2015年07月15日 15:58:03來源：新華證券

　　德意志銀行全球股指與ETF研究主管藍(lán)山近日發(fā)表研究報告稱，中國A股近期的波動還不足以阻礙其進(jìn)入到MSCI新興市場指數(shù)，并繼續(xù)預(yù)測MSCI可能將在2016年6月或之前宣布將A股納入其新興市場指數(shù)。

　　報告稱，A股能否被納入到MSCI指數(shù)，關(guān)鍵在于市場準(zhǔn)入條件。MSCI新興市場指數(shù)要求其成分股滿足以下三個條件：對境外資本持股及資本跨境流通高度放開，相對高效的運行機(jī)制，以及適度穩(wěn)定的制度框架。

　　德銀認(rèn)為，近期A股震蕩引發(fā)的大規(guī)模停牌以及政府的一系列穩(wěn)定市場措施一定程度上影響了A股的市場準(zhǔn)入。因為在MSCI的評分體系中，意外的政策變化，尤其是針對外國投資者的政策變化，會對“相對高效的運行機(jī)制”這一項評分不利，政府的市場干預(yù)可能也會影響MSCI對A股制度框架穩(wěn)定性方面的評估。

　　不過德銀也強調(diào)，近期停牌潮造成的A股準(zhǔn)入性問題只是暫時性的，還不足以影響MSCI納入A股的決定。報告引援先前案例稱，若一國家的證券交易所連續(xù)關(guān)閉不足40個工作日，MSCI將不會對其有任何行動。如果證券交易所連續(xù)關(guān)閉超過40天期限，MSCI則可能商討是否將該國股票排除出其全球基準(zhǔn)指數(shù)。另外，停牌超過50天期限的個股，則可能從指數(shù)中刪除。最近的案例譬如希臘和埃及：希臘股市自今年6月29日起關(guān)閉交易，埃及股市也曾在2011年關(guān)閉約40天，但這兩個國家至今都未被剔除出MSCI新興國家指數(shù)。

　　德銀還表示，中國政府一直致力于且有足夠能力來維護(hù)股市穩(wěn)定，防范系統(tǒng)性風(fēng)險的發(fā)生。目前短期的股市震蕩對于A股準(zhǔn)入性的影響是暫時且有限的。預(yù)測MSCI可能在2016年6月宣布將A股納入其新興市場指數(shù)。如果中國資本市場開放取得突破進(jìn)展，也不排除MSCI在例行評估周期外提早將A股納入其指數(shù)的可能性。

　　報告同時指出，如果市場準(zhǔn)入問題長期得不到改善，可能會帶來不利后果。巴基斯坦曾在2008年對股票設(shè)置底價限制，導(dǎo)致股市關(guān)閉，因此在4個月后被MSCI移除出新興市場指數(shù)。