中國(guó)人民銀行14日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,6月末廣義貨幣供應(yīng)量(M2)同比增長(zhǎng)11.8%,比上月高一個(gè)百分點(diǎn)。6月人民幣貸款增加約1.28萬億元。上半年人民幣貸款增加6.56萬億元,比去年同期多增5371億元。分析人士認(rèn)為,貨幣信貸增長(zhǎng)均超出市場(chǎng)預(yù)期。

　　對(duì)于M2增速回升的原因,人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)盛松成表示,降息配合降準(zhǔn)既能增加實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求,又能增加貨幣供給,M2增速?gòu)?月份的歷史低點(diǎn)10.1%逐月回升,和連續(xù)降準(zhǔn)、降息有較大關(guān)系。

　　對(duì)于信貸增長(zhǎng)較快的原因,交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為,信貸大幅增加一是因?yàn)殂y行在半年末時(shí)點(diǎn)明顯加大了信貸投放力度,當(dāng)月票據(jù)融資大幅增加了3100多億元;二是在近期一系列重大項(xiàng)目加快推進(jìn)、允許對(duì)在建平臺(tái)項(xiàng)目進(jìn)行后續(xù)融資等因素的帶動(dòng)下,企業(yè)信貸需求有所回升,當(dāng)月非金融企業(yè)新增中長(zhǎng)期信貸3176億元,較上月多628億元,較去年同期多490億元;三是繼續(xù)受住房市場(chǎng)回暖的帶動(dòng),居民戶中長(zhǎng)期貸款保持多增,當(dāng)月新增額達(dá)2941億元,較上月多878億元。

　　盛松成表示,隨著各項(xiàng)政策效果的逐步顯現(xiàn),金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持明顯增強(qiáng),力度是相當(dāng)大的。

　　連平認(rèn)為,未來貨幣政策將更加注重定向調(diào)節(jié)。受上半年一系列穩(wěn)增長(zhǎng)政策的帶動(dòng),未來信貸、社會(huì)融資規(guī)模及M2增速有望穩(wěn)中回升。下半年貨幣政策將保持總體寬松,定向調(diào)整力度有望加大。考慮到當(dāng)前貸款基準(zhǔn)利率歷史最低、名義貸款利率開行下行、未來PPI降幅有望收窄以及美聯(lián)儲(chǔ)可能加息等因素的共同影響,短期內(nèi)再次下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率的可能性不大。在總體流動(dòng)性充裕、外匯占款運(yùn)行轉(zhuǎn)好的情況下,準(zhǔn)備金率下調(diào)幅度也將明顯小于上半年。下一步定向再貸款、定向降準(zhǔn)、PSL等定向調(diào)整工具會(huì)更加頻繁地被使用,SLO、SLF、MLF等新型工具繼續(xù)靈活使用。

　　民生證券固定收益研究員李奇霖認(rèn)為,總體而言,房地產(chǎn)銷售量?jī)r(jià)復(fù)蘇,穩(wěn)增長(zhǎng)措施集中推出,企業(yè)短期補(bǔ)庫存行為可能推動(dòng)了金融數(shù)據(jù)的回暖,但補(bǔ)庫存周期不會(huì)持久,銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好不強(qiáng)與實(shí)體加杠桿意愿弱并存應(yīng)是一個(gè)長(zhǎng)期現(xiàn)象,金融數(shù)據(jù)很難出現(xiàn)一個(gè)季度以上的改善。在此背景下,下半年貨幣寬松不會(huì)轉(zhuǎn)向,但對(duì)流動(dòng)性的調(diào)控更多的轉(zhuǎn)向長(zhǎng)端和定向調(diào)控,主要通過降準(zhǔn)、PSL和“扭曲操作”來實(shí)現(xiàn),長(zhǎng)債利率不宜過度悲觀。