參考消息網(wǎng)2月5日?qǐng)?bào)道美報(bào)稱(chēng)，去年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速為近四分之一世紀(jì)以來(lái)的最低，而且動(dòng)能全面下降。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織的數(shù)據(jù)，明年印度的增速可能超過(guò)中國(guó)。

據(jù)美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》網(wǎng)站2月3日?qǐng)?bào)道，但是，上證綜指持續(xù)走高：2014年下半年這一指數(shù)飆升60%。盡管之后回落，但這個(gè)曾是近幾年全球表現(xiàn)最糟糕的主要股指現(xiàn)在卻位居表現(xiàn)最出色之列。

自1990年創(chuàng)立以來(lái)，上海股市就贏得了“賭場(chǎng)”的聲譽(yù)。那么，這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)失勢(shì)之前絕望的最后一賭嗎？

的確，在某種程度上說(shuō)這就是一場(chǎng)賭博。過(guò)度建設(shè)的房地產(chǎn)市場(chǎng)已岌岌可危。中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的崩盤(pán)可能導(dǎo)致整個(gè)金融體系崩潰；地方政府以膨脹的土地資產(chǎn)為抵押已經(jīng)大量舉債。

但中國(guó)房地產(chǎn)崩盤(pán)只是一個(gè)概率極低的事件。更有可能出現(xiàn)的情況是，北京將尋求通過(guò)解除對(duì)潛在動(dòng)力源泉的限制來(lái)抵消經(jīng)濟(jì)放緩的影響。迄今為止，其中最有希望的動(dòng)力源泉是備受“寵愛(ài)”的國(guó)企。

將國(guó)企暴露于來(lái)自靈活的私企的競(jìng)爭(zhēng)之下，將可能迫使國(guó)企提高經(jīng)營(yíng)效率。這一點(diǎn)加上放松金融管制，將對(duì)股市構(gòu)成一股有力的推動(dòng)力量。

為意大利忠利保險(xiǎn)有限公司管理巨額資產(chǎn)的尼基爾·斯里尼瓦桑說(shuō)：“你正在看到的是一個(gè)即將開(kāi)始重組的國(guó)家?！?/p>

斯里尼瓦桑曾經(jīng)在中國(guó)股市騰飛之前購(gòu)入中國(guó)股票。他說(shuō)，他的業(yè)績(jī)“非常之好”。他說(shuō)：“做空中國(guó)的人都賠了錢(qián)。我們正處于一個(gè)長(zhǎng)達(dá)兩至三年的牛市中期。誰(shuí)都想去那兒撈一筆?！?/p>

對(duì)沖基金上海睿信投資管理有限公司董事長(zhǎng)李振寧同樣表示樂(lè)觀。他并不認(rèn)為樓市將崩盤(pán)，盡管他已將個(gè)人名下的20多套房產(chǎn)中的一些出售并買(mǎi)進(jìn)股票。他認(rèn)為中國(guó)正在經(jīng)歷國(guó)企“全面轉(zhuǎn)型”的陣痛期。

國(guó)企占據(jù)上海股市總市值的一半以上。李振寧指出了國(guó)企高管股權(quán)激勵(lì)以及政府近期鼓勵(lì)私人資本進(jìn)一步投資大型國(guó)企等創(chuàng)新舉措。

市場(chǎng)多頭是有道理的，盡管有些時(shí)候他們會(huì)夸大目前正在進(jìn)行的國(guó)企改革力度。到目前為止這一改革還只是嘗試性的。

越來(lái)越多的證據(jù)顯示，中國(guó)近幾年的產(chǎn)業(yè)政策存在巨大缺陷，政策調(diào)整將給經(jīng)濟(jì)注入“興奮劑”。

美國(guó)彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所高級(jí)研究員尼古拉斯·拉迪在其著作《民進(jìn)國(guó)退》中寫(xiě)道，令西方跨國(guó)公司感到擔(dān)心的中國(guó)政府培育“國(guó)家冠軍企業(yè)”的努力，造成了國(guó)內(nèi)資源的極大錯(cuò)誤分配，平均來(lái)說(shuō)，國(guó)企資產(chǎn)回報(bào)僅為其資金成本的不到一半，不僅沒(méi)有對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)提振，反而成為拖累。

拉迪認(rèn)為，最大的收益將來(lái)自開(kāi)放服務(wù)業(yè)，這是國(guó)家全面壟斷的最后陣地之一，包括銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)等金融服務(wù)業(yè)和電信業(yè)。

這種情況會(huì)發(fā)生嗎？有充分理由相信，中國(guó)政府對(duì)于擴(kuò)大國(guó)企改革試點(diǎn)的態(tài)度是嚴(yán)肅的。畢竟政府宣稱(chēng)將賦予市場(chǎng)以“決定性的”角色。

而且，與中國(guó)將全力奔向“國(guó)家資本主義”的觀點(diǎn)相反，過(guò)去十年令人意外的是，國(guó)企在國(guó)民經(jīng)濟(jì)的各個(gè)領(lǐng)域穩(wěn)步撤退，盡管資源一直在流向國(guó)企。換句話(huà)說(shuō)，沒(méi)有讓人信服的意識(shí)形態(tài)理由能夠解釋?zhuān)駹I(yíng)企業(yè)不能進(jìn)一步向前發(fā)展。

拉迪說(shuō)，民營(yíng)企業(yè)在制造業(yè)、建筑業(yè)和零售業(yè)等領(lǐng)域已經(jīng)很大程度上取代了其國(guó)企競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

但一些利益集團(tuán)成為更激進(jìn)改革的障礙，這有助解釋為何中央政府的反腐集中于國(guó)企主導(dǎo)的領(lǐng)域，如能源業(yè)和金融業(yè)。

因此，中國(guó)股市的牛市能否繼續(xù)下去，不是取決于房地產(chǎn)市場(chǎng)，而是將由反腐的成敗決定，其目的之一就是重組老式的國(guó)企。

點(diǎn)擊圖片進(jìn)入下一頁(yè)

1月21日，一名股民在江蘇省南通市一家證券營(yíng)業(yè)廳關(guān)注股市行情。當(dāng)日，滬深股市持續(xù)反彈，兩市高開(kāi)高走。截至收盤(pán)，上證綜指報(bào)收于3323.61點(diǎn)，較前一交易日上漲4.74%；深證成指報(bào)收于11372.18點(diǎn)，較前一交易日上漲3.42%。新華社發(fā)（許叢軍攝）