本周一，香港居民港幣兌換人民幣每日2萬元額度上限的取消正式開始實施。

　　此次貨幣兌換額度完全放開，或?qū)⒋碳な袌鰧θ嗣駧庞媰r投資產(chǎn)品的需求，激發(fā)更多人民幣新產(chǎn)品的涌現(xiàn)，進(jìn)一步鞏固其人民幣離岸中心的地位。

　　“在港銀行的準(zhǔn)備工作已經(jīng)做好，周一便可以提供相關(guān)服務(wù)?！焙闵y行經(jīng)濟研究及人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展部主管顏劍文日前在接受《第一財經(jīng)日報》記者采訪時表示，首周的兌換量無法預(yù)估，不過2萬元限額的放開或不會引起大量的兌換產(chǎn)生。

　　“CNH版本”替代人民幣在岸平盤

　　香港個人人民幣業(yè)務(wù)于2004年在港開展，根據(jù)當(dāng)年簽訂的《清算協(xié)議》，香港居民只能兌換在岸人民幣（CNY），且受每日最多2萬元人民幣的限制；而適用于非香港居民的離岸人民幣（CNH）兌換則不受任何限制。

　　而此次放開的則是，港人兌換人民幣的評判機制從在岸市場上海改為在離岸市場香港直接評判，這便與全球其他離岸人民幣中心（除臺灣地區(qū)）保持一致，而過去的各種人民幣融資、貸款等限制都不再適用。

　　“在岸平盤的取消，會使得香港人民幣資金的來源管道被隔斷，這是一個弊處；但相比提升在岸人民幣兌換額度來說，兌換額度不受限，一些投資產(chǎn)品的設(shè)置更具靈活性，更利用于離岸市場金融產(chǎn)品的發(fā)展。”顏劍文對本報表示。

　　“實際上這兩個方案此前同業(yè)已討論很多遍?！鳖亜ξ姆Q，目前香港人民幣資金池中65%~70%來自于企業(yè)的貿(mào)易結(jié)算，現(xiàn)在推出“CNH版本”，盡管沒有內(nèi)地資金的支持，相信以后主要動力還是以企業(yè)為主，且隨著中國內(nèi)地資本賬戶的開放，如正在商議中的QDII2，或成為香港人民幣資金池規(guī)模的一個新補充。

　　這便意味著，香港居民購買人民幣的來源將是離岸市場資金的自我循環(huán)。香港金融管理局總裁陳德霖表示，現(xiàn)時香港離岸人民幣資金池已超過1萬億元人民幣，具有一定深度及規(guī)模，故在離岸市場平盤不會有大問題。

　　花旗亞太區(qū)經(jīng)濟與市場分析部高級經(jīng)濟師丁爽對《第一財經(jīng)日報》記者表示，從銀行角度來說，如銀行缺乏人民幣頭寸，可向清算行中銀香港購買，當(dāng)清算行出現(xiàn)人民幣短缺時，可通過人民銀行深圳分行申請（兌換），由于金管局和人民銀行有貨幣互換協(xié)議（目前額度為4000億元）的支持，在技術(shù)上不會成為一個問題。

　　“實際上此前2萬元的限額并沒有被用足?！倍∷J(rèn)為，取消額度限制不會刺激港人立刻兌換更多人民幣，需求更多的是與滬港通有關(guān)。法國巴黎銀行首席經(jīng)濟學(xué)家陳興動對本報稱，可自由兌換人民幣為港人提供更多的投資選擇，但香港市場容量有限，更大的投資空間還是在中國內(nèi)地。

　　需要注意的是，資金流入方面還是維持每日8萬元的額度限制?！百Y本項下的開放目前剛剛起步?jīng)]多久，政策的方向還是先企業(yè)再個人，個人項下還是會保持有限度的資本賬滲透?！鳖亜ξ姆Q。

　　離岸金融產(chǎn)品待擴容

　　毋庸置疑，兌換不設(shè)限將大大便利香港投資者。“這將有利市場推出多元化的人民幣結(jié)構(gòu)產(chǎn)品?！鳖亜ξ膶Ρ緢蠓Q，而是否會更多地用港幣兌換人民幣，取決于香港公民自己對人民幣投資價值的判斷。

　　目前，香港市場的人民幣存款利率具有一定的吸引力。在港的主要銀行所給出的定期存款報價已經(jīng)在3%以上，而人民幣以外的幣種利率都很低，港幣存款利率接近于0。日前，恒生銀行和匯豐銀行（香港）更是在官網(wǎng)高調(diào)打出設(shè)立1星期人民幣定期存款賬戶可享高達(dá)6%以上的優(yōu)惠利率?！敖粌蓚€月人民幣存款利率處于較高水平，并有上升空間?！鳖亜ξ谋硎?。

　　不過，丁爽則提醒投資者，在經(jīng)歷今年早期的一輪人民幣貶值之后，匯率風(fēng)險值得警惕。

　　“其他的金融產(chǎn)品也在慢慢發(fā)展起來。”顏劍文稱，香港市場上人民幣金融產(chǎn)品種類已不算少，但交易量最大的仍以債券為主，股權(quán)產(chǎn)品的關(guān)注程度和發(fā)展也會加速?！睋?jù)顏劍文介紹，現(xiàn)有產(chǎn)品包括在港交所掛牌上市的以人民幣計價的股票和ETF，黃金ETF；銀行提供的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品；基于RQFII額度設(shè)計的基金產(chǎn)品；人民幣計價的保險產(chǎn)品等。此外，隨著人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算量的不斷擴大，企業(yè)在離岸人民幣衍生品市場里的對沖活動持續(xù)增加，香港的可交割遠(yuǎn)期（DF）市場正迅速崛起?！耙騉TC市場無法看到交易數(shù)據(jù)，但據(jù)前線交易員判斷，目前DF的交易量應(yīng)該已經(jīng)超過香港NDF的日交易量?！鳖亜ξ母嬖V本報記者。張流常