全球央行在干預(yù)匯率。發(fā)達國家瑞士、日本在壓低匯率，新興市場經(jīng)濟體在穩(wěn)定匯率。IMF表示，去年新興市場國家的外匯儲備出現(xiàn)20年來首次下降，外匯儲備總量僅為7.74萬億美元，環(huán)比減少1145億美元。外匯儲備減少的誘發(fā)因素是多方面的，新興市場國家為穩(wěn)定本國貨幣，拋售美元、干預(yù)匯率是其主要原因之一。

人民幣大跌是放任的結(jié)果，不必太糾結(jié)。3月以來，人民幣名義匯率與實際匯率上升，同樣不值得欣喜。

美元在震蕩。前兩年美元兌歐元大幅下跌，去年到今年3月美元大漲，截止今年3月中旬，近半年數(shù)據(jù)，歐元兌人民幣半年內(nèi)下跌16%，日元下跌14%。而后美元加息遙遠，大宗耐用消費品等數(shù)據(jù)不佳，美元開始回調(diào)。

維持人民幣匯率完全不是問題。除美元外，人民幣兌換其他貨幣上升，導(dǎo)致實際匯率上升。根據(jù)國際清算銀行（BIS）的計算，去年人民幣名義匯率升值6.41%，實際有效匯率升值6.24%。自2005年人民幣匯率形成機制改革至去年末，人民幣名義有效匯率升值40.51%，實際有效匯率升值51.04%。BIS的有效匯率指數(shù)是基于2008-2010年貿(mào)易數(shù)據(jù)權(quán)重，以2010年為基期，在人民幣指數(shù)的權(quán)重中，歐元、美元和日元分列前三位。可不，人民幣兌歐元、日元在上升，貿(mào)易順差看上去也能維持。

人民幣下滑后中國大行購入人民幣增加，維穩(wěn)趨勢明顯。3月末，本應(yīng)臨近企業(yè)購匯時間節(jié)點，人民幣中間價則升至一個月來最高水平。美元下挫，人民幣企穩(wěn)反彈。3月份人民幣即期匯價累計大漲700基點或1.12%，完全收復(fù)了前兩個月0.76%、0.30%的跌幅。而整個一季度，美元指數(shù)高歌猛進的背景下，人民幣兌美元即期匯價仍小幅上漲44基點或0.07%，整個一季度以小幅升值收官。

最新人民幣走勢連續(xù)震蕩行情。在接連3個交易日走高后，4月2日，人民幣兌美元即期匯率盤中基本持穩(wěn)；受國際美元回落帶動，人民幣中間價回升，結(jié)束連續(xù)4個交易日的下調(diào)。海外無本金交割遠期外匯（NDF）市場上，美元/人民幣一年期品種最新報在6.3190/6.3240，4月1日尾盤為6.3245。香港的離岸美元/人民幣即期最新報在6.2035/6.2041，上一交易日尾盤報6.2036。在四連升后停下腳步，波動幅度相應(yīng)收窄。4月8日，美聯(lián)儲鷹派會議紀錄曝光，美元狂漲。

隨著近日密集出臺的房地產(chǎn)救市政策提振經(jīng)濟以及亞投行吸引了眾多擁躉，人民幣短期內(nèi)快速貶值的預(yù)期變小。而隨著中國政府對于發(fā)展利率市場化以及人民幣支付國家化的步伐提速，市場更愿意相信短時間內(nèi)人民幣仍然將持續(xù)震蕩的態(tài)勢，總體看，單邊升值或貶值的可能幾乎為零。

從長期趨勢看，由于存在美元加息壓力，人民幣兌美元不可能如前兩年一樣上升，劇烈震蕩中略有下行是大概率事件。顯然不管美聯(lián)儲加息與否，對于人民幣后期的走勢有影響，會體現(xiàn)在短期美元上升引發(fā)的劇烈震蕩上，卻不會成為壓垮人民幣匯率的最后稻草。影響人民幣的關(guān)鍵因素是國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)。

2008年金融危機爆發(fā)后，為了避免人民幣匯率震蕩，人民幣與美元掛鉤紋絲不動，而現(xiàn)在，美元一騎絕塵，人民幣必須更多地參考其他貨幣，以免和美元一起高高在上。美國經(jīng)濟已經(jīng)好轉(zhuǎn)，美元上升關(guān)系不大，美國財長雅各布·盧在瑞士達沃斯世界經(jīng)濟論壇年會上強調(diào)：“我會重復(fù)我以及我的所有前任一直所說的話，那就是強勢美元對美國是好事，我們的經(jīng)濟相對于世界其他經(jīng)濟體而言強勁很多?！?/p>

人民幣承受不了高處不勝寒的風(fēng)險，中國經(jīng)濟處于轉(zhuǎn)型階段，相當(dāng)于又一次蛻皮，相對而言比較軟弱。考慮到中國政府手中握3萬億美元以上的外匯儲備，以及大量的歐美國債等資產(chǎn)，人民幣大幅下跌引爆國內(nèi)債務(wù)危機是不可想像的，除非中國出現(xiàn)了不可逆轉(zhuǎn)的黑天鵝事件。