歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)，持續(xù)了幾年，在歐洲央行完全承諾下，即歐洲央行推出規(guī)模巨大的量寬政策，并承諾會(huì)竭盡所能捍衛(wèi)歐元區(qū)，這才歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)有所緩解，但是歐洲央行的這些政策與承諾只能是治標(biāo)不治本，它沒有從根本上來解決歐元貨幣信用的統(tǒng)一性及貨幣信用擔(dān)保差異性的內(nèi)在矛盾?？梢哉f，這個(gè)矛盾不解決歐洲的貨幣與經(jīng)濟(jì)始終是一個(gè)問題。

上兩個(gè)星期，葡萄牙最大上市銀行圣靈銀行信用違約危機(jī)爆發(fā)。當(dāng)時(shí)我就指出，盡管葡萄牙圣靈銀行的危機(jī)不會(huì)引發(fā)新一輪的全球金融危機(jī)甚至于不會(huì)引發(fā)歐洲的金融市場(chǎng)危機(jī)，但歐洲銀行業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)是不可小視。7月31日圣靈銀行公布的上半年上市公司的業(yè)績(jī)顯示，圣靈銀行上半年虧損達(dá)34.9億歐元，導(dǎo)致當(dāng)天的股價(jià)崩跌51%，至0.17歐元，創(chuàng)歷史最低記錄。其公司的市值也跌到10.5億歐元。2014年迄今為止，該股票已經(jīng)下跌80%，葡萄牙的基準(zhǔn)PSI股票指數(shù)僅在7月份就下跌了10.48%。市場(chǎng)情緒十分悲觀。

本來圣靈銀行的管理層希望在國(guó)家不援助的情況下進(jìn)行融資，但是葡萄牙央行早就下令圣靈銀行管理層停職，并計(jì)劃由政府來重組圣靈銀行。因此，葡萄牙及歐盟官員經(jīng)過8月2日和3日緊密的協(xié)商后，3日晚達(dá)成拯救圣靈銀行的計(jì)劃。葡萄牙政府8月3日宣布，斥資49億歐元，拯救葡萄牙最大上市銀行圣靈銀行，并把該銀行分拆為“好銀行”及“壞銀行”。 葡萄牙央行將全面接管該銀行。

圣靈銀行的“好銀行”部分將改名為“新銀行”（Novo Banco），“壞銀行”將包含圣靈銀行對(duì)有財(cái)政困境圣埃斯皮里托（Espirito Santo）家族生意王國(guó)的貸款。這次分拆該銀行是為了免除該家族業(yè)務(wù)的財(cái)政困境問題加劇沖擊圣靈銀行，引發(fā)葡萄牙金融市場(chǎng)甚至于歐洲金融市場(chǎng)的骨牌效應(yīng)。壞銀行的虧損將由圣靈銀行非優(yōu)先債權(quán)人入股東承擔(dān)，包括擁有該銀行兩成股權(quán)的圣埃斯皮里托家族。

“新銀行”將從2012年設(shè)立的歐洲銀行解體基金，獲得增資多達(dá)49億歐元。葡萄牙將借出當(dāng)中44億歐元給該基金。所有存款人及優(yōu)先債權(quán)人將受保障。葡萄牙政府將運(yùn)用該國(guó)3年前接受國(guó)際救濟(jì)沒有用完的64億歐元財(cái)政援助。這樣，葡萄牙銀行的一場(chǎng)金融危機(jī)得以平息。

但是歐洲銀行所面臨的問題解決了嗎？意大利銀行協(xié)會(huì)上個(gè)發(fā)表的數(shù)據(jù)顯示，意大利銀行不良貸款總額從2008年的870億歐元，急升至最近2900億歐元水平；過去三年，意大利四十家主要銀行集團(tuán)平均錄得經(jīng)營(yíng)虧損。隨著失業(yè)高企，經(jīng)濟(jì)疲弱，銀行為了控制資產(chǎn)素質(zhì)，信貸條件持續(xù)收緊，惡性循環(huán)就此形成。而2008年美國(guó)金融危機(jī)最為嚴(yán)重時(shí)候，銀行的不良貸款率也只在5.6％水平為頂。而意大利銀行整體呆壞賬高達(dá)2900億歐元，與當(dāng)年美國(guó)金融危機(jī)爆發(fā)前的情況有過之無不及。還有，西班牙、保加利亞等歐盟國(guó)家的銀行體系的風(fēng)險(xiǎn)同樣巨大。歐洲這些國(guó)家銀行的風(fēng)險(xiǎn)為何這樣大？還是與當(dāng)前歐洲各國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)作機(jī)制有關(guān)。

我們可以看到，歐洲央行承諾救經(jīng)濟(jì)、承諾會(huì)入市賣債，這當(dāng)然化解了歐洲這些弱勢(shì)國(guó)家主權(quán)債務(wù)危機(jī)對(duì)歐元區(qū)的沖擊與風(fēng)險(xiǎn)。但這種歐洲央行承諾并沒有讓意大利等國(guó)銀行與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的困境得以緩解。因?yàn)?，西意葡政府債券的投資者，主要為當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)，歐洲央行有承諾，必要時(shí)入市力撐，銀行于是放心增持這些國(guó)家主權(quán)債，并分享高于德英等大國(guó)債券的投資回報(bào)。然而，銀行在債券上配置的資金越多，向當(dāng)?shù)仄髽I(yè)和消費(fèi)者提供的信貸就越少。在這種情況下，這些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)根本就無法復(fù)蘇。在歐洲以銀行為主導(dǎo)的融資體制下，如果銀行不能夠向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)輸入資金，這些國(guó)家的實(shí)體經(jīng)濟(jì)要成長(zhǎng)發(fā)展也根本是不可能的。

在這種情況下，這些國(guó)家經(jīng)濟(jì)不景氣及失業(yè)率居高不下。如果經(jīng)濟(jì)不景氣，失業(yè)率居高不下，企業(yè)及家庭的還款能力豈能不持續(xù)惡化？這自然使得歐洲這些國(guó)家銀行呆壞賬問題越加嚴(yán)重。所以，就目前歐洲的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來看，盡管貨幣問題引發(fā)的主權(quán)債務(wù)危機(jī)有所緩解，但沒有在根本上解決。最為嚴(yán)重的是，當(dāng)前歐洲央行這種貨幣政策及機(jī)制不利于低成本的資金流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，而是在金融體系內(nèi)循環(huán)。

可見，經(jīng)濟(jì)不成長(zhǎng)，失業(yè)率居高不下，居民及企業(yè)還款能力弱，低成本的資金在金融體系內(nèi)循環(huán)等，這些因素都弱化了意大利等國(guó)銀行的體質(zhì)。所以，一旦有風(fēng)吹草動(dòng)，新一波的歐洲銀行危機(jī)隨時(shí)都可能爆發(fā)，盡管不是在現(xiàn)在。