2015年07月14日 08:07:18來源：上海證券報(bào)

　　在股市劇烈震蕩之際，除了大股東及董監(jiān)高增持外，回購亦是上市公司重要的護(hù)盤手段。據(jù)上證報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，今日有朗姿股份、富安娜、新朋股份、魯泰A、徐工機(jī)械、中興通訊等6家公司發(fā)布回購計(jì)劃。若將時(shí)間軸拉長(zhǎng)，從上周一（7月6日）至今，已有約18家公司發(fā)布回購預(yù)案。從金額規(guī)模上說，最為勇猛的要數(shù)海通證券，打算掏出不超過216億元回購自家A股；在其之前，萬科A于6日率先拋出的百億回購計(jì)劃也頗具標(biāo)桿作用與示范效應(yīng)。

　　與增持計(jì)劃一般不設(shè)定股價(jià)上限不同，回購計(jì)劃往往設(shè)定回購價(jià)格上限。上證報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，此輪回購風(fēng)潮中，各家公司在回購單價(jià)設(shè)定上頗有講究。大部分公司都采用“托底式回購”，以召開董事會(huì)前一日的收盤價(jià)為股票回購價(jià)格上限，即只有在股價(jià)繼續(xù)下跌的情況下才滿足回購條件，例如萬科、海通證券、中興通訊等均屬此類；而徐工機(jī)械、魯泰A、富安娜等公司設(shè)定的回購價(jià)格上限則與市價(jià)相比存在一定溢價(jià)空間；此外，伊力特、朗姿股份等個(gè)別公司的回購上限甚至低于最新市價(jià)，其中，朗姿股份設(shè)定的回購決策程序觸發(fā)條件是復(fù)牌后股價(jià)連續(xù)10個(gè)交易之內(nèi)下跌超過30%。

　　在今日發(fā)布回購計(jì)劃的6家公司中，徐工機(jī)械與富安娜的價(jià)格溢價(jià)空間最為顯著。其中，富安娜公告稱，董事會(huì)建議公司本次回購A股股份的價(jià)格為不高于公司董事會(huì)通過本次回購預(yù)案決議停牌前二十個(gè)交易日公司股票平均收盤價(jià)（因公司于2015年7月8日起停牌，前二十個(gè)交易日為2015年7月7日-2015年6年9日），即15.03元/股?；刭徆煞葙Y金總額上限為3億元人民幣。而富安娜的最新股價(jià)為8.91元/股，回購上限與之相比高出69%。徐工機(jī)械則表示，公司擬以集中競(jìng)價(jià)交易、大宗交易或其他監(jiān)管允許的方式回購股份，回購價(jià)不超過20.00元/股，比停牌前收盤價(jià)11.02元/股高81%?；刭徺Y金總額不超過5億元，按回購價(jià)20.00元/股測(cè)算，回購數(shù)量2500萬股，占目前總股本的1.06%。此外，魯泰A稱公司擬回購A、B股的價(jià)格分別不高于15.00元/股，11.80元港幣/股，回購資金總額不超過10億元人民幣。公司A股停牌前收?qǐng)?bào)13.09元/股，B股為10.22元港幣/股，最高回購價(jià)分別較A、B股溢價(jià)14.59%、15.46%。

　　在上述回購計(jì)劃中，朗姿股份的回購方案觸發(fā)條件頗為有趣。7月3日起停牌的朗姿股份今日宣布終止籌劃重大事項(xiàng)并復(fù)牌，同時(shí)推出了股份回購計(jì)劃，其“護(hù)盤”目的不言而喻。公告稱，停牌期間公司積極組織相關(guān)各方推進(jìn)本次時(shí)尚互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷與推廣平臺(tái)項(xiàng)目的現(xiàn)場(chǎng)盡調(diào)和商務(wù)談判，但是，雖經(jīng)過公司多方努力本次交易對(duì)方始終未能給予公司公允的報(bào)價(jià)和期望的交易結(jié)構(gòu)，公司決定終止本次股權(quán)收購事項(xiàng)的籌劃。同時(shí)公司表示，本次復(fù)牌后，若出現(xiàn)股價(jià)連續(xù)10個(gè)交易之內(nèi)下跌超過30%的情形，公司董事會(huì)將啟動(dòng)回購公司股份的決策程序；若未出現(xiàn)股價(jià)連續(xù)10個(gè)交易之內(nèi)下跌超過30%的情形，該股份回購的計(jì)劃將不實(shí)施。

　　此前，另一個(gè)回購上限低于股票市價(jià)的公司則是伊力特。公司11日公告稱，公司10日董事會(huì)定價(jià)，回購股份的價(jià)格以董事會(huì)召開前一個(gè)交易日收盤價(jià)為參考，綜合考慮近期市場(chǎng)的波動(dòng)情況，擬定不超過9元/股。而公司9日的收盤價(jià)為10.12元/股，即回購價(jià)與市價(jià)相比還折價(jià)11%。不過，該公司股價(jià)已從9日起連續(xù)反彈，最新收?qǐng)?bào)12.24元/股，與9元/股的回購觸發(fā)條件漸行漸遠(yuǎn)。

　　有資深市場(chǎng)人士分析稱，與大股東增持相比，上市公司回購股份不僅有利于增強(qiáng)投資者信心，同時(shí)有助于提高上市公司每股收益，是改善公司資本結(jié)構(gòu)的較好途徑，但若上市公司將回購價(jià)格上限設(shè)定過低，就很難觸發(fā)回購條件。因此，投資者面對(duì)越來越多的回購計(jì)劃，除了關(guān)注回購金額大小，還需看回購價(jià)格之高低，兩者結(jié)合才能判斷其回購計(jì)劃“含金量”有多大。