原標(biāo)題: 生物科技領(lǐng)漲納指 估值泡沫尚不足懼

　　納斯達克綜合指數(shù)時隔十五年再次刷新歷史高點。截至22日收盤，納指收于5153.97點，打破2000年3月10日創(chuàng)下的5132.52點的此前歷史最高紀(jì)錄。今年以來納指表現(xiàn)顯著好于美股其他主要股指，生物科技板塊表現(xiàn)尤為突出，成為市場上漲領(lǐng)軍板塊。盡管有投資者擔(dān)心納指重蹈2000年時創(chuàng)新高后暴跌的覆轍，但目前來看納斯達克整體估值水平顯著低于2000年，市場對泡沫的擔(dān)憂尚不足為懼。

　　生物科技板塊崛起

　　從2009年3月底開始，美股市場開啟了新一輪大牛市。納斯達克綜合指數(shù)從1330點起步，在過去六年多的時間里上漲了近三倍。今年以來納指更是顯著跑贏其他標(biāo)桿估值，年內(nèi)累計上漲8.8%，相比之下標(biāo)普500指數(shù)上漲3%，道指上漲1.7%。更具代表性的納斯達克100指數(shù)年內(nèi)上漲7.3%，同樣創(chuàng)歷史新高，該指數(shù)覆蓋在納斯達克掛牌交易的100家最大且交易最活躍的非金融類股票。

　　相比于十五年前，目前納斯達克綜指的組成更加多元化。在2000年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫高峰期，科技板塊在該指數(shù)中的權(quán)重高達65%，目前已下降至43%；電信企業(yè)彼時的占比為12%，目前僅不到1%。目前納斯達克綜指成分股數(shù)量已從1999年的4715只減少到2592只。

　　盡管權(quán)重有所下降，但納指本輪上漲仍主要受到科技股的帶動。分析人士認為，除了美國經(jīng)濟復(fù)蘇和美聯(lián)儲史無前例的量化寬松政策外，以科技板塊為代表的納指實現(xiàn)強勁上漲，動力還在于新興科技的崛起。包括蘋果、谷歌等在內(nèi)的一大批有創(chuàng)新能力的公司開辟了巨大的軟硬件消費市場，并為投資者帶來豐厚回報，市場對科技股的熱情被重新點燃。

　　值得注意的是，本輪美股牛市中，生物科技板塊成為迅速崛起的一大亮點。早在2012年年中，納斯達克生物科技指數(shù)就已突破2000年的高點。今年以來該指數(shù)累計上漲26%，當(dāng)前點位較2000年高點已經(jīng)高出兩倍有余。目前該指數(shù)市值高達1萬億美元，靜態(tài)市盈率89.75倍，2015年預(yù)期市盈率54倍。另據(jù)彭博主要分類，今年以來納斯達克綜合指數(shù)細分行業(yè)中表現(xiàn)最好的是醫(yī)療保健，年內(nèi)累計漲幅高達19.81%。

　　社交媒體板塊也是本輪美國科技板塊走強的重要動力之一。今年以來Solactive社交媒體指數(shù)累計上漲15%。社交網(wǎng)絡(luò)巨頭臉譜（Facebook）2012年5月上市，當(dāng)前股價較發(fā)行價上漲123%，市值2375億美元，已躋身納指前十大權(quán)重股之列。

　　估值仍低于前期高位

　　納指上一輪大幅上漲是在2000年科網(wǎng)泡沫前夕，從1998年下半年開始，該指數(shù)從1700點左右飆升，到2000年3月創(chuàng)下5132.52點的歷史高點，不到兩年內(nèi)上漲了200%。但隨后納指開始跳水式的暴跌，一年內(nèi)下跌60%，到2002年10月已降至1108.49點。

　　眼下納指再次突破歷史高點，投資者對市場可能重演15年前“泡沫”破滅的悲劇感到擔(dān)憂。但從估值水平看，當(dāng)前納指整體估值仍顯著低于前期歷史高點。彭博統(tǒng)計顯示，目前納斯達克綜指的市盈率約為31倍，僅略高于過去二十年的平均水平，2015年預(yù)期市盈率為21.86倍。相比之下，1999年底時納指的預(yù)期市盈率曾高達152倍。納斯達克100指數(shù)估值水平也遠低于2000年，該指數(shù)當(dāng)前靜態(tài)市盈率為23倍，2015年預(yù)期市盈率為19.65倍，而在2000年時的市盈率曾接近50倍。

　　不過近期市場上仍出現(xiàn)一些危險信號，值得投資者保持警惕。在2000年以前的科網(wǎng)泡沫高峰期，硅谷一度陷入瘋狂，不但上市公司估值飆升，而且巨額收購交易頻現(xiàn)。如今這些情況又有重現(xiàn)之勢。去年2月，臉譜宣布以190億美元巨資收購移動通信軟件開發(fā)商WhatsApp，震驚整個科技業(yè)。另據(jù)華爾街日報報道，截至2015年1月，美國估值超過100億美元的私營科技公司已達到7家，其中包括Uber、Airbnb等明星初創(chuàng)公司，這些公司估值都在過去一年內(nèi)至少翻了一番。（記者 楊博）