股市重新走強，融資炒股又成為不少投資者的投資方式，融資額太高容易引發(fā)短期流動性不足；融資額太低，又無法滿足廣大投資者的融資需要。本欄提出三種控制融資風險的辦法，或能破解這一難題。

　　首先有一個基本前提，即融資額度不能向部分投資者傾斜，而忽視另一部分投資者，給大戶融資，不給散戶融資，給關(guān)系好的客戶融資，不給普通客戶融資，這必然會引發(fā)投資者的抱怨。本欄認為，融資要么大家都給，要么大家都不給，要么大家都按比例給，只有做到一碗水端平，才能保證公平公正。

　　如果是大家都給融資額度，只要不超過融資融券業(yè)務的既定標準，那么投資者可以敞開融資，既沒有單個投資者的融資額限制，也沒有券商凈資本的限制，券商資金不夠，可以通過銀行發(fā)理財產(chǎn)品或者直接找證金公司融資，如果能夠滿足所有投資者的融資需求，那么自然能讓所有投資者滿意。但這可能會引發(fā)踩踏的風險，這就需要證金公司時刻保持著充足的銀行授信，當真的出現(xiàn)踩踏時，只要股票價格低于合理估值，證金公司就在跌停板上掛出無限多的買盤以承接踩踏，當危機過后，證金公司可以慢慢賣出持股。證金公司必須要在合理價值之下接盤，才能保證未來逢高派發(fā)順利進行。

　　當然，從高股價到合理股價的這部分風險，還是要由券商自己控制，即券商可以根據(jù)實際情況提高部分股票的保證金水平，以防范風險的發(fā)生。

　　第二種模式就是全都不給融資，即叫停融資業(yè)務，但顯然這一方法過于保守，有因噎廢食之嫌。

　　第三種方法就是按照比例供給融資額度。即改變現(xiàn)在只有買入股票時才能融資的規(guī)定，投資者只要愿意，可以隨時申請融資，融入的資金就存在股票賬戶中，只要肯支付利息，就那么放著不買股票也可以，以防當投資者想買入股票時無錢可容。然后每天收盤前，有融資需求的投資者向券商申報融資規(guī)模，這一規(guī)模不能超過最大融資規(guī)模，然后收盤結(jié)算時券商根據(jù)當日歸還的融資額度和投資者的融資需求按照比例配發(fā)給投資者，這樣既能保證券商的可融資金滿負荷運轉(zhuǎn)、提高券商的收益，又能保證投資者平均使用融資資金，既滿足了雨露均沾，又能分散融資風險，是本欄認為最好的融資額度控制方式。

　　如果采用了第三種方式，那么融資總額度就可以按照管理層的意圖加以限制，不管是1萬億元還是2萬億元，管理層把錢分配給券商，然后券商再分給投資者，投資者按比例獲得融資資金，這或許是目前A股市況下最合理的融資額度控制方法。（周科競）