股市狂飆突進(jìn)，越來(lái)越多的中小投資者對(duì)杠桿交易躍躍欲試。在兩融之外，他們找到了另一種進(jìn)入的渠道——P2P配資。在強(qiáng)勁需求的刺激下，P2P配資網(wǎng)站風(fēng)生水起、大行其道，成為股市火熱行情下發(fā)展最為迅猛的互聯(lián)網(wǎng)金融。不過(guò)，在股市震蕩加劇、融資成本高昂的背景下，中小投資者還需謹(jǐn)慎為之。

　　 配資資金來(lái)自何處

　　兩年前成立的深圳金斧子，作為一家“互聯(lián)網(wǎng)金融超市”，近期業(yè)務(wù)增長(zhǎng)最大的卻是旗下的配資，短短時(shí)間內(nèi)訪問(wèn)量暴增，成為深圳地區(qū)最大的配資炒股互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)之一。上線短短2個(gè)月時(shí)間，已經(jīng)為1.7萬(wàn)投資人提供實(shí)盤(pán)操盤(pán)資金超過(guò)10億規(guī)模。金斧子創(chuàng)始人、CEO張開(kāi)興介紹，2個(gè)月前推出“增財(cái)易”，就是針對(duì)中小股民提供的配資撮合服務(wù)。根據(jù)介紹，增財(cái)易主要是提供專業(yè)的配資服務(wù)，為中小股民提供首付炒股，甚至可以不必開(kāi)戶即可操盤(pán)，從目前的運(yùn)作情況來(lái)看，投資人配資平均保證金在5萬(wàn)—10萬(wàn)，通過(guò)“增財(cái)易”獲得的資金為20萬(wàn)—30萬(wàn)。而 券商融資融券的門(mén)檻為50萬(wàn)元，還需要有開(kāi)戶半年以上的要求。

　　在金斧子，配資業(yè)務(wù)對(duì)接的是傘形信托，這也是目前眾多券商針對(duì)大客戶的融資炒股需求采用的普遍類型。此外，記者從深圳多家配資公司了解到，目前市場(chǎng)上配資公司的資金主要就是來(lái)自信托、銀行優(yōu)先級(jí)理財(cái)資金以及配資公司等。

　　相比傳統(tǒng)融資渠道，P2P配資的另一大優(yōu)勢(shì)就是在操作上更加靈活。融資融券的杠桿比例一般為1—2倍，部分券商可以最高操作到3倍，而P2P配資的杠桿則可以輕松達(dá)到5倍，最高甚至為10倍。而在配資期限上P2P配資也同樣靈活，沒(méi)有任何期限要求，而融資融券最高只有半年。在標(biāo)的方面，融資融券的標(biāo)的只有幾百只，而P2P配資則限制很小，可以擴(kuò)展到絕大多數(shù)股票。

　　但P2P配資的成本也相對(duì)較高，在金斧子投資者的配資融資成本為16%—18%。但張開(kāi)興認(rèn)為，目前民間借貸的成本中，2分利即是24%的年利率，而且往往需要經(jīng)過(guò)朋友、親人等借貸，不僅資金量大、成本高，而且要經(jīng)過(guò)熟人介紹、信任成本較高。而P2P配資的特點(diǎn)更適合中小散戶的投資需求。

　　 風(fēng)險(xiǎn)把控成難題

　　杠桿的引入，無(wú)疑使得散戶的風(fēng)險(xiǎn)成倍擴(kuò)大，而這種風(fēng)險(xiǎn)是否會(huì)蔓延到配資平臺(tái)？

　　目前，各家配資公司均設(shè)置了不等的警戒線和平倉(cāng)線。按照當(dāng)下配資公司的操作，對(duì)于1：5的高杠桿客戶，平倉(cāng)線就要設(shè)置得高；而1：3的杠桿客戶，平倉(cāng)線則相對(duì)較低。其次，在個(gè)股標(biāo)的方面同樣也密切關(guān)注，盡管P2P配資要比傳統(tǒng)融資的限制少，但客戶也并非每個(gè)股票都想買(mǎi)就能買(mǎi)到，同樣會(huì)有一定的篩選，如不能投資ST、*ST和權(quán)證，以及出現(xiàn)重大資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的股票。

　　即便如此，也有可能出現(xiàn)極端可能的狀況，例如2008年股市從最高的6000多點(diǎn)一路狂泄全盤(pán)翻綠，配資資金將面臨極大風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此張開(kāi)興表示，投資者要風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)，而對(duì)于平臺(tái)則設(shè)置了較高的警戒線和平倉(cāng)線。對(duì)于平臺(tái)而言，投資客戶多為小額、分散，而此前已經(jīng)繳納的利息完全可以將之覆蓋。只有發(fā)生連續(xù)跌停、沒(méi)有接單，因而無(wú)法強(qiáng)制平倉(cāng)的局面，平臺(tái)的優(yōu)先級(jí)資金才可能出現(xiàn)虧損。

　　在監(jiān)管部門(mén)遲遲沒(méi)有推出監(jiān)管政策、P2P平臺(tái)尚未陽(yáng)光化的當(dāng)下，投資人的本金與杠桿資金流入平臺(tái)的資金賬戶，其合規(guī)性與合法性也受到質(zhì)疑。對(duì)此深圳多家配資公司人士均表示，股票配資最核心的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)是賬戶。目前很多P2P平臺(tái)還沒(méi)有解決配資賬戶的監(jiān)管問(wèn)題。在一般的P2P配資操作模式中，都是通過(guò)P2P平臺(tái)設(shè)立資金賬戶，投資人和借款人的資金均進(jìn)入平臺(tái)控制的賬戶。對(duì)投資人而言，P2P配資模式最大的風(fēng)險(xiǎn)就是賬戶監(jiān)管的風(fēng)險(xiǎn)。

　　為此，各配資公司開(kāi)始尋求“正規(guī)化”之路。一家配資公司負(fù)責(zé)人介紹，在正規(guī)流程中，投資人的資金進(jìn)入的是配資公司的賬戶，而非平臺(tái)設(shè)置的第三方賬戶；其次，從風(fēng)控層面而言，P2P配資預(yù)警和平倉(cāng)線均與券商一樣；再次，合作機(jī)構(gòu)會(huì)與客戶簽署借款協(xié)議，第三方擔(dān)保公司進(jìn)行資金安全擔(dān)保，擔(dān)保公司在協(xié)議范圍內(nèi)承擔(dān)賠償責(zé)任。在這種正規(guī)流程下，銀行、券商自營(yíng)的錢(qián)才會(huì)愿意進(jìn)來(lái)，與P2P配資平臺(tái)形成結(jié)構(gòu)化的產(chǎn)品。記者 徐維強(qiáng)