同時利率市場化改革獲重大推進： 存款利率上限升至1.1倍，貸款利率下限降至0.8倍

就在市場對于央行是否應該降息的討論尚呈膠著狀態(tài)之時，央行7日晚間突然宣布降息，為這場爭論畫上了休止符。

央行宣布，從6月8日起下調(diào)存貸款基準利率各0.25個百分點。這是央行三年半以來的首次降息。業(yè)內(nèi)人士指出，此次降息時點的選擇，顯示出貨幣政策助力“穩(wěn)增長”的決心，對于降低企業(yè)在經(jīng)濟下行時期的融資成本、增加其信貸需求將起到重要作用。同時，此次降息也為年內(nèi)繼續(xù)降息打開了通道，預計年內(nèi)還有進一步下調(diào)利率的可能。

國務院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松第一時間在微博上分析指出，中國央行的降息行為應當是近期一攬子“穩(wěn)增長”經(jīng)濟政策、靈活進行預調(diào)微調(diào)的一個組成部分。這一行動也與國際趨勢一致。他預計，即將公布的5月CPI、PPI持續(xù)回落，為央行降息提供了新的空間。

光大銀行首席宏觀分析師盛宏清也持相同觀點。他在接受本報采訪時說，預計5月份的通脹水平已經(jīng)回落，CPI同比增速或小于3.2%，PPI則可能在-1%―-2%之間的負增長水平。通脹壓力的緩解為央行降息創(chuàng)造了條件。

申銀萬國證券研究所首席宏觀分析師李慧勇則認為還有另一層含義：“經(jīng)濟下滑壓力仍然很大，才迫使央行在第一時間降息?！?/p>

此次降息的信號作用比較強。對外經(jīng)貿(mào)大學金融學院兼職教授趙慶明認為，當前中國經(jīng)濟下滑壓力很大，此時降息對于提振中小企業(yè)的信心有著重要意義。他測算，降息0.25個百分點將有效地降低全社會的融資成本，折年算融資成本將降低2000億元左右。盛宏清認為，此次降息意在壓長端利率，促進包括基礎項目在內(nèi)的投資增長，以達到“穩(wěn)增長”的目標。

值得注意的是，央行在降息的同時，還宣布存款利率上限調(diào)整為1.1倍，貸款利率下限調(diào)整為0.8倍。

業(yè)內(nèi)人士認為，這是利率市場化向前推進的重要標志。由于存貸款利率的上下限擴大，這也在實際上促成了此次降息的實質(zhì)效用是不對稱降息。

巴曙松認為，在降息的同時擴大存貸款利率幅度區(qū)間，顯示在保持商業(yè)銀行存貸款名義利差大致平穩(wěn)的同時，有更大積極性進行差異化利率浮動來激發(fā)貸款需求。農(nóng)行首席經(jīng)濟學家向松祚認為，這有助于緩解銀行體系存款流失，有助于銀行業(yè)對優(yōu)質(zhì)企業(yè)、中小型企業(yè)和國家重點支持的產(chǎn)業(yè)實施一定程度的貸款利率優(yōu)惠。

盡管有觀點認為在目前經(jīng)濟形勢下，貨幣政策效果有限，但對于未來貨幣政策的走向，大部分分析人士認為年內(nèi)存款準備金率有繼續(xù)下調(diào)的空間，利率進一步下調(diào)的可能性也同時存在。李慧勇稱，在企業(yè)投資動力不足、房地產(chǎn)投資下行以及外圍動蕩加劇的背景下，仍不能排除降息的可能。但何時再降仍需要一段時間的觀察，既要觀察外圍經(jīng)濟環(huán)境的變化，也需要觀察此次降息的效果。

(⊙記者 苗燕 李丹丹)