原標(biāo)題: 互聯(lián)網(wǎng)金融政策出臺：行業(yè)股票投資價值面臨分化

　　受前期大牛市行情的影響，估值水平過高，隨著行情的逐步調(diào)整，以及上市公司層面在互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)方面的發(fā)展，估值最終將回歸合理水平。

　　在“互聯(lián)網(wǎng)+”的風(fēng)口，一些互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)應(yīng)時而生，但在高速增長的同時因缺乏監(jiān)管，而被業(yè)界成為“野孩子”。7月18日，業(yè)內(nèi)期盼已久的監(jiān)管政策——《關(guān)于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》(下稱“《意見》”)出臺，這意味著被標(biāo)簽為“三無產(chǎn)品”的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)變得有規(guī)可依。

　　多方業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，《意見》明確定位了互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域，監(jiān)管透明化也有望推動所有從業(yè)者的自律和行業(yè)規(guī)范性，未來行業(yè)洗牌潮將加速。

　　而對于A股互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的上市公司而言，“該行業(yè)股票的投資價值將面臨‘分化’”成為資本市場的一致觀點。

　　行業(yè)或迎洗牌潮

　　7月18日，央行等十部委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》?！兑庖姟诽岢隽艘幌盗泄膭顒?chuàng)新、支持互聯(lián)網(wǎng)金融穩(wěn)步發(fā)展的政策措施，積極鼓勵互聯(lián)網(wǎng)金融平臺、產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，鼓勵從業(yè)機構(gòu)相互合作，拓寬從業(yè)機構(gòu)融資渠道，堅持簡政放權(quán)和落實、完善財稅政策，推動信用基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和配套服務(wù)體系建設(shè)。

　　“這是一項非常重要的政策，體現(xiàn)了‘鼓勵創(chuàng)新、防范風(fēng)險、趨利避害、健康發(fā)展’方針，是一個規(guī)范管理、加強監(jiān)管、促進發(fā)展的總體方案，自此，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展步入一個有規(guī)可循的大發(fā)展新階段?！庇⒋笞C券首席經(jīng)濟學(xué)家李大霄發(fā)表觀點稱。

　　盈燦集團副總裁、網(wǎng)貸之家CEO石鵬峰認(rèn)為，《意見》整體以鼓勵為基調(diào)，內(nèi)容覆蓋全面，對行業(yè)是一個大的利好;另外，強調(diào)了市場的作用，明確了監(jiān)管的定位，各金融監(jiān)管部門要積極支持金融機構(gòu)開展互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)。

　　而在《意見》沒出臺之前，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)在監(jiān)管以及門檻上具有不確定性及不透明化，容易出現(xiàn)劣幣驅(qū)逐良幣的情況發(fā)生。在業(yè)內(nèi)看來，中國的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)將告別野蠻生長階段，《意見》將一定程度上有效推動所有從業(yè)者的自律和行業(yè)規(guī)范性，以此，行業(yè)可能會迎來陣痛，洗牌潮將加速。

　　中央財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院教授魯桂華表示，《意見》將加速互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)優(yōu)勝劣汰，預(yù)計會有部分平臺面臨關(guān)門或者轉(zhuǎn)型。在他看來，一直被過度 “消費”的P2P平臺，隨著行業(yè)的愈來愈規(guī)范，未來不轉(zhuǎn)型將會被洗掉。

　　此次《意見》的出臺，業(yè)內(nèi)大多數(shù)的眼光也聚焦在容易發(fā)生“卷款逃路”的P2P平臺上?！兑庖姟分蠵2P被定義為一個信息中介，而非信用中介。一位P2P行業(yè)人士表示，這就否定了目前大多數(shù)網(wǎng)貸公司正在走的路，這將加速P2P的洗牌。

　　在石鵬峰看來，再次強調(diào)了信息中介的性質(zhì)，是為所有從業(yè)者再次劃清了監(jiān)管的底線;但將網(wǎng)貸用個體網(wǎng)絡(luò)借貸來界定略有偏頗，peer to peer并不一定指個體，其強調(diào)的是借貸兩端直接對接的關(guān)系。

　　有金融方面的學(xué)者表示，下一步還要進行兩個方面的努力：一是相關(guān)部門、省級政府根據(jù)指導(dǎo)意見制定具體的監(jiān)管規(guī)則或?qū)嵤┘?xì)則;二是根據(jù)實際情況將部分措施上升到法律層面，通過立法形式予以確立，當(dāng)然這并不著急。

　　目前，中國的互聯(lián)網(wǎng)金融的主要業(yè)態(tài)包括互聯(lián)網(wǎng)支付、網(wǎng)絡(luò)借貸、股權(quán)眾籌融資、互聯(lián)網(wǎng)基金銷售、互聯(lián)網(wǎng)保險、互聯(lián)網(wǎng)信托和互聯(lián)網(wǎng)消費金融等。

　　概念股面臨分化

　　此前，在“互聯(lián)網(wǎng)+金融”的風(fēng)口，涉及相關(guān)概念的股票便遭輪番炒作，股價飛天不是“神話”。但是互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)被定性、明確監(jiān)管之后，“該行業(yè)公司股票將面臨‘分化’”成為資本市場的一致觀點。

　　“過去大家都認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)空間大、路徑多，便蜂擁進入互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，但是監(jiān)管意見出臺后，行業(yè)上市公司股票將面臨分化，真正從事互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的上市公司才會被市場認(rèn)可，只炒作概念的上市公司將被市場遺棄?！币晃徊辉妇呙娜A北公募基金人士向《第一財經(jīng)日報》記者表示。

　　有私募人士對上述觀點表示贊同，并稱，在互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)相關(guān)領(lǐng)域有所控制地位的上市公司，會比較受資本市場歡迎。

　　“上市公司在互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)方面經(jīng)營模式清晰，隨著業(yè)務(wù)的發(fā)展市場份額有所提升，最終營收和凈利潤上都有所體現(xiàn)，這樣的行業(yè)公司值得投資?！鄙鲜龉蓟鹑耸垦a充道。

　　據(jù)國泰君安研報觀點稱，梳理了已發(fā)布半年度業(yè)績預(yù)告的22家互聯(lián)網(wǎng)金融概念公司，其中凈利潤增速超過5倍的公司數(shù)占比達13.6%，凈利潤增速超過1倍的公司數(shù)占比達31.8%。

　　以東方財富中報業(yè)績來看，該公司預(yù)計歸屬于上市公司股東的凈利潤盈約10.37億元-10.47億元，同比增長約3055%-3085%。該公司方面表示，報告期內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融電子商務(wù)平臺實現(xiàn)基金銷售額突破4000億元，金融電子商務(wù)服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比增長1300%以上。

　　從估值水平來看，《第一財經(jīng)日報》記者梳理的20只互聯(lián)網(wǎng)金融股票中，截至7月19日，絕大多數(shù)的估值水平在100倍以上，其中銀之杰的市盈率達到948倍，業(yè)績姣好的東方財富市盈率在303.52倍。

　　上述公募、私募人士均稱，受前期大牛市行情的影響，估值水平都有點過高，隨著行情的逐步調(diào)整，以及上市公司層面在互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)方面的發(fā)展，估值最終將回歸合理水平。