看點(diǎn)

　　隨著“滬港通”首次連接測(cè)試的啟動(dòng)，“滬港通”已經(jīng)進(jìn)入沖刺階段。在這一階段，不但兩地交易所、券商在積極備戰(zhàn)、努力調(diào)試，諸多資本也在蠢蠢欲動(dòng)。受益于“滬港通”效應(yīng)影響，不但境外資本紛紛取道香港進(jìn)入A股市場(chǎng)，上證380指數(shù)亦在過(guò)去幾個(gè)月內(nèi)穩(wěn)步走升，并對(duì)相關(guān)指數(shù)產(chǎn)品形成帶動(dòng)。對(duì)于業(yè)界普遍看好的“滬港通”盛宴，分析人士認(rèn)為，雙向互通的機(jī)制安排讓內(nèi)地股市直接面對(duì)國(guó)際規(guī)則的考驗(yàn)，兩地交易規(guī)則、結(jié)算時(shí)間不同等也存在潛在風(fēng)險(xiǎn)，這些都值得投資者加以重視、理性決策。

　　首次連接測(cè)試啟動(dòng)

　　上周末，備受關(guān)注的“滬港通”又有新進(jìn)展。按照“滬港通”相關(guān)規(guī)定的既定安排，港交所將舉行首次“滬港通”的連接測(cè)試，主要集中于券商的下單程序，有關(guān)的買(mǎi)賣(mài)指令會(huì)由港交所傳送到上交所，確保港交所能接收券商發(fā)出的訊號(hào)，為第一次市場(chǎng)演習(xí)做準(zhǔn)備。

　　據(jù)報(bào)道，8月23日的連接測(cè)試時(shí)間為9：00至 12：08，24日的連接測(cè)試時(shí)間為8:30至9:38。證監(jiān)會(huì)在“滬港通”市場(chǎng)演習(xí)期間，派員隨機(jī)抽查，實(shí)地到券商處觀(guān)察有關(guān)測(cè)試，包括下單是否暢順、人手安排是否充足等。

　　此次報(bào)名參與測(cè)試的本地券商共有111家，包括105家券商和6家結(jié)算商。而參與測(cè)試的券商占日常大市成交量達(dá)八成，顯示香港市場(chǎng)已準(zhǔn)備就緒。

　　業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，本輪的連接測(cè)試主要是國(guó)內(nèi)券商和上交所直接系統(tǒng)進(jìn)行對(duì)接測(cè)試，不可能一蹴而就，往往是測(cè)試中發(fā)現(xiàn)問(wèn)題再解決問(wèn)題，是一個(gè)不斷完善的過(guò)程。而此次連接測(cè)試標(biāo)志著“滬港通”已經(jīng)正式駛?cè)搿巴ㄜ?chē)模式”。

　　當(dāng)然，“滬港通”的真正“通車(chē)”還需要經(jīng)過(guò)多次考驗(yàn)。港交所8月1日發(fā)布的公告顯示，連接測(cè)試結(jié)束后，第一次市場(chǎng)演習(xí)時(shí)間為8月30日至31日，將仿真正常交易與交收及結(jié)算活動(dòng)（結(jié)算參與者適用）；第二次演習(xí)時(shí)間為9月13日，將仿真系統(tǒng)故障由主數(shù)據(jù)中心切換至后備數(shù)據(jù)中心，核實(shí)緊急運(yùn)作程序。

　　不過(guò)，隨著一個(gè)個(gè)仿真測(cè)試的進(jìn)行，“滬港通”已進(jìn)入沖刺階段，預(yù)計(jì)最快將于10月正式開(kāi)通。

　　初期額度或受追捧

　　對(duì)于“滬港通”的漸行漸近，券商們普遍表態(tài)支持，此前的首次連接測(cè)試中券商們的踴躍表現(xiàn)就可見(jiàn)一斑。其實(shí)，這都取決于跨境資本的積極態(tài)度。

　　中信里昂證券中國(guó)與香港策略部門(mén)主管張耀昌對(duì)媒體表示，“‘滬港通’方案將對(duì)股市產(chǎn)生積極而有限的影響，因?yàn)?00億美元的總額度僅占到港交所上市公司總市值的1.3%。在封閉循環(huán)系統(tǒng)中的總額度可能達(dá)到800億美元，估計(jì)潛在總需求遠(yuǎn)大于此，而且初期額度可能在6-9個(gè)月內(nèi)用完。 ”

　　據(jù)張耀昌分析，從“滬股通”情況來(lái)看，香港有大約1700只股票，每天的交易額約為400億元人民幣。與香港的交易總額相比，130億元的每日額度是足夠的，占日均交易額的30%左右。如果達(dá)到了每日額度上限，尤其是在初期，會(huì)感到很意外。從“港股通”情況來(lái)看，滬深兩市目前活躍賬戶(hù)約200萬(wàn)左右，不過(guò)，這200萬(wàn)個(gè)賬戶(hù)很可能占到總交易額的80%左右，每天交易規(guī)模大約1500億元人民幣。而與之相比，105億元的每日額度僅為1500億元每日總交易額的7%左右。

　　此外，內(nèi)地投資者喜歡頻繁交易，而且他們還熱衷于新奇價(jià)值，這兩種投資者行為，加上相對(duì)較低比例的額度，意味著南向資金額度很可能會(huì)比北向資金額度更頻繁地達(dá)到上限。

　　與此同時(shí)，A股市場(chǎng)對(duì)香港資本的吸引力也不小。按照“滬港通”試點(diǎn)方案，滬股通投資標(biāo)的包括上證180成份股、上證380成份股及在上交所掛牌的A＋H股公司股票。

　　業(yè)內(nèi)專(zhuān)家分析，上證380成份股的公司規(guī)模適中，代表了國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略方向和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整方向，同時(shí)具備成為藍(lán)籌股的良好潛力。 “滬港通”正式開(kāi)通后，這一群體有望成為香港市場(chǎng)投資者重點(diǎn)關(guān)注的投資標(biāo)的。

　　引領(lǐng)外資流入A股

　　事實(shí)上，“滬港通”已經(jīng)對(duì)新興藍(lán)籌股群體產(chǎn)生了提振效應(yīng)。受益于“滬港通”效應(yīng)，上證380指數(shù)在過(guò)去幾個(gè)月內(nèi)穩(wěn)步走升，并對(duì)相關(guān)指數(shù)產(chǎn)品形成帶動(dòng)。截至8月15日，南方上證380ETF及聯(lián)接基金過(guò)去三個(gè)月收益分別達(dá)到15.96%和14.92%。

　　同時(shí)，7月以來(lái)，境外資金流入呈加速態(tài)勢(shì)。有媒體分析，從流入路徑上看，不少境外資金先是流入到香港市場(chǎng)，導(dǎo)致香港股市提前A股4個(gè)月見(jiàn)底，拉大了AH股價(jià)的折價(jià)，進(jìn)而在“滬港通”的帶動(dòng)下，加速流入A股。有分析認(rèn)為，正是10月“滬港通”正式開(kāi)通的預(yù)期升溫帶來(lái)的套利機(jī)會(huì)，驅(qū)使外資加速涌入。

　　A股“蓄水池”中的資金更加充裕，H股市場(chǎng)也有不少獲利機(jī)會(huì)，這些自然會(huì)令投資者們感到興奮。但也有專(zhuān)家分析，“滬港通”并不意味著單純利好，雙向互通的機(jī)制安排讓內(nèi)地股市直接面對(duì)國(guó)際規(guī)則的考驗(yàn)。東方證券分析師張靜景認(rèn)為，就中長(zhǎng)期來(lái)看，“滬港通”為境外投資者開(kāi)啟了這個(gè)便捷通道后，A股市場(chǎng)的“水位”更易受到國(guó)際資本流動(dòng)影響。

　　與此同時(shí)，兩地交易規(guī)則、結(jié)算時(shí)間不同等導(dǎo)致的潛在風(fēng)險(xiǎn)，也值得重視。香港中銀國(guó)際副總裁謝涌海表示，國(guó)際規(guī)則沒(méi)有漲跌幅限制，這要求投資者有較強(qiáng)的承受能力?！醣緢?bào)駐北京特約記者／肖 偉