近年來(lái)不斷轉(zhuǎn)型并且確定以保險(xiǎn)作為核心戰(zhàn)略的復(fù)星國(guó)際（00656，HK）又有了新動(dòng)作。
6月21日，復(fù)星國(guó)際在香港交易所公告稱，復(fù)星國(guó)際間接全資附屬公司擬38億港元買入以色列PhoenixHoldings52.31%股。
復(fù)星國(guó)際為何近年來(lái)對(duì)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)頻頻出手？據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞(微博)》記者了解，投資保險(xiǎn)公司與復(fù)星的其他海外投資標(biāo)的不同，復(fù)星看中的不僅僅是其盈利能力，還看中了保險(xiǎn)公司的融資渠道—利用保險(xiǎn)業(yè)務(wù)提供的大量現(xiàn)金流輸送源源不斷的投資資本。
擬收購(gòu)以色列保險(xiǎn)
根據(jù)協(xié)議，復(fù)星國(guó)際的買入價(jià)約17.6億以色列幣(約38.14億港元)。截至去年底，PhoenixHoldings經(jīng)審核總資產(chǎn)及凈資產(chǎn)，分別約265.3億美元及10.3億美元。復(fù)星國(guó)際CEO梁信軍曾表示，交易完成后，PhoenixHoldings將成為復(fù)星國(guó)際之附屬公司。
近年來(lái)，復(fù)星國(guó)際不斷加碼保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，并確立了“保險(xiǎn)+投資”的戰(zhàn)略，未來(lái)10~20年將以保險(xiǎn)業(yè)為核心，之后將在大醫(yī)療、大健康產(chǎn)業(yè)投資方面加大力度，并將保險(xiǎn)業(yè)務(wù)與保險(xiǎn)資金的使用相結(jié)合。
從復(fù)星國(guó)際近幾年的動(dòng)作來(lái)看，保險(xiǎn)資產(chǎn)方面的收購(gòu)速度也在加快。2014年，復(fù)星國(guó)際在繼續(xù)加快發(fā)展永安財(cái)險(xiǎn)、復(fù)星保德信人壽及鼎睿再保險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，于2014年5月以10.38歐億元完成了對(duì)葡萄牙當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)占有率近30%的龍頭企業(yè)復(fù)星葡萄牙保險(xiǎn)（包括Fidelidade、Multicare及Cares等三家保險(xiǎn)公司）80%股權(quán)的收購(gòu)，并于2015年初又增持Fidelidade的股權(quán)至84.986%。
上述收購(gòu)為復(fù)星帶來(lái)的新增總資產(chǎn)超過(guò)歐元130億元，其中包含超過(guò)120億歐元的可供投資資產(chǎn)。按照同樣的思路，2014年下半年至今，復(fù)星又投資了專注于特種險(xiǎn)的全球性保險(xiǎn)公司Ironshore以及擁有豐富勞工險(xiǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)的美國(guó)財(cái)險(xiǎn)公司Meadowbrook（Meadowbrook Insurance Group,NYSE:MIG）。
看中保險(xiǎn)的造血能力
復(fù)星國(guó)際源源不斷地收購(gòu)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，主要是看中了保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的造血能力。
從2012年開(kāi)始，復(fù)星就提出要向以金融保險(xiǎn)為核心的投資集團(tuán)轉(zhuǎn)型，踐行后者“產(chǎn)業(yè)+保險(xiǎn)+投資”的業(yè)務(wù)模式，利用保險(xiǎn)業(yè)務(wù)提供的大量現(xiàn)金流輸送源源不斷的投資資本。
復(fù)星國(guó)際財(cái)報(bào)顯示，截至2014年12月31日，復(fù)星旗下保險(xiǎn)板塊總資產(chǎn)規(guī)模已超過(guò)1130.85億元，占集團(tuán)總資產(chǎn)比例達(dá)到34.8%。在Ironshore和Meadowbrook順利交割后，這一比例還將進(jìn)一步提高?！氨ｋU(xiǎn)已成為復(fù)星最重要的業(yè)務(wù)板塊，并對(duì)復(fù)星整體營(yíng)運(yùn)和盈利方式產(chǎn)生了根本性的影響?！睆?fù)星國(guó)際方面曾向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。
根據(jù)復(fù)星國(guó)際年報(bào)，去年公司保險(xiǎn)業(yè)務(wù)板塊的營(yíng)業(yè)收入已達(dá)到78.68億元，同比增長(zhǎng)2742.3%，占集團(tuán)總收入的12.7%；來(lái)自保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的歸屬于母公司股東之利潤(rùn)11.49億元，同比上升119.4%，已占集團(tuán)凈利潤(rùn)的16.8%。
與此同時(shí)，2014年復(fù)星保險(xiǎn)板塊的權(quán)益可供投資資產(chǎn)達(dá)到人民幣798.1億元，同比增加1335.6%，使得調(diào)整后可使用資本提高至2147.03億元，同比增加了57.2%；與此同時(shí)復(fù)星的調(diào)整后回報(bào)率差達(dá)到2.2%，同比擴(kuò)大0.6個(gè)百分點(diǎn)。
復(fù)星國(guó)際CEO梁信軍曾對(duì)記者透露，公司會(huì)尋找機(jī)會(huì)加大對(duì)保險(xiǎn)、銀行等金融板塊的投資，長(zhǎng)期目標(biāo)是推動(dòng)復(fù)星向以保險(xiǎn)為核心的、擁有綜合金融能力的投資集團(tuán)轉(zhuǎn)型，并大力發(fā)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。
“在融資方面，我們一直推崇向巴菲特學(xué)習(xí)，通過(guò)投資保險(xiǎn)、銀行，獲得更低的融資成本?！绷盒跑娭赋?，之所以布局保險(xiǎn)公司，主要就是希望利用保險(xiǎn)業(yè)務(wù)提供的大量現(xiàn)金流，獲得更低的融資成本，這是公司轉(zhuǎn)型擁有綜合金融能力的投資集團(tuán)的一個(gè)重要方式，另一方面則是提升公司在全球的投資能力。
復(fù)星方面也強(qiáng)調(diào)，未來(lái)隨著可并表保險(xiǎn)資產(chǎn)的持續(xù)擴(kuò)大，復(fù)星的調(diào)整后可使用資本及調(diào)整后回報(bào)率差仍將繼續(xù)提升，EVA創(chuàng)造將持續(xù)加大。
但是，復(fù)星保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的資產(chǎn)收益增長(zhǎng)并不是因?yàn)樽隽烁嗟募みM(jìn)資產(chǎn)配置。比如葡萄牙Fidelidade保險(xiǎn)集團(tuán)，其去年81.3%的資產(chǎn)依舊配置在固定收益及現(xiàn)金上，僅18.7%配置在權(quán)益類和基礎(chǔ)設(shè)施不動(dòng)產(chǎn)投資類。
