IMF最新發(fā)布的更新版世界經(jīng)濟(jì)展望中，中國(guó)2014年和2015年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)分別被調(diào)低了0.1和0.2個(gè)百分點(diǎn)，這對(duì)于和中國(guó)共同組成產(chǎn)業(yè)鏈的亞洲國(guó)家意味著什么？由于國(guó)際社會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)“硬著陸”的擔(dān)憂與日俱增，中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)是否會(huì)在不遠(yuǎn)的將來(lái)集中釋放？

《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》近日在菲律賓馬尼拉獨(dú)家專訪了國(guó)際貨幣基金組織（IMF）副總裁筱原尚之( Naoyuki Shinohara)。在他看來(lái)，中國(guó)正在推行一系列改革，如果因?yàn)檫@些改革而導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)的適度放緩，那么這種放緩實(shí)際上是受歡迎的。針對(duì)房地產(chǎn)和金融領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)，筱原尚之顯得對(duì)中國(guó)很有信心，他認(rèn)為，中國(guó)有足夠的政策空間和工具來(lái)管理短期內(nèi)任何可能的沖擊，雖然有漏洞，但不會(huì)造成房地產(chǎn)或金融業(yè)的混亂無(wú)序。

當(dāng)被問(wèn)及中國(guó)與亞洲鄰居的關(guān)系會(huì)否影響亞洲經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的健康發(fā)展時(shí)，筱原尚之表示，亞洲經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)變得高度相互依賴，供應(yīng)鏈上任何一環(huán)出現(xiàn)問(wèn)題，都可以傳導(dǎo)至整個(gè)網(wǎng)絡(luò)，進(jìn)而擾亂出口、危害經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

談及TPP（跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)議），他援引彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所（Peterson Institute）的研究表示，在當(dāng)前包括12個(gè)國(guó)家加入TPP的情況下，正式啟動(dòng)后美國(guó)的收益增加約為GDP的0.4％，其他TPP國(guó)家將獲得高達(dá)GDP0.9％的收益，但是由于貿(mào)易和投資的轉(zhuǎn)移，中國(guó)和韓國(guó)等國(guó)家將會(huì)蒙受損失。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)需避免大幅下滑

問(wèn)：IMF表示，東盟五國(guó)近期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放緩更像是周期性的而非結(jié)構(gòu)性的，同時(shí)反映出國(guó)內(nèi)因素要大于外部因素。對(duì)東盟五國(guó)而言，需要怎樣的改革措施？

筱原尚之：最新評(píng)估顯示，經(jīng)濟(jì)放緩大多是由于周期性因素引起的，這預(yù)示了未來(lái)幾年的增長(zhǎng)前景。東盟經(jīng)濟(jì)體的長(zhǎng)期發(fā)展沒(méi)有跟上過(guò)去亞洲四小龍（中國(guó)香港、韓國(guó)、新加坡和中國(guó)臺(tái)灣）的步伐，后者在實(shí)現(xiàn)中等收入水平后經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長(zhǎng)，而東盟五國(guó)除新加坡外（印度尼西亞、馬來(lái)西亞、菲律賓、泰國(guó)）的形勢(shì)更為復(fù)雜。

為了降低經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)放緩的可能性，從而逃避所謂的“中等收入陷阱”（middle-income trap），相應(yīng)的改革是非常關(guān)鍵的。對(duì)于東盟國(guó)家而言，改革包括放寬產(chǎn)品市場(chǎng)法規(guī)（例如印度尼西亞的勞動(dòng)力市場(chǎng)法規(guī)）從而提高生產(chǎn)力。與此同時(shí)，還要加強(qiáng)教育系統(tǒng)，增加研發(fā)，鼓勵(lì)創(chuàng)新。當(dāng)然，基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展也很關(guān)鍵，尤其是在印度尼西亞和菲律賓。在這方面，東盟的決策者都十分清楚他們所面臨的挑戰(zhàn)，目前也都正在實(shí)施相應(yīng)的計(jì)劃以改善基礎(chǔ)設(shè)施。

問(wèn)：亞太地區(qū)經(jīng)濟(jì)展望指出，亞洲的發(fā)展勢(shì)頭將繼續(xù)下去，但這是建立在中國(guó)經(jīng)濟(jì)依舊快速增長(zhǎng)的基礎(chǔ)之上，若中國(guó)經(jīng)濟(jì)在2014年和2015年增長(zhǎng)減速，亞太地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)受到怎樣的影響？

筱原尚之：為了將中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持在一條健康可持續(xù)的發(fā)展道路上，中國(guó)正在推行一系列改革，如一些旨在降低金融部門風(fēng)險(xiǎn)的措施，如果因?yàn)檫@些改革而導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)的適度放緩，那么這種放緩實(shí)際上是受歡迎的。雖然亞太地區(qū)其他經(jīng)濟(jì)體將在短期內(nèi)受到這種放緩的負(fù)面影響，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，它們將受益于中國(guó)更可持續(xù)的增長(zhǎng)。

需要避免的是中國(guó)經(jīng)濟(jì)大幅放緩。如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩1個(gè)百分點(diǎn)，那么1年后，亞太地區(qū)平均經(jīng)濟(jì)增速將下降超過(guò)0.3個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)于非亞洲經(jīng)濟(jì)體，這種影響將放大兩倍，這同時(shí)反映出了亞洲不斷增長(zhǎng)的貿(mào)易背后對(duì)來(lái)自中國(guó)最終需求的依賴。這種影響對(duì)諸如韓國(guó)、馬來(lái)西亞以及泰國(guó)等國(guó)家而言最為明顯。

問(wèn)：中國(guó)一直處于亞洲供應(yīng)鏈的中心，亞洲國(guó)家把中間品和原材料出口到中國(guó)，中國(guó)將其制造成產(chǎn)品出口到世界。然而這種模式似乎正在發(fā)生變化，中國(guó)的成本在不斷上升，制造業(yè)向諸如越南、孟加拉國(guó)以及菲律賓等國(guó)家轉(zhuǎn)移，這種變化對(duì)中國(guó)以及亞洲其他國(guó)家意味著什么？

筱原尚之：中國(guó)仍然是亞洲地區(qū)的“組裝中心”，但它也逐漸向供應(yīng)鏈上游移動(dòng)，與此同時(shí)，對(duì)區(qū)域合作伙伴而言，中國(guó)逐漸成為最終需求的重要來(lái)源。對(duì)大部分亞洲國(guó)家來(lái)說(shuō)，中國(guó)現(xiàn)在還沒(méi)達(dá)到像歐盟或美國(guó)那么大的出口市場(chǎng)，但它已經(jīng)非常接近韓國(guó)或印尼，另外中國(guó)已取代歐盟和美國(guó)，成為澳大利亞最大的最終需求來(lái)源。因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)正經(jīng)歷從投資轉(zhuǎn)向消費(fèi)的再平衡，這種轉(zhuǎn)變必將持續(xù)下去，亞洲經(jīng)濟(jì)也將因此受益，尤其是那些能把最終產(chǎn)品和服務(wù)出口到中國(guó)的國(guó)家。

但有利就有弊，亞洲地區(qū)將更容易受到中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)波動(dòng)的影響，而中國(guó)作為該地區(qū)的樞紐，也會(huì)更多地承擔(dān)來(lái)自發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的沖擊。

問(wèn)：目前沒(méi)有跡象表明，中國(guó)與亞洲鄰居的關(guān)系會(huì)在短期內(nèi)明顯緩和，對(duì)此你有什么建議？

筱原尚之：過(guò)去二十年，亞洲區(qū)內(nèi)貿(mào)易增長(zhǎng)速度是世界其他地區(qū)的兩倍。尤其是中間產(chǎn)品貿(mào)易的增速要比資本和消費(fèi)品快得多。這種情況導(dǎo)致了各經(jīng)濟(jì)體之間建立了廣泛的聯(lián)系，從而支撐了整個(gè)區(qū)域的快速增長(zhǎng)。然而，隨著亞洲經(jīng)濟(jì)體為了滿足終端市場(chǎng)而變得越來(lái)越相互依賴，供應(yīng)鏈上任何一環(huán)出現(xiàn)問(wèn)題，都可以傳導(dǎo)至整個(gè)網(wǎng)絡(luò)，進(jìn)而擾亂出口、危害經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。因此任何緊張局勢(shì)的升級(jí)都需要及時(shí)避免，不僅出于明顯的政治原因，也出于經(jīng)濟(jì)原因。

PPP不足以描繪世界經(jīng)濟(jì)版圖

問(wèn)：在過(guò)去的幾年中，中國(guó)的影子銀行以一種驚人的方式擴(kuò)張。目前你最擔(dān)心的風(fēng)險(xiǎn)是什么？需要什么樣的監(jiān)管措施？

筱原尚之：全球金融危機(jī)后中國(guó)的信貸激增。在短期內(nèi)，首要任務(wù)是遏制這種信貸的增長(zhǎng)，防止其進(jìn)一步威脅金融領(lǐng)域的安全。同時(shí)中國(guó)應(yīng)繼續(xù)完成指定的改革藍(lán)圖。

逐漸過(guò)渡到以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的金融體系是實(shí)現(xiàn)平衡、可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的關(guān)鍵因素。目前中國(guó)已經(jīng)取得了一定的進(jìn)展，如貸款利率自由化，引入可轉(zhuǎn)讓存單，以及重啟IPO市場(chǎng)。仍需進(jìn)一步拓展的領(lǐng)域包括存款利率自由化，加強(qiáng)金融監(jiān)管，設(shè)立存款保險(xiǎn)制度等。

解決道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，是金融部門改革的又一重要步驟，其根源在于解決廣泛存在的隱形擔(dān)保。存款保險(xiǎn)制度，以及信用違約事件，將有助于解決道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。盡管投資者將遭受陣痛，但信用違約事件對(duì)于一個(gè)健康、健全的金融體系而言是必要的組成部分。這最終使風(fēng)險(xiǎn)更好地定價(jià)以及資源有效地配置。

問(wèn)：如果短期內(nèi)中國(guó)土地和房地產(chǎn)的泡沫破滅，將會(huì)產(chǎn)生惡性循環(huán)，地方政府、眾多公司、銀行部門以及整個(gè)經(jīng)濟(jì)將被帶入困境，目前需要采取哪些預(yù)防措施？

筱原尚之：當(dāng)務(wù)之急是落實(shí)十八屆三中全會(huì)改革方案，逐步過(guò)渡到一個(gè)更加平衡和可持續(xù)的增長(zhǎng)模式。此外，近期的政策制定和改革方案應(yīng)更側(cè)重于遏制風(fēng)險(xiǎn)，例如那些存在于金融、財(cái)政、房地產(chǎn)等行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。即使改革的過(guò)程有點(diǎn)慢，也是必經(jīng)之路。

在房地產(chǎn)領(lǐng)域，推進(jìn)改革將有助于確保市場(chǎng)的有序發(fā)展。這包括去除供給扭曲給房地產(chǎn)開發(fā)商帶來(lái)的有利條件（如地方政府對(duì)賣地的依賴），以及需求扭曲使房地產(chǎn)的吸引力變成投資工具（如開發(fā)替代性的金融資產(chǎn)，并引入物業(yè)稅）。

中國(guó)有足夠的政策空間和工具來(lái)管理短期內(nèi)任何可能的沖擊。因此，雖然漏洞不斷出現(xiàn)，在短期內(nèi)不會(huì)造成房地產(chǎn)或金融業(yè)的混亂無(wú)序。