6月7日，高考第一天。晚7點整，中國央行意外發(fā)布降息消息。這是央行三年半以來首次降息，上次降息還是2008年12月。在全球經(jīng)濟下行風(fēng)險預(yù)期加大的當(dāng)口，央行的舉動信號意義明顯，市場人士解讀為對股市的重大利好。支持派認(rèn)為，此舉既符合國際趨勢亦符合國內(nèi)現(xiàn)實，全球通脹壓力回落，以及歐洲經(jīng)濟疲弱等促使主要發(fā)達經(jīng)濟體和新興經(jīng)濟體重新轉(zhuǎn)向貨幣寬松，穩(wěn)增長再次成為各國經(jīng)濟決策的重點。

筆者理解央行放棄數(shù)量工具轉(zhuǎn)而尋求價格工具背后的兩難處境，也理解央行是次設(shè)定存貸款利率區(qū)間的用意。受出口需求疲弱及房地產(chǎn)市場不振等因素影響，內(nèi)地經(jīng)濟出現(xiàn)大幅放緩，工業(yè)生產(chǎn)增長放緩，投資和零售銷售也同樣回落，引發(fā)市場對經(jīng)濟硬著陸的擔(dān)憂。在通脹和房屋價格指數(shù)持續(xù)回落的背景下，穩(wěn)增長再次成為中國政府的首選，這大大強化了外界對經(jīng)濟刺激的預(yù)期。

筆者無意就降息后的影響以及下一次降息的槌子何時落下做更多預(yù)測，筆者想不合時宜地表達一點擔(dān)憂：對經(jīng)濟放緩這個目標(biāo)而言，寬松的貨幣政策恐怕只是杯水車薪，不僅難阻止經(jīng)濟放緩，還可能推高通脹，并延緩真實的經(jīng)濟問題的解決。

說到底，中國當(dāng)前的經(jīng)濟增長問題，突出表現(xiàn)在結(jié)構(gòu)性的產(chǎn)能過剩。產(chǎn)能過剩的基本背景是外向型的經(jīng)濟發(fā)展模式，中國既受益于30多年來形成的全球經(jīng)濟格局，又受制于該格局。當(dāng)歐美經(jīng)濟疲弱前所未有地沖擊到這一經(jīng)濟模式時，如何尋求突破成為中國經(jīng)濟必然的理性選擇。筆者以為，解決的思路除了拓展國際市場和深挖國內(nèi)市場(增加收入刺激消費)外，調(diào)整產(chǎn)能結(jié)構(gòu)適應(yīng)國際國內(nèi)市場格局，以及尋求新的增長點也不可缺少。

這意味著，我們要解決中國經(jīng)濟問題，著力點應(yīng)放在前瞻性地調(diào)整產(chǎn)能結(jié)構(gòu)上。我們的“十二五”戰(zhàn)略規(guī)劃以及類似規(guī)劃思路，正是立足于長遠的經(jīng)濟健康。這也是調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)能取得基本共識的原因之所在。全球經(jīng)濟放緩的正面意義在于，它警示我們要在調(diào)結(jié)構(gòu)上下功夫，改變受制于外的格局，獲取更多經(jīng)濟自主權(quán)，平衡好經(jīng)濟發(fā)展、資源優(yōu)化利用和環(huán)境保護的關(guān)系。

再回到微觀層面。筆者的判斷是，今年來的經(jīng)濟放緩，既有國際經(jīng)濟大環(huán)境不景氣的原因，更有2008年以來我們對危機的過度反應(yīng)帶來的后遺癥。企業(yè)當(dāng)下遇到的困境，突出表現(xiàn)仍為結(jié)構(gòu)性的產(chǎn)能過剩。以鋁等基礎(chǔ)產(chǎn)品為例，嚴(yán)重過剩不僅是現(xiàn)在時，更可能是將來時。鋁過剩的直接原因是下游需求疲軟，而下游企業(yè)在缺乏合適的盈利空間的情況下，又如何消化這過剩的鋁產(chǎn)能？可想而知，其他行業(yè)的情形大同小異。

在這樣的背景下，資金匱乏只是實體經(jīng)濟困境的表象，而非實質(zhì)。這意味著，從資金的角度介入，更像是治標(biāo)而非治本。