著資本市場趨于穩(wěn)定，這種臨時性因素的影響會逐步消退?！?/p>

　　M2同比增長13.3%

　　對于M2增速回升較快，央行認(rèn)為主要原因在于降準(zhǔn)與降息政策效應(yīng)的持續(xù)釋放、各項貸款同比多增、金融機(jī)構(gòu)債券投資增加、財政存款同比少增等因素綜合作用。

　　今年以來，在中國人民銀行連續(xù)降準(zhǔn)、降息之后，社會流動性逐漸寬裕，M2增速從4月份的10.1%逐月回升，5-7月分別回升0.7、1.0和1.5個百分點。降準(zhǔn)既通過貨幣乘數(shù)的提高增加了貨幣供給，也增強(qiáng)了銀行的放貸意愿。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年2-7月，M2貨幣乘數(shù)連續(xù)5個月上升，由2月的4.21上升到7月的4.78，上升了0.57。今年4-7月，金融機(jī)構(gòu)人民幣各項貸款分別新增7079億元、9008億元、1.28萬億元和1.48萬億元，貸款投放逐月增加。

　　民生證券固收分析師李奇霖認(rèn)為，M2回升可能與企業(yè)債凈融資增多以及非銀金融機(jī)構(gòu)同業(yè)存款多增1.8萬億有關(guān)。

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2015年7月份，社會融資規(guī)模增量為7188億元，同比增加了5327億元，其中，企業(yè)債凈融資2479億元，同比多1044億元。同期，人民幣存款增加了2.17億元，其中，非銀行也金融機(jī)構(gòu)存款增加了1.81萬億元，財政性存款增加5150億元。

　　李奇霖認(rèn)為，此次金融數(shù)據(jù)“轉(zhuǎn)暖”與穩(wěn)增長關(guān)聯(lián)不大，扣除救市因素后，實際上金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)羸弱，這意味著后續(xù)仍需繼續(xù)加大穩(wěn)增長的力度，貨幣政策可能會寬松配合穩(wěn)增長，但考慮到實際利率水平，降息幾無可能。

　　寬松政策效應(yīng)持續(xù)釋放

　　央行數(shù)據(jù)顯示，截至7月末，金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款余額90.27萬億元，同比增長15.5%，增速分別比上月末和去年同期高2.1個和2.2個百分點。其中，7月當(dāng)月的人民幣貸款增加1.48萬億元，高于2015年前6個月任一單月增量，同比多增1.61萬億元。

　　據(jù)記者統(tǒng)計，2015年前6個月，單月的人民幣貸款分別增加了1.47萬億元、1.02萬億元、1.19萬億元、0.71萬億元、0.90萬億元、1.27萬億元。

　　對于人民幣各項貸款增長較快的原因，央行方面認(rèn)為穩(wěn)增長政策帶動了中長期貸款投放，實體經(jīng)濟(jì)投資意愿回暖、房地產(chǎn)市場回暖也帶動了流動資金貸款和個人住房貸款的增加。

　　央行相關(guān)負(fù)責(zé)人還稱：“近期我國資本市場出現(xiàn)波動，為了穩(wěn)定市場預(yù)期、防范金融風(fēng)險、支持資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展，7月份貨幣政策和銀行體系采取了一些臨時性措施，相關(guān)操作對貨幣信貸增長也會產(chǎn)生影響。下一步隨著資本市場趨于穩(wěn)定，這種臨時性因素的影響會逐步消退?！?/p>

　　數(shù)據(jù)顯示，2015年前7個月，金融機(jī)構(gòu)發(fā)放的中長期貸款4.15萬億元，同比多增4769億元，金融機(jī)構(gòu)流動資金貸款（包括短期貸款和票據(jù)融資）新增3.64萬億元，同比多增1.63萬億元。同期，住戶中長期消費貸款（主要為個人住房貸款）新增1.40萬億元，同比多增2818億元。

　　在澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師劉利剛看來，7月份新增人民幣貸款高于6月份，主要由于政府近期推出一系列措施救股市，包括要求商業(yè)銀行向中國證券金融公司提供貸款。

　　“由于6月份中國的加權(quán)平均貸款利率維持在6.46%，而PPI連續(xù)41個月下降也使得通縮風(fēng)險上升，未來貨幣政策將進(jìn)一步寬松，特別是在股市大幅調(diào)整之后。”澳新銀行方面分析認(rèn)為，未來央行需要進(jìn)一步放松貨幣政策來應(yīng)對“排擠效應(yīng)”，并鼓勵銀行向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)貸款。