原標(biāo)題: 美元破百后全球資產(chǎn)怎么投？(圖)

2015年3月12日是見證美元創(chuàng)造奇跡的時刻—當(dāng)日，美元指數(shù)強(qiáng)勢突破100大關(guān)，挑動了全球投資者的興奮神經(jīng)。不過，對秉承“多元化投資”理念的全球投資者而言，除美國之外，他們還在關(guān)注另外兩個QE當(dāng)?shù)赖氖袌觥獨(dú)W洲和日本。

一家海外對沖基金全球宏觀部投研總監(jiān)郭濤對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者表示：“其實(shí)，日本政府的政策目標(biāo)在海外投資圈有一個稱號，叫做"頂住股市"?！卑绹y行在內(nèi)的多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，日經(jīng)225股指將于今年升至20000點(diǎn)。

而對于歐洲股市，一些機(jī)構(gòu)表達(dá)了看多的立場。花旗集團(tuán)(Citigroup)認(rèn)為QE效應(yīng)將為歐股帶來31%的上漲空間，瑞銀則看好歐洲信用債和歐股前景。“歐洲的改善究竟是由于貨幣政策還是財(cái)政效應(yīng)？這仍然存在爭議。近期，歐元區(qū)財(cái)政緊縮政策有所放緩，這也對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有所貢獻(xiàn)。未來貨幣寬松幅度仍不確定，這可能會為經(jīng)濟(jì)帶來下一波推動力?！敝行抛C券全球研究部主管及全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生在接受《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》等媒體采訪時表示。

配置美元資產(chǎn)好時機(jī)

美元升值所帶來的資產(chǎn)收益已受到各方關(guān)注。

“由于人民幣貶值是短期趨勢，長期對美元可能仍將保持穩(wěn)定，因此就購買力而言，目前是國內(nèi)高凈值人群配置海外美國資產(chǎn)的好時機(jī)?！本嘏赏顿Y董事長胡天翔告訴《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者。

以美國保險(xiǎn)產(chǎn)品而言，其財(cái)產(chǎn)保護(hù)、避稅等功能越發(fā)突出，對高凈值人群的吸引力也逐步上升。美國保險(xiǎn)業(yè)的險(xiǎn)資投向主要包括四個方面:債券、股票、抵押貸款和不動產(chǎn)投資等。

胡天翔表示：“國外保險(xiǎn)在政策、風(fēng)險(xiǎn)賠付速度方面的確存在優(yōu)勢，而國內(nèi)保險(xiǎn)產(chǎn)品抽成大于海外同類產(chǎn)品，且賠付要求也比較嚴(yán)格。此外，美國資本市場為保險(xiǎn)資金的投資提供了寬松的投資環(huán)境和投資選擇，而中國保險(xiǎn)資金投資的外部條件還有待于改善,仍需進(jìn)一步完善資本市場的建設(shè),拓寬保險(xiǎn)資金的投資渠道。”矩派從去年起布局海外投資，認(rèn)為保險(xiǎn)產(chǎn)品是保守型用戶的良好起點(diǎn)。

此外，隨著投資升值、移民、子女教育等需求不斷上升，美國地產(chǎn)配置備受關(guān)注。當(dāng)前，全美平均房價(jià)仍然比2006年6月最高點(diǎn)低28% (參照標(biāo)準(zhǔn)普爾/凱斯席勒全國住房價(jià)格指數(shù))。

以國內(nèi)某投資美國的房產(chǎn)基金為例，其產(chǎn)品擬購入資產(chǎn)價(jià)格與現(xiàn)在市場價(jià)格相比存在7%～10%的折扣,與資產(chǎn)峰值比存在30%的折扣。在美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇周期投資房產(chǎn)，有利于租金增長和價(jià)值提升，預(yù)計(jì)目標(biāo)年平均凈回報(bào)為15%左右。

歐股今年漲三成？

盡管美股或仍將受到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇推動，但不少投資者認(rèn)為其估值已經(jīng)過高，且上漲空間不如歐股。由于長期的QE預(yù)期和QE實(shí)際效果，歐洲股市已經(jīng)取得20多年來最佳開局，漲幅約達(dá)16%。花旗集團(tuán)認(rèn)為歐股今年上漲空間達(dá)31%，瑞銀則看好歐洲信用債和歐股前景。

“在全球股票中以歐元區(qū)股票機(jī)會最佳，因此我們增加了歐元區(qū)股票的加碼配置，并相應(yīng)降低美國股票的加碼比重，并仍減碼新興市場股票?！?瑞銀全球首席投資總監(jiān) Mark Haefele在其最新報(bào)告中指出。

在債券方面， Mark Haefele 表示：“我們上調(diào)了歐元區(qū)高收益?zhèn)募哟a比重，同時下調(diào)對美國投資級債券的配置?！?/p>

上周3月9日，歐洲央行開始實(shí)施其量化寬松（QE）政策，每月購債量達(dá)600億歐元，這導(dǎo)致政府債券收益率進(jìn)一步下滑、歐元持續(xù)走軟。這對歐元區(qū)股票基本面和技術(shù)面都帶來支持。

瑞銀認(rèn)為，從基本面來看，鑒于歐元區(qū)企業(yè)約一半的收入來自海外，因此歐元貶值有利于企業(yè)盈利，估計(jì)年初以來歐元貿(mào)易加權(quán)匯率下跌10%，對盈利的推升作用大約為5%。

從技術(shù)面來看，QE導(dǎo)致傳統(tǒng)安全的固定收益產(chǎn)品和債券的凈供給轉(zhuǎn)為負(fù)數(shù)。歐洲央行一年購買7200億歐元資產(chǎn)，超過政府債券（約2000億歐元）和信用債（約1000億歐元）的凈新增供給。在債券收益率承壓、存款利率為負(fù)的情況下，股票或高收益率信用債成為投資者為尋求更高回報(bào)可選的為數(shù)不多的投資品種。

“投資者只需要將傳統(tǒng)的投資級固定收益?zhèn)}位的零頭拿出來轉(zhuǎn)為上述兩種資產(chǎn)，就會產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。整個歐元區(qū)的高收益?zhèn)袌鲆?guī)模為3000億歐元。” Mark Haefele認(rèn)為。

當(dāng)然，投資歐洲的最大“心結(jié)”便是希臘這只“黑天鵝”。對此，瑞銀認(rèn)為，希臘退出歐元區(qū)的概率在10%～20%之間。在希臘脫歐的情景下，同時歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長受到驚擾，預(yù)期歐元區(qū)股票將下跌10%～15%?！半m然希臘與其債權(quán)人之間的談判仍陷于僵局，但我們認(rèn)為隨著剛性截止日期的臨近，雙方達(dá)成某種形式的協(xié)議仍是最可能的結(jié)果?！?/p>

令人鼓舞的是，截至目前投資者對希臘的擔(dān)憂還沒有傳導(dǎo)至歐洲其他周邊國家債券市場。而且，債券收益率走低意味著其他國家能夠承受得住收益率攀升的后果，而不會引發(fā)對其償債能力的懷疑。目前意大利和西班牙10年期國債收益率都接近1%，而在2011～2012年期間曾高達(dá)7%左右。

日本股指沖擊兩萬點(diǎn)？

另一個QE當(dāng)?shù)赖膰冶闶侨毡?。追蹤全球金融機(jī)構(gòu)資金流向的機(jī)構(gòu)EPFR Global公布，過去11周，投資日本股市的基金凈流入資金79億美元，這一規(guī)模是此前11周日股凈流入資金的六倍?？梢?，美國投資人已將目光投向了日本股市。

當(dāng)前，日經(jīng)指數(shù)已達(dá)19254.24點(diǎn)，持續(xù)呈“狂飆突進(jìn)”狀態(tài)。美國銀行上月報(bào)告預(yù)計(jì)，到今年12月，日經(jīng)225股指將升至20000點(diǎn)。這一結(jié)果與彭博去年12月調(diào)查策略師和投資者的中位預(yù)測結(jié)果相契。

談到日股的投資機(jī)會，不免有人遲疑—日本復(fù)蘇仍然乏力，“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”能否成功？日本是否真的步出了25年通縮？其實(shí)只要聽一下日本民眾的聲音方可知曉。

“QQE的確為日本股民帶來收益，去年我從股市中獲利達(dá)800萬日元（約合50萬元人民幣）。雖然日本國民并不那么看好安倍，消費(fèi)稅上調(diào)也讓人頭疼，但一切的不滿都從股市中得到了彌補(bǔ)?！蹦橙掌舐殕T告訴《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者。

無獨(dú)有偶，全球宏觀基金投研總監(jiān)郭濤對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者表示，其實(shí)，日本政府的政策目標(biāo)在海外投資圈有一個稱號，叫做“頂住股市”。當(dāng)?shù)诙哘QE推出之時，日本政府養(yǎng)老基金委員會（GPIF）宣布批準(zhǔn)將國內(nèi)、國外股票配置比例從12%提高至25%，批準(zhǔn)將日本債券配置比例從60%下調(diào)至35%，可見日本央行希望將QQE的財(cái)富效應(yīng)發(fā)揮到極致，這也將對刺激消費(fèi)、提振通脹有一定作用。

“我們認(rèn)為，日本股市短期內(nèi)仍存機(jī)遇?！?管理資產(chǎn)800億美元的Wilmington Trust首席投資官Tony Roth表示，日本股票比美國便宜，且刺激政策暫時不會剎車。

不過作為一個價(jià)值投資者，Tony Roth認(rèn)為，由于日本經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，人口紅利消退，因此對日本的長線投資價(jià)值持謹(jǐn)慎態(tài)度。他認(rèn)為可以容忍的回報(bào)期限是9～12個月。

投資公司Comgest基金經(jīng)理Richard Kaye的一句話耐人尋味—安倍政府是股東的朋友，關(guān)注日本經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。我關(guān)注日本股市25年，從來沒有一個政府與股票投資者的利益如此一致。

作者：周艾琳