在美國出售的日本車，有多少是采用日本名字的？不太多。所以，當(dāng)豐田(Toyota) Mirai型號車明年出現(xiàn)在加州高速公路上時，給它一些表揚吧。Mirai的日文意思是“未來”。你可能會挑剔這車到底能否代表未來。它是以氫燃料電池為動力。加州的駕車族可能寧愿駕著電動車沾沾自喜地上路，比如特斯拉(Tesla[微博]) S型號。反正首批制造的Mirai只有幾百輛。

　　但你能挑剔豐田股票的價值嗎？這家按銷售計算為全球最大的汽車制造商在東京上市的股票預(yù)期市盈率為11倍。公司上半個財年的營業(yè)利潤增長8%。即便Mirai變成mirage(幻影)，以目前股價買到這種增長看起來合理。隨著安倍經(jīng)濟學(xué)準(zhǔn)備迎接第二幕開場(其主角、日本首相安倍晉三正準(zhǔn)備迎接下月的提前大選)，這是對日本股票整體的考驗。投資者必須買到業(yè)績增長。

　　這很棘手。日本的資產(chǎn)價格明顯很活躍。東證指數(shù)(Topix)在一個月內(nèi)上升了五分之一；日元兌美元匯率本周跌至7年來最低點。據(jù)彭博(Bloomberg)采集的數(shù)據(jù)，1美元兌117日元的匯率，已經(jīng)低于分析師預(yù)測的明年匯率中值。日本央行[微博](BoJ)行長的確警告：通脹率可能“暫時”跌破1%——這表明他決心通過激進的量化寬松政策將通脹率推高至2%的目標(biāo)。降低匯率將有利于哪怕是最死氣沉沉的出口商。不過，以TDK為例，其股價已達到21倍預(yù)期市盈率。

　　如果日本央行計劃在2015年初出臺進一步刺激政策，錯過哪怕這么貴的股票也可能是愚蠢的。安倍也可能以較大的席位優(yōu)勢繼續(xù)執(zhí)政。但快速、興奮的股市漲勢帶來的問題是，它們在回調(diào)時往往會突然暴跌，而不是溫和地回歸常態(tài)。相比5年前，很多日本公司的投入資本回報率(ROIC)在改觀。但跟資產(chǎn)價格的上漲相比，未來仍只是在慢慢到來。

　　Lex專欄是由FT評論家聯(lián)合撰寫的短評，對全球經(jīng)濟與商業(yè)進行精辟分析

　　譯者/艾卜(FT中文網(wǎng))