周三，網(wǎng)上剛好流傳一張照片，是李克強總理訪問塞爾維亞時，和隨行的中方高官一起商討問題的抓拍照，央行行長周小川也在其中。照片一經(jīng)流出，一位記者就在微信群里開玩笑道，行長的西服口袋能裝下一本書，口袋這么大是不是說明貨幣環(huán)境要寬松了。

　　果然，被他言中了。當(dāng)天晚上，市場就傳聞央行近日通過SLO向數(shù)家銀行提供短期資金，并對部分到期的MLF按不同比例進(jìn)行續(xù)作。

　　不過，一如既往的是，對于市場傳聞，央行截至目前仍未作出回應(yīng)。

　　為何央行此時再次出手“放水”？為何選擇SLO、MLF，而非市場此前普遍預(yù)期的降準(zhǔn)？首先可以肯定的是，央行選擇此時“放水”，除了為避免9月5000億的MLF到期而導(dǎo)致大量流動性抽走外，近期因新股密集發(fā)行而會凍結(jié)超過2萬億的資金規(guī)模，亦是誘發(fā)流動性緊張的主要原因。因此，市場普遍對央行此時的“放水”并不感到意外。

　　不過，超出市場預(yù)期的是，此前呼聲較高的“降準(zhǔn)”并未如期而至。實際上，自央行打出降息牌之后，關(guān)于央行年底會降準(zhǔn)的聲音就不絕于耳。多數(shù)支持盡快降準(zhǔn)的人士認(rèn)為，降準(zhǔn)對于加大市場流動性，從而降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本更為直接有效。

　　有趣的是，就當(dāng)此次傳出央行通過其他貨幣政策工具而非降準(zhǔn)來釋放流動性之后，市場的觀點發(fā)生了逆轉(zhuǎn)，轉(zhuǎn)而認(rèn)為年底降準(zhǔn)無望。尤其是結(jié)合近期人民幣匯率波動加大、中央經(jīng)濟(jì)工作會議強調(diào)“全面刺激政策的邊際效果明顯遞減，貨幣政策要更加注重松緊適度”，眾多信號都不支持當(dāng)前央行實行全面的貨幣寬松政策。

　　此外，另一個不容忽視的原因是，央行未出手降準(zhǔn)，也是擔(dān)心全面釋放的流動性會涌入當(dāng)前熱度過高的股市。正如國信證券首席宏觀研究員鐘正生說，也許在央行看來，上次降息的直接后果就是錢更多地進(jìn)入了股市（甚至是激進(jìn)加杠桿式地涌入），而非流向一直“嗷嗷待哺”的實體經(jīng)濟(jì)。因此，資產(chǎn)價格的飆升加重了央行降準(zhǔn)的顧慮，放緩了貨幣寬松的步伐。