21日，日本內(nèi)閣府發(fā)布了10月份經(jīng)濟(jì)展望調(diào)查報(bào)告，連續(xù)第二個(gè)月下調(diào)對(duì)經(jīng)濟(jì)的基本評(píng)估，認(rèn)為個(gè)人消費(fèi)以及工業(yè)產(chǎn)出受消費(fèi)稅上調(diào)的拖累持續(xù)不景氣。這也是日本政府自2012年以來(lái)首次連續(xù)兩個(gè)月下調(diào)基本評(píng)估。無(wú)獨(dú)有偶，此前，在持續(xù)了26個(gè)月的貿(mào)易逆差之后，日本財(cái)務(wù)省8月發(fā)布統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，繼去年下半年以來(lái)，今年日本上半年再次出現(xiàn)經(jīng)常性賬戶逆差，這是近30年來(lái)從未有過(guò)的現(xiàn)象。受此影響，此后一個(gè)半月內(nèi)日元匯率迅速下跌，日均股指近日也開(kāi)始下滑?？磥?lái)，經(jīng)濟(jì)問(wèn)題再次成為動(dòng)搖安倍政權(quán)的最大挑戰(zhàn)。

　　自2012年底執(zhí)政以來(lái)，安倍為了擺脫延續(xù)15年的通貨緊縮，曾明確提出通脹目標(biāo)政策，力推量化寬松的貨幣政策，誓言要讓日本在2年內(nèi)實(shí)現(xiàn)3%的名義GDP增長(zhǎng)率、2%的通脹率和1%的實(shí)際GDP增長(zhǎng)率。但是，從目前日本經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來(lái)看，要實(shí)現(xiàn)其政策目標(biāo)的可能性微乎其微。根據(jù)今年6月日本央行總裁黑田東彥的演講，目前日本經(jīng)濟(jì)的潛在增長(zhǎng)率為零。也就是說(shuō)，今后如果日本經(jīng)濟(jì)要實(shí)現(xiàn)實(shí)際GDP正增長(zhǎng)的話，必須不斷提升人均勞動(dòng)生產(chǎn)率以抵消人口減少所帶來(lái)的影響。因此，僅僅依靠增發(fā)貨幣只是一種治標(biāo)不治本的政策行為，并不能解決結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。過(guò)去一年里，日本央行在接近零利率的背景下實(shí)施量化寬松貨幣政策，其結(jié)果正是通脹不足，資產(chǎn)泡沫有余。特別是在今年4月消費(fèi)增稅以后，國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求的銳減使日本經(jīng)濟(jì)增速大幅下降。根據(jù)日本內(nèi)閣府本月13日剛公布的數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度日本實(shí)際GDP 增長(zhǎng)率(折算成年率)為-6.8%，創(chuàng)下2011年第一季度“東日本大地震”以來(lái)的最大跌幅。

　　另一方面，隨著人口的減少，過(guò)去經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)期間所積累起來(lái)的公共債務(wù)和今后老齡化社會(huì)產(chǎn)生的社保透支問(wèn)題將成為懸掛在日本頭上的“達(dá)摩克利斯之劍”。特別是一旦國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)日本國(guó)債評(píng)級(jí)，高達(dá)GDP占比230%的日本公共債務(wù)或?qū)⒁l(fā)新一輪的主權(quán)債務(wù)危機(jī)。隨著其經(jīng)常性賬戶出現(xiàn)逆差，依靠海外資金支撐國(guó)債市場(chǎng)的時(shí)代也將一去不復(fù)返。近期，海外資本開(kāi)始逐步撤離日本，而日元兌美元匯率在一個(gè)半月內(nèi)也大幅下跌。在此背景下，近日日本短期國(guó)債市場(chǎng)出現(xiàn)短暫“停擺”，日本央行未能按計(jì)劃向市場(chǎng)回購(gòu)國(guó)債放出貨幣?？梢哉f(shuō)，安倍要想進(jìn)一步擴(kuò)大量化寬松的政策空間已經(jīng)不大。因此，今年12月，安倍能否如期宣布下一輪消費(fèi)稅率上調(diào)將引發(fā)關(guān)注，而“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”將何去何從，也要打個(gè)大大的問(wèn)號(hào)。(上海對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)東亞經(jīng)濟(jì)研究中心、日本經(jīng)濟(jì)研究中心主任 陳子雷)